Береславский А.И. , Наконечный А.Н. , Пясецкая М.Г.. Международные расчеты и валютные операции (2002)

9.3. Процентные ставки на рынке межбанковских депозитов в иностранной валюте

Процентная ставка - это цена ресурсов. Размещая свободные ресурсы на денежном рынке, их владельцы пытаются получить доход, кроме того, плата за пользование ресурсами должна включать:
компенсацию кредитного риска, присущего любой кредитной операции, размер этой компенсации основном зависит от класса заемщика;
компенсацию за отвлечение ликвидных средств: лишь незначительное количество займов предоставляется на условиях «до востребования» и возвращается по первому требованию, основная же часть размещается на определенный срок и не может быть возвращена раньше его окончания, так как это может вызвать проблемы ликвидности;
компенсацию за отложено время получения дохода: проценты за кредит выплачиваются чаще всего после окончания срока действия займа, то есть банк сможет использовать доход, полученный от размещения средств, только после их повернення.
Различают номинальную и реальную процентные ставки. Реальная процентная ставка представляет собой номинальную ставку (то есть ставку, которая сложилась на рынке), скорректированную на процент инфляции. Например, если номинальная ставка по депозиту составляет - 8% годовых, а уровень инфляции 6%, то реальная процентная ставка - 2%.
Уровень рыночных процентных ставок может быть определен по формуле:
k = r x * p m,
где k - уровень процентных ставок наблюдается на рынке;
r - реальная процентная ставка;
x * - ожидаемый уровень инфляции;
p - надбавка (премия) за кредитный риск, то есть за риск потерь из-за невозврата средств;
m - надбавка (премия) за процентный риск, то есть риск потерь вследствие изменения рыночного уровня процентных ставок.
Реальная процентная ставка и инфляционная премия вместе определяют номинальный уровень свободного от риска рыночного процента (i = rx).
Отсюда:
k = i p m.
На уровень свободного от риска рыночного процента, кроме инфляции и инфляционного ожидания, влияет целый ряд других факторов:
денежно-кредитная политика центрального банка: политика «дорогих денег», направленная на ограничение денежной массы, влечет за собой рост уровня процентных ставок и, наоборот, политика «дешевых денег» способствует снижению процентных ставок;
потребности правительства в кредитных ресурсах определяют процентные ставки на государственные ценные бумаги, являющиеся альтернативой размещения средств (в странах с развитой рыночной экономикой вложения средств в государственные ценные бумаги считаются безризикованимы): при значительном дефиците бюджета правительство повышать процентные ставки, чтобы увеличить объемы привлеченных средств. Это, в свою очередь, заставит коммерческие банки поднимать процентные ставки привлечения средств. В те же годы, когда потребность в средствах уменьшается, процентные ставки по государственным ценным бумагам снижаться, что повлечет снижение процентных ставок на рынке;
состояние платежного баланса страны. Процентные ставки являются одним из инструментов корректировки капитальных статей платежного баланса: политика правительства, направленная на привлечение иностранных капиталов, будет сопровождаться действиями центрального банка по повышению уровня процентных ставок;
спрос на денежном рынке, а также уровень экономической активности: увеличение спроса, характерное для периода повышение уровня экономической активности, способствует росту процентных ставок, экономический спад влечет за собой уменьшение спроса, ведет к падению уровня процентных ставок;
ожидания рынка: если ожидается падение процентных ставок, то те участники рынка, которые имеют свободные ресурсы, будут пытаться разместить их на более длительный срок, чтобы получить максимальную прибыль от высоких ставок на момент размещения средств, но заемщики, в свою очередь, привлекать краткосрочные депозиты, ожидая, когда ставки снизятся. В результате долгосрочные процентные ставки упадут относительно краткосрочных. Если ожидается рост процентных ставок, то спрос на долгосрочные займы увеличится, поскольку заемщики постараются зафиксировать существующие низкие ставки, одновременно кредиторы будут стремиться избежать долгосрочного размещения средств, вследствие чего долгосрочные ставки возрастут;
уровень процентных ставок на мировых финансовых рынках: интернационализация финансовых рынков и частичное или полное упразднение большинством развитых стран ограничений на осуществление конверсионных операций способствуют тому, что повышение процентных ставок на одном из рынков приводит направления ресурсов туда, где они принесут максимальную дохид.
На уровень процентных ставок по депозитам в иностранной валюте в основном влияют факторы со стороны страны происхождения этой валюты, а не страны, где осуществляется операция по размещению или привлечению коштив.
При осуществлении депозитных операций в иностранной валюте процентная сумма рассчитывается на базе простого процента:
Сумма начисленных процентов = A Ч R Ч D / B × 100,
где A - сумма депозита;
R - ставка процента;
D - количество дней процентного периода;
B - базовое количество дней в году (360 или 365).
Для большинства валют базовое количество дней в году рассчитывается как 360, но для некоторых валют (британский фунт, ирландский фунт, бельгийский франк, сингапурский доллар, гонконгский доллар, южноафриканский рэнд) базовое количество дней в году равно 365.
Например, процентная сумма, которую получит банк при размещении 3 млн евро сроком на один месяц под 5% годовых, равна 12 500 евро:
3000000 М 5 Ч 30/360 × 100 = 12 500.
Процентная ставка обычно годовой процентной ставкой, она обозначается pa (От латинского per annum - на год).
В международной практике применяют два способа написания процентной ставки: в виде десятичной дроби (5,125%) и обыкновенной дроби (5 1/8%).
Процентная ставка может быть фиксированной (fixed) или плавающей (floating).
Фиксированная процентная ставка устанавливается при размещении / привлечении депозита и остается неизменной на весь период депозита. Такая ставка всегда используется при краткосрочных угодах.
Плавающая процентная ставка может изменяться в течение действия депозита. Чаще плавающие ставки по депозитам валютного рынка привязываются к ставке LIBOR. Она представляет собой среднюю ставку, по которой крупнейшие британские банки кредитуют первоклассных заемщиков на межбанковском рынке (London Interbank Offered Rate). Эта ставка фиксируется на 11,00 час. каждый день. Существует также ставка LIBID (London Interbank Bid Rate), то есть ставка привлечения средств первоклассными банками. Ставки LIBOR котируются для британских фунтов, долларов США, евро, швейцарских франков и японских иен. У плавающих процентных ставках LIBOR используется как база, к которой добавляются базисных пункта (basis points - bp). Сто базисных пунктов равны одному проценту, то есть 1 bp = 0,01%. Например, банк котирует ставку размещения долларов США следующим образом:
USD 6m LIBOR 75 bp (шестимесячная ставка LIBOR 0,75%).
Для долларов США как база плавающей ставки может использоваться так называемая базисная ставка прайм рейт (prime rate). Это ставка по краткосрочным коммерческими займами первоклассным заемщикам, ее котируют крупнейшие американские банки. Если заем в долларах осуществляется за пределами США, то обычно используется ставка LIBOR. Также как база могут быть использованы: ставка FIBOR (Frankfurt Interbank Offered Rate), ставки государственных ценных бумаг и коммерческих бумаг.

<- 9.2. Валютирования депозитных договоров 9.4. Котировки процентных ставок. стороны котировки ->