Богиня. Основы экономической труда (2000)

4.4. Определение эффективности инвестирования

В данном параграфе нами будет рассмотрены методы экономической оценки эффективности инвестирования в человеческий капитал. Данные методы используются на стадиях:
принятия решения о целесообразности инвестирования именно в человеческий капитал или альтернативного использования коштив.
оценки эффективности капиталовложений в результате получения фактической отдачи от осуществления инвестирования в человеческий капитал.
Как правило, исследователи эффективности в сфере человеческого капитала обращаются к технике анализа "затраты - выгоды" (cost - benefit analysis).
Первоначально этот метод применялся для оценки целесообразности осуществлен различных государственных проектов, таких как строительство речных дамб, развитие общественного транспорта и другие. То есть метод использовался в случаях принятия решений относительно проектов, которые имели некоммерческий характер: товары или услуги, получаемые в результате воплощения таких проектов в жизнь, не продавались на рынке, на них не устанавливалась рыночная цена. Целью их производства не было получение прибутку.
Анализ «затраты - выгоды" приходит на помощь в тех случаях, когда нужно "сделать явно то, что ценовой механизм делает неявно, а именно, отобрать проекты в соответствии с удобствами, приходящихся на единицу затрат" [8, с 95}. Module . Анализ по методу «затраты - выгоды" делится на три етапи.
Идентификация выгод (выгод) и их стоимостная оценка с учетом фактора часу.
Идентификация затрат и их стоимостная оценка (также с учетом фактора времени).
Завершающим этапом анализа "затраты - выгоды" является сравнение величины выгод с величиной затрат. Льет, как уже отмечалось, предварительно необходимо эти два показателя привести к одному моменту времени. Для него применяют метод дисконтирования, очень распространенный в экономических розрахунках.
При оценке эффективности инвестирования сопоставляются инвестиционные выиграть всех видов с результатами (долгосрочными выгодами) в будущем. Поэтому надо определить ценность будущих выгод, сравнив их с текущими витратами.
Для расчета выгод от вложений в человеческий капитал с течением времени необходимо провести прогрессивное дисконтирование выгод, ожидаемых в будущем. Рассмотрим детально этот расчет, а также схему рассуждения, что определяет целесообразность инвестирования средств в человеческий капитал.
Введем понятие дисконтирования выгод. Выгоды, получаемые в будущем, всегда имеют меньшую ценность по сравнению с теми выгодами, получаемыми сегодня, учитывая ряд причин психологического характера. Во-первых, если человек планирует потратить свои доходы на потребление, то пытается сделать это быстрее. Во-вторых, если полученные доходы предназначены для вложения и приумножения в будущем, то возникает желание сделать это раньше. Человеку свойственно оценивать имеющиеся блага выше, чем будущие из-за возможности преждевременной смерти, изменения обстоятельств жизни, падения значимости единицы потребления при росте его общего объема тощо.
Таким образом, независимо от того, как люди собираются использовать свои доходы, они будут оценивать нынешнюю стоимость (ценность) своих будущих доходов, то есть корректировать ценность выгод течением времени. Данный процесс называется дисконтированием будущих доходив.
В основе понимания процесса дисконтирования лежит определение эквивалентной стоимости капитала в различные периоды времени. Например, если инвестор имеет капитал в объеме В (), то при ставке банковского процента г он будет эквивалентен через год объема капитала В, (В = В0 В {) г) на том основании, что финансовые ресурсы /? (Могут быть накоплены "автоматически" ПУТЕМ вложения в банк капитала В01. Следуя этой концепции, можно определить нынешнюю необходимую стоимость капитала, имея которую в распоряжении, можно было 6 путем инвестирования получить известную стоимость капитала в будущем.
Величина В0 в данном уравнении называется дисконтированной стоимости капитала В } есть сегодняшней меньшей ценностью большего капитала Bv который будет получен в следующем периоди.
Следует заметить, что очень трудно решить, какой уровень процента масс быть выбран коэффициент дисконтування.
Таким образом, инвестиции в человеческий капитал являются целесообразными, если текущая стоимость будущих выгод (денежных та
Здесь и далее г индекс (танки процента, то есть, например, г = 0.09 означает 9 "и годовых моральных) больше, или хотя 6 Репное затратам.
Существуют два метода проверки справедливости указанного выше критерию.
метод приведения к текущей стоимости включает в себя:
выбор ставки дисконтирования или ее определения;
суммирования текущей стоимости ожидаемых в будущем выгод;
суммирования текущей стоимости инвестиционных затрат;
сравнение общей отдачи с инвестиционными затратами. Если текущая стоимость выгод перекрывает такие расходы, вложения капитала можно считать вигидним.
Метод внутренней нормы отдачи:
оцениваются будущие выгоды;
оцениваются инвестиционные расходы;
рассчитывается ставка дисконтирования, уравнивает текущую стоимость выгод и инвестиционными витратами.
Внутренняя норма отдачи и представляет собой такую ​​норму процента, при которой приведенная стоимость будущих выгод равна приведенной стоимости затрат:
Если будущая отдача от конкретного решения об инвестировании в человеческий капитал настолько велика, что внутренняя норма отдачи превышает норму отдачи от альтернативных инвестиций, то такое решение может считаться выгодным.
Данная методика завоевала наибольшую популярность учитывая методологические трудности при подборе коэффициента дисконтування.
Анализ инвестиционных проектов по человеческого капитала по методу "затраты-выгоды" может применяться всеми субъектами инвестирования: индивидуумом, деловыми единицами и державою.
Термин "внутренняя" подчеркивает, что согласно описанной методике определяется абсолютная, а не относительная рентабельность инвестиционного проекту.
Кроме того, в отличие от показателя текущей эффективности, характеризующий ее уровень в каждый данный момент времени, внутренняя норма отдачи предназначена для измерения степени окупаемости капитального блага за весь срок его службы. Именно поэтому при подсчете норм отдачи пользуются величинами доходов и расходов, дисконтированных на момент начала осуществления инвестиционного проекту.
Внутренняя норма отдачи занимает центральное место в концепции человеческого капитала. Построенная по аналогии с нормой прибыли, она дает возможность сопоставить окупаемость вложений в человеческий и физический капитал.
Очень интересными с научные исследования рентабельности обучения, построенные на базе оценки норм отдачи для среднего и высшего образования в США. Согласно этим исследованиям, "рентабельность" вузовского образования оставалась фиксированной на отметке 10 -15% в течение 1939-1969 pp., что почти соответствует уровню показателей эффективности вложений в физический капитал. Лишь с 1970-х годов началось ее снижение. Что касается начального образования, то ее норма отдачи, как правило, даже превышает 100%. Основная причина таких высоких оценок - отсутствие потерянных заработков учащихся начальных школ, поскольку они не достигли еще трудоспособного возраста. Значительны также нормы отдачи качества образования - 15 -25% (в нем случае сравниваются заработки лиц, имеющих одинаковое образование, но закончили разные по качеству обучения школы или высшие учебные заведения). Близкими к нулю или даже отрицательными являются нормы отдачи для уровней образования, связанные с получением степени доктора наук.
Таким образом, посредством применения внутренней нормы отдачи удалось проследить устойчивую тенденцию: чем выше уровень подготовки, тем ниже его внутренняя норма отдачи,
Обобщенные сведения об исследовании норм отдачи образования иностранными учеными содержит табл. 4.1.
неодинаковыми являются нормы отдачи и для различных категорий рабочей силы: у мужчин они выше, чем у женщин.
Положительным в применении такого инструмента экономического анализа, как внутренняя норма отдачи, есть такие моменты. Во-первых, в нормах отдачи учитывается стоимость приобретения определенной профессии, определенного уровня образования. Во-вторых, они строятся на основе пожизненных заработков, а не среднегодовых - как следствие, свободные от влияния такого фактора, как возраст. В-третьих, они приводятся в унифицированной процентной форме, также имеет преимущества, ведь благодаря этому становится возможным одним показателем охарактеризовать состояние рынков труда для различных категорий рабочей сили.
Однако отметим , что внутреннюю норму отдачи нельзя назвать единственным критерием оценки обоснованности капиталовложений в человеческий капитал, и в частности в образовании, ведь в силу вступает множество других по характеру мотивов (особенно при инвестировании человеческого капитала на разных уровнях: частном, микро-и макроэкономическом).
Резюме
Концепция "человеческого капитала" является закономерным результатом развития мировой экономической и философской мысли. Она стала одним из центральных разделов современной экономики труда и предметом дальнейших исследований многих выдающихся вчених.
Теория человеческого капитала исследует зависимость доходов работника, семьи, предприятия, общества от знаний, навыков и природных способностей людей. Человеческим капиталом называют сформированный или развитый в результате инвестиций и накопленный людьми (человеком) определенный запас здоровья, знаний, навыков, способностей, мотиваций, целенаправленно используется в той или иной сфере общественной производства, способствует росту производительности труда и благодаря этому влияет на рост доходов (заработков) его власника.
Из множества характеристик, составляющих потенциал человека, теория человеческого капитала исследует те, которые существенно влияют на изменение доходов. Это относится прежде всего к здоровью , образования, профессиональных навыков, творческих способностей, мотивированности, мобильности, пидприемливости.
Анализ эффективности инвестиций в человеческий капитал начинается с оценки затрат на них и ожидаемых выгод (выгод) под их осуществления. Расходы, связанные с инвестициями в человеческий капитал, состоят из трех групп: прямые материальные расходы, потерянные заработки и моральные потери. До ожидаемых выгод от упомянутых инвестиций относятся прямые материальные выгоды, косвенные материальные доходы и моральные зиски.
Чистая приведенная стоимость - экономическая стоимость проекта инвестиций (в частности инвестиций в человеческий капитал) , который рассчитывается как разница между общей суммой ожидаемых доходов от проекта и общей суммой затрат на него. При этом будущие доходы и будущие расходы должны дисконтироваться, то есть их (будущая) стоимость должна приводиться к сегодняшней. Если чистая приведенная стоимость проекта больше нуля, то проект можно считать целесообразным, то есть он должен принести прибуток.
Для определения эффективности инвестиций в человеческий капитал используют анализ "затраты - выгоды" (. методы приведения к текущей стоимости и внутренней нормы отдачи). Исследования, проводимые учеными развитых стран, неопровержимо доказывают высокую эффективность инвестиций в человеческий капитал, которая нередко превышает эффективность инвестиций в физический капитал.
Термины и поняття
Анализ «затраты - выгоды" Внутренняя норма отдачи Потерянные заработки Дисконтирование выгод Человеческий капитал
Человеческий капитал: личностный, микро-и макроэкономические ривни
Метод внутренней нормы отдачи Метод приведения к текущей вартости
Моральные потери Моральные выгоды Косвенные материальные выгоды Прямые материальные выгоды Прямые материальные затраты Чистая приведенная стоимость

<- 4.3. Анализ выгод и затрат при инвестициях в образование ГЛАВА 5. КАЧЕСТВО РАБОЧЕЙ СИЛЫ , ОБРАЗОВАНИЕ И ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ПОДГОТОВКА ->