Конспект лекций. Международный рынок денег и капиталов

1.4. валютный курс

При обмене формируется цена данной национальной валюты, выраженная в конкретных денежных единицах других стран, которая получила название обменного или валютного курса. Он определяется соотношением спроса и предложения. Когда пользуются термином "валютный курс", то речь идет о номинальный валютный курс. Это связующее звено между предложением валюты на рынке и спросом на нее. Необходимость валютного курса определяется следующими причинами:
-Существованием международной торговли. Спрос на валюту зависит от импорта, а предложение - от экспорта товаров и услуг;
-Потребностью сравнения цен и затрат в международном масштабе и возможностью выразить внешнюю стоимость грошей.
При монометализации соотношение денежных единиц разных стран определялось с их металлическим содержанием, то есть валютный курс спросил на золотой паритет. Мерилом соотношения валют была официальная цена золота в кредитных деньгах (конечно, в долларах). В конце 70-х годов страны отказались от золотого паритета как основа валютного курса, который строился на соотношении между валютами, установленным в законодательном порядке, и колебался вокруг него. В современных условиях валютный курс строится в основном на "валютной корзине", то есть наблюдается переход к многовалютного стандарту.
Регистрация (фиксация) установленного курса банком или валютной биржей национальной денежной единицы в данный момент называется валютной котировкой. Котировки валют осуществляется официально центробанком и свободно - рынком, в зависимости от спроса и предложения. Валютный курс может быть установлен двумя способами. Различают прямое (нормальное) котировки, когда прямо предлагается определенное количество единиц внутренней валюты для приобретения одной единицы иностранной валюты, то есть до единицы иностранной валюты приравнивается определенное количество национальных денежных единиц. И косвенное (обратное) котировки, когда предлагается определенное количество единиц иностранной валюты для приобретения единицы внутренней валюты, то есть когда определенное количество единиц иностранной валюты приравнивается к единице национальной валюты. Например, обменный курс гривни к доллару может быть установлен как 5,8 гривни за доллар, или 0,2 доллара за гривну. Таким образом, курс гривны в экономике США устанавливается как 0,2 доллара за гривну, а в Украине - как 5,8 гривни за доллар. Когда цена единицы иностранной валюты в гривнах растет, то говорят об обесценивании гривны. Если гривня становится дешевле, то другие валюты дорожают, поскольку цена в гривнах зростае.
Цену, по которой банк покупает валюту, называют курсом покупателя, а цену, по которой он ее продает - курсом продавца. Разница между этими ценами составляет маржу (прибыль банка). Среднее арифметическое двух курсов является средним курсом. Этот показатель используется дилерами при экономических сопоставлениях. Возможно также котировки двух иностранных валют по отношению к третьей (обычно, к доллару). Полученную таком образом цену называют кросс-курсом.
Кроме номинального курса выделяют еще и реальный валютный курс, показывающий соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны, то есть он характеризует соотношение цен на товары в двух странах, выраженные в одной валюте. Валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках. Если он растет (реальное обесценение одной валюты по отношению к другой), то это означает, что товары за рубежом стали относительно дороже и потребители отдадут предпочтение отечественным товарам. Если он падает (реальное удорожание), то это означает, что товары в данной стране подорожали, и снизилась их конкурентоспособность.
Изменения валютных курсов влияют на спрос на товары конкретных производителей как внутри страны, так и за ее пределами. Снижение курса валюты делает импортные товары более дорогими, а экспортную продукцию - дешевле. Когда изменяется цена валюты, и экспортеры, и импортеры вынуждены корректировать цены на свои товары. Что же касается движения капиталов, то производители могут инвестировать капитал в страны с относительно слабой валютой, поскольку первоначальные капиталовложения будут сравнительно дешевыми и существует возможность производить недорогую экспортную продукцию. Валютные курсы могут влиять на выбор источников финансирования, перевод денежных средств через национальные границы и финансовую отчетность.
В мировой практике существует система множественных валютных курсов, которые применяются тогда, когда государство вводит различные обменные курсы для разных операций относительно импорта или експорту.
МВФ выделяет три основных системы валютных курсов:
- Валюты с повышенной гибкостью или свободные валютные курсы. Речь идет о валютах с частой сменой курса или со свободно плавающим курсом зависимости от спроса и предложения. А спрос на валюту страны является функцией спроса на товары, услуги и финансовые активы. Если Украине нужны американские автомобили, то для их покупки нужны доллары, а это значит, что спрос на них возрастет;
- Валюты, которые имеют ограниченную гибкость. Это разновидность плавающего курса при наличии определенных ограничений, то есть допускают колебания в определенных пределах;
- Валюты с привязанным или фиксированному курсу (твердый паритет) - это значит официально установленное соотношение между национальными валютами: страны определяют стоимость своей валюты соотношением со стоимостью другой валюты или набора валют типа СПЗ. При фиксированных курсах периодически возникает избыточный спрос или предложение на валютном ринку.
Если рыночная цена свободно "плавающих" валют определяется законом спроса и предложения, то большинство валютных курсов находится под контролем правительства. Во многих случаях параллельно с официальным курсом (чаще, фиксированным) функционирует "черный" или параллельный рынок, который более точно отражает спрос и предложение валюты. Ответственность за политику, которая влияет на стоимость валюты, несут центральные банки, а их международная деятельность координируется Банком международных расчетов (БМР), который находится в Швейцарии (г. Базель) и фактически является "банком центральных банков", поскольку колебания валют негативно влияют на международные экономические видносини.
Вместе с тем, приведенные выше системы валютных курсов принципиально не отличаются друг от друга. Во-первых, стоимость любой валюты является отражением ситуации, сложившейся во внешней торговле и экономике страны. Поэтому паритет отдельной валюты нельзя устанавливать без учета конкретных условий. Государства продают и покупают свои валюты на открытом рынке, тем самым влияют на их цену. Когда правительство уменьшает цену своей валюты относительно валюты другой страны, то происходит девальвация. Если наоборот, то ревальвация. Девальвация и ревальвация дают возможность скорректировать колебания покупательной способности одной валюты относительно другой. Во-вторых, система свободно плавающих курсов не является хаотической, поскольку государство поддерживает курс на уровне, который она считает разумным, учитывая свои экономические интересы.

<- 1.3. Международный валютный рынок 1.5. Регулирование валютного курса ->