Лукьяненко Д.Г. , Губский Б.В. , Мозговой А.Н.. Международная инвестиционная деятельность (2002)

2.2. Международная предпринимательская инвестиционная деятельность

Международная предпринимательская инвестиционная деятельность развивается в контексте углубления интернационализации экономики, усиление процессов обобществления капитала, совершенствование форм и методов его концентрации и экспорта, диверсификации производства в динамическом конкурентной среде. она опосредует инвестиционные формы бизнеса, которые, прежде всего, направлены на вхождение в зарубежный рынок в процессе интернационализации хозяйственной деятельности (рис. 2.10).
Интернационализация на микроуровне как процесс привлечения фирмы к международным операциям имеет стадийный характер. Так, теория международного жизненного цикла продукта, предложенная Р. Верноном, идентифицирует этапы интернационализации зависимости от характера и масштабов реализации (и производства) фирмой определенного продукта за рубежом. Результаты известных многолетних исследований Л. Уэлша, Р. Луостаринена, Дж. Йохансена и других ученых также свидетельствуют о постепенности вхождения фирмы в международный бизнес.
В основном предприятие, выходит на зарубежный рынок, рассматривает преимущества и недостатки (табл. 2.3) таких вариантов деятельности: экспорт; контрактные кооперационные соглашения, в том числе лицензирование и франчайзинг, создание за рубежом СП, собственного производства или филии.
Известный американский специалист в области международного менеджмента Ф. Рут предложил детализированный перечень экстернальных (внешних) и интернальних (внутренних) факторов, влияющих на выбор формы выхода на зарубежные ринки.
Важнейшие экстернальные факторы следующие:
рыночные факторы зарубежной страны: размер рынка и перспективы роста, конкурентная структура т.п.;
средовые факторы зарубежной страны: политические, экономические и социально-культурные характеристики, в частности правительственная политика в отношении прямых зарубежных инвестиций; географическая расстояние; экономический рост, внешние связи страны и т.д..;
производственные факторы зарубежной страны: наличие, качество и стоимость сырья, рабочей силы, а также степень развития инфраструктуры (транспорт, коммуникации и т.п.);
факторы страны базирования: размер рынка, стоимость производства, условия конкуренции, уровень правительственной поддержки международного бизнеса и т. ин.
Среди интернальних факторов, влияющие на выбор формы зарубежной деятельности, выделяются две основные группы:
продуктовые - степень дифференциации продукта, гарантийное и послегарантийное обслуживание, технологический уровень, потенциал глобальной стандартизации и т.д..;
ресурсные - управленческие, инвестиционные и технологические ресурсы, производственный и маркетинговый опыт, оценка важности зарубежной деятельности, которую дает высший менеджмент фирми.
Названы только факторы, а также их влияние на выбор фирмой той или иной формы выхода на зарубежные рынки (экспорт, лицензирование, инвестиционная деятельность - открытие собственных производственных филиалов, организация совместных предприятий) иллюстрирует табл. 2.4.
Учитывая целевые приоритеты фирмы и значимости каждого из факторов можно оценить относительную привлекательность различных вариантов выхода на зарубежные рынки. Оптимальным будет такой выбор, который обеспечивает получение максимальной прибыли в заранее определенный период времени с учетом ограничений, обусловленных уровнем обеспеченности ресурсами, допустимым уровнем риска, а также необходимостью решения задач, не связанных напрямую с получением прибыли (обеспечение стратегической гибкости, формирование имиджа и т.д..).
Еще один важный вопрос, который часто возникает на начальном этапе интернационализации фирмы, - это выбор между одновременным выходом на несколько зарубежных рынков и ориентацией на один из них для приобретения опыта освоения других потенциально доступных рынков в будущем. Основном одновременный выход сразу на несколько зарубежных рынков требует чрезмерно высоких ресурсных затрат, что может быть неприемлемым для фирмы, которая не имеет международного опыта. Однако, благодаря одновременному освоению нескольких рынков компания может получить дополнительные конкурентные преимущества, связанные с фактором времени и потенциальной экономией на масштабах дияльности.
Значительный вклад в развитие теоретической базы, которая объясняет стратегические аспекты интернационализации, сделал известный английский экономист Дж. Даннинг. Интегрируя результаты исследований в области международной торговли, индустриальных организаций и рыночных инперфекций, он предложил модель, которая иллюстрирует выбор стратегии вхождения в зарубежного рынка на базе трех групп детерминирующих факторов: преимущества владения, преимущества дислокации и преимущества интернационализации (рис. 2.11).
Масштабы, динамику и результативность международной предпринимательской инвестиционной деятельности влияет совокупность многих взаимосвязанных факторов, под их влиянием формируются соответствующие стратегические ориентации стран базирования и принимающих стран, которые в свою очередь влияют на мотивацию непосредственных партнеров (рис. 2.12).
Для стран базирования, традиционно главными из которых являются промышленно развитые страны, решающим макроэкономическим фактором экспортной ориентации прямого предпринимательского капитала является состояние баланса ввоза и вывоза инвестиций. В связи с этим выделяют три группы стран: 1) те, преимущественно экспортируют капитал (например, Япония) 2) те, которые сохраняют приблизительную равновесие экспорта и импорта капитала (ФРГ, Франция), 3) нетто-импортеры (Ирландия , Испания, Португалия, США, Турция). В последние годы крупными экспортерами капитала стали также Южная Корея, Тайвань, Китай, страны Ближнего Востока. Характерно, что в отличие от практики экспорта инвестиций этими странами в 70-80-е годы в развивающиеся страны, в наше время приобретает распространение экспорт капитала в промышленно развитые страны (например, Тайвань около 60% инвестиций экспортирует в США).
Для принимающей страны привлекательность прямых инвестиций обусловлена ​​тем, что:
импорт прямых предпринимательских капиталов увеличивает в стране производственные мощности и ресурсы, способствует распространению передовой технологии и управленческого опыта, повышению квалификации трудовых ресурсов;
в условиях импорта инвестиций появляются не только новые материальные и финансовые ресурсы, но и мобилизуются и более продуктивно используются национальные ресурсы;
прямые инвестиции способствуют развитию национальной научно-исследовательской базы;
стимулирует импорт прямых инвестиций конкуренции и связанные с ней положительные явления (подрыв позиций местных монополий, снижение цен и повышение качества замещает как импорт, так и устаревшие изделия местного производства)
такой импорт повышает спрос и цены на национальные (местные) факторы производства;
в стране увеличиваются бюджетные поступления в виде налогов на деятельность международных совместных предприятий;
в условиях слабого контроля за использованием госзаймов инвестиционный риск переносится на иностранных инвесторов, которые самостоятельно решают проблему самоокупности.
Одновременно следует указать на сдерживающие факторы развития иностранной предпринимательской деятельности:
импортируемые ресурсы работают ради окупаемости и получения прибыли, который затем репатриюеться. Причем, в долгосрочном контексте отток ресурсов через репатриацию прибыли должна превышать величину первичных вкладов. Поэтому говорить о росте производственного потенциала принимающей страны за счет иностранных инвестиций целесообразно только учитывая их стимулирующее влияние на экономическое развитие страны в целом;
цели иностранного инвестора могут не совпадать с национальными. На практике, как правило. не удается избежать столкновения национальных интересов и интересов иностранных инвесторов. Нередко имеет место дискриминация национального сектора, усиливается правовыми мерами макроэкономического стимулирования иностранных инвестиций;
предприятия с иностранными инвестициями (ПИИ) в качестве каналов передачи технологий часто становятся относительно закрытыми анклавами в национальной экономике, слабо связанными с другой ее частью, на которую, однако, падают расходы по обеспечению функционирования анклава. При этом сила эффекта анклавность обратно пропорциональна относительно уровня развитости принимающей страны. Кроме того, принимающая страна (даже промышленно развитая), как правило, почти не участвует в создании новой технологии, а получает его конечный продукт. Передача части научно-исследовательских работ принимающей стране имеет место преимущественно в низкотехнологичных отраслях;
ПИИ могут вступать в сговор с действующей на местном рынке олигополией (или еще хуже - монополией), а также могут оказывать сдерживающее влияние на национальное предпринимательство, поглощая финансовые накопления в местной и иностранной валюте;
существенные поступления иностранных инвестиций наиболее реальные в сырьевых отраслях, в обрабатывающей промышленности иностранные инвестиции имеют преимущественно импортозамещающей характер;
нерегулируемый развитие ПИИ может усилить социальное расслоение, маргинализацию населения принимающей краини.
Привлечение развивающимися, и странами с переходными экономиками иностранных инвестиций рассматривается экономистами как один из факторов рыночной трансформации этих стран в контексте их интеграции в современную свитогосподарску систему. С другой стороны, улучшение экономической среды в процессе перехода к рынку стимулирует прямое иностранное инвестирование. это иллюстрирует аналитическая оценка ЕБРР взаимосвязи прогресса реформ и объемов ПИИ в странах с переходными экономиками (рис. 2.13).
Главными мотивами использования ПИИ как стратегии вхождения в зарубежный рынок является производственно-экономическая и маркетинговая мотивация:
снижение капитальных затрат и снижение риска при создании новых мощностей;
приобретение источников сырья или новой производственной базы;
расширения действующих производственных мощностей;
реализация преимуществ дешевых факторов производства;
возможность избежания цикличности или сезонной нестабильности производства;
приспособления к процессу сокращения жизненного цикла продукции;
повышения эффективности существующего маркетинга;
приобретение новых каналов торговли;
возможность проникновения на конкретный географический рынок;
изучение потребностей;
приобретения управленческого опыта на новых рынках;
приспособления к стране, принимающей капитал.
Не следует игнорировать и другие, как правило, не декларируемые и редко исследуемые мотивы:
пропагандистские и престижные, характерные как для деятельности за рубежом крупных корпораций, так и для международного бизнеса в отдельных сферах (туризм, сервис и т.д.)
персональные, когда ПИИ создаются учредителями одной национальности или родственных началах;
экологические, когда решаются задачи вывода за пределы развитых стран экологически грязных производств (табл. 2.5)
В свою очередь фирмы развивающихся стран, при привлечении инвестиций ориентируются на: возможность доступа к новым технологиям и передовых методов управления, использования сбытовой сети партнера и известных в мире торговых марок, мобилизацию дополнительных финансовых ресурсов тощо.
Следует отметить, что инвестиции за границу используются не только для освоения рынка принимающей страны, но и с целью дальнейшего выхода на рынки соседних к ней стран или целых регионов мира. Мотивация таких инвестиций уже длительное время исследуется, особенно в отношении деятельности американских, японских и западноевропейских фирм в Латинской Америке, Азии, Африке. Однако потенциал такого плана маркетинговой мотивации западных фирм в странах Восточной Европы и СНГ до последнего времени не оценена. А этот потенциал является значительным, что обусловлено сходством ключевых средовых характеристик этих стран вследствие их длительного взаимосвязанного экономического развития. В частности, наблюдается высокая корреляция инвестиционной активности иностранных фирм в Украине и в Росии.
Аналитическая оценка микромотивации инвесторов на рынках стран с переходными экономиками, осуществлена ​​Немецкой консультативной группой на основе опросов менеджмента 21 компании, действующие в 11 отраслях промышленности и происходят из 8 стран, представлена ​​в табл. 2.6.
Главным субъектом международной предпринимательской инвестиционной деятельности являются транснациональные корпорации (ТНК). Хотя сегодня около 40 тысяч фирм разных стран мира, которые контролируют 280 000 зарубежных филиалов, находятся на транснациональной стадии развития, до последнего времени нет общепринятого определения транснациональной корпорации. Выделяют три главные критерии принадлежности той или иной корпорации к ТНК: структурный, результативности и повединки.
По структурным критерием, ТНК - это фирма, имеющая собственные филиалы в двух и более странах (за некоторыми исследователями - минимум в шести странах), или это фирма, владельцы или высший управленческий персонал которой являются гражданами разных стран (при этом деятельность ТНК контролируется штаб -квартирой, содержащегося в одной стране. Именно поэтому выделяют американские, японские, австрийские и другие ТНК).
По критерию результативности та или иная фирма определяется как ТНК на основе абсолютных или относительных показателей. Согласно методологии ООН международный характер деятельности ТНК можно проанализировать по трем ключевым показателям:
отношение зарубежных активов ТНК к общим активам ТНК;
отношение объемов реализации ТНК за рубежом в общих объемов реализации ТНК;
отношение количества занятых в зарубежных подразделениях ТНК к общему количеству занятых ТНК.
Среднюю арифметическую этих трех показателей называют индексом транснациональности, который служит обобщающим критерием международной деятельности ТНК.
В табл. 2.7 представлены первые 10 ТНК мира по показателю «Зарубежные активы» по состоянию на 1998 p. Перечень возглавляет ТНК «Дженерал Электрик», которая имеет крупнейшие зарубежные активы, превышает 128 млрд долларов США, другие компании из этого перечня, как правило, одновременно входят в перечень первых ТНК мира по объемам реализации или объемам доходов (табл. 1 и 2) .
Как видно из табл. 2.7, индекс транснациональности перечисленных ТНК составляет от 30,9% («Дженерал Моторс») до 94,2% (Нестле), иными словами, примерно 31% - 94% общей деятельности крупнейших ТНК приходится на международную дияльнисть.
Транснациональный этап интернационализации фирм удачно продемонстрировал Х. Перлмутер с помощью известной модели ERPG (табл. 2.8).
При этноцентрическое ориентации (Е) фирмы ее зарубежные операции рассматриваются как подчиненных ее деятельности на внутреннем рынке. Полицентрическая ориентация (Р) - это учет особенностей бизнес-среды разных стран. Региоцентризму (R) присуще сосредоточение на региональной организации полномочий и коммуникационных потоков. Геоцентризм или глобализм (G) - это сотрудничество между штаб-квартирой и филиалами для разработки стандартов и процедур, соответствующих и общим, и локальным задачей фирми.
Наиболее авторитетными считаются определения ТНК влиятельными международными организациями. Согласно Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), транснациональная корпорация - это такая группа компаний частной, государственной или смешанной форм собственности, находящихся в разных странах, в которой одна или более из этих компаний может значительно влиять на деятельность других, особенно в сфере обмена знаниями и ресурсами. По определению, одобрено ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию), ТНК - это предприятие, которое объединяет юридические лица любых организационно-правовых форм и видов деятельности в двух и более странах, проводит скоординированную политику и воплощает в жизнь общую стратегию через один или более центров принятия решений. Итак, под транснациональной корпорацией понимается группа предприятий, функционирующих в разных странах, но контролируются штаб-квартирой, содержащегося в одной конкретной краини.
В экономической литературе наряду с термином «транснациональная корпорация» как синонимы используются также: «транснациональная компания» (не все компании-партнеры, имеющие общий бухгалтерский баланс, имеют организационную форму корпорации) и «многонациональная корпорация» (компания).
Как правило, среднегодовой объем продаж ТНК составляет несколько сотен миллионов долларов. Более 500 ТНК годовой объем сбыта более 1млрд. долл., а крупные - десятки млрд. дол. США. При миллиардные объемах прибыли (табл. 2.9-1, 2.9-2)
Годовые объемы продаж ведущих ТНК иногда сравнивают с показателями валового национального продукта отдельных стран (табл. 2.10)
В целом ТНК контролируют 70-90% рынков товаров, услуг, технологий. Общий объем реализации 200 крупнейших из них уже составляет более 30% мирового валового внутреннего продукта (табл. 2.11).
1999 77 ТНК мира имели объемы сбыта выше ВВП Украины, начиная с ТНК «Дойче Телеком» (объемы сбыта - 37,8 млрд долларов США, 77 место среди ТНК) и заканчивая ТНК «Дженерал Моторс» (объемы сбыта - 176 млрд долларов США, 1 место среди ТНК).
Естественно, что в деятельности ТНК главным являются прямые иностранные инвестиции. Общий объем накопленных прямых иностранных инвестиций составляет 3,2 трлн. долл. США (1996 г.), в последние годы они росли втрое быстрее, чем внутренние инвестиции, и существенно опережали темпы роста мирового ВВП и экспорта (табл. 2.12).
долл. США.

Литература
Пер. с англ. И.В.

<- 2.1. Сущность и мотивация международной инвестиционной деятельности 2.3. Международные операции с ценными бумагами ->