Береславский А.И. , Наконечный А.Н. , Пясецкая М.Г.. Международные расчеты и валютные операции (2002)

12.1.2. Практика заключения сделок своп

Операция своп может проводиться с одним контрагентом, то есть обе конверсионные операции осуществляются с тем же банком. Однако можно называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными контрагентами.
Приведем пример заключения сделки своп: банк "Украина" заключает своп типа купил / продал (buy / sell) с контрагентом банком Bank Austria, London.
Как и в тикеты для конверсионных операций, верхняя часть - это официальный документ, а нижняя - переговоры дилеров. Так же указываются следующие реквизиты:
валюты и сумма сделки;
тип свопа (buy / sell или sell / buy)
курсы первой конверсионной операции и встречной;
даты валютирования обоих конверсионных сделок;
реквизиты сторон. Заметим, что при подтверждении сделок типа своп каждой стороне необходимо указывать сразу реквизиты по двумя валютами, участвующих в операции.
Котируются свопы так же, как и фовардни соглашения, - форвардные пункты является котировкой и свопа, и форвардной операции для данного периода (отсюда их второе название: "своп-пункты" - swap points, swap rate). Поэтому при котировке свопа достаточно указать только форвардные (своп) пункты для соответствующего периода в виде двусторонней котировки, например:
SWAP GBP / USD 3M (своп GBP / USD на три месяца)
# - 40/-36.
В данном примере "- 40" - это сторона bid котировки операции своп, по которой маркет-мейкер покупает базовую валюту на срочном условиях, а "-36" - сторона offer котировки, по которой маркет-мейкер продает базовую валюту на срочном условиях. Так же следует отметить, что если одна из сторон делает своп типа sell / buy, то противоположная сторона делает операцию своп типа buy / sell. Курсы свопа рассчитывает всегда маркет-мейкер, маркет-тейкер только соглашается с условиями угоди.
Вернемся к нашему примеру. При запросе котировки своп USD / JPY на 100 млн японских иен на один месяц Bank Austria выставляет котировки свопа "-51,4 / -51,1". Котировки двусторонней котировки обязательна на международном валютном рынке, если же ваш контрагент выставил только одну сторону курса, то считается, что это не этично. Дилер банка "Украина" делает своп операции типа buy / sell JPY, а Bank Austria делает своп sell / buy JPY и рассчитывает курсы свопа: 111,15 и 110,639. Это курсы конверсионных операций на условиях спот и форвард: на условиях спот Bank Austria продает JPY со стороны bid котировки USD / JPY, то есть по 111,15 (если на момент совершения сделки, например, курс спот USD / JPY 111,15 / 111, 22). В случае изменения курса спот изменятся и курсы операции своп, но не котировки свопа. Оно может измениться только при значительном движении цены спот и изменении процентных ставок данных валют (см. формулу расчета своп пунктов). Форвардный курс конверсионной операции рассчитывается приложением (вычитанием) от спот курса форвардных пунктов. Стоит запомнить: форвардные пункты стороны bid прилагаются (вычитаются) от стороны offer курса спот, а форвардные пункты стороны offer прилагаются (вычитаются) от стороны bid курса спот. Поэтому форвардный курс равен: 111,15 - 0,511 = 110,639.
Рассмотрим еще пример: курс спот USD / DEM 1,9565 / 70, своп пункты на два месяца составляют - 45 / - 40. Рассчитаем курсы свопа типа sell / buy для USD, укажет маркет-мейкер для своего контрагента. На споте маркет-мейкер продавать доллары США со стороны offer - 1,9570, а на форварде покупать со стороны bid котировки свопа: - 45. Поэтому курсы свопа типа sell / buy для маркет-мейкера будут - 1,9570 и 1,9525 (1,9570 - 0,0045 = 1,9525).
На рынке операций своп тоже используется термин "спред". Размер спрэда зависит от тех же условий, что и при конверсионных операциях. Рынок свопов очень распространенный в международной практике, там тоже существуют спрос и предложение, но котировки меняется не так часто, как на рынке конверсионных операций.
Для расчета своп-пунктов применяется та же формула, что и для расчета форвардных пунктов:
Котировки своп-пунктов можно рассмотреть на страницах информационной системы Reuters: "EURF =", "JPYF =", "CHFF =", "GBPF =" и др.. Заметим, что эти котировки приводятся относительно доллара США.

<- 12.1.1. Понятие валютных свопов и их классификация 12.1.3. Свопы с датами валютирования до спота (своп tom / next ) ->