Базилинська. Макроэкономика (2005)

2.1. Кейнсианская функция автономных инвестиций.

В основе кейнсианской версии автономных инвестиций лежит введенное Дж. Кейнсом понятие предельной эффективности капитала. Инвестиции, в отличие от текущих затрат на производство дают результаты не в том периоде, в котором они осуществились, а в течение ряда последующих периодов. Поэтому при сравнении инвестиционных затрат по полученным от них результатами возникает проблема сопоставления разновременных ценностных показателей, которая решается с помощью дисконтування.
Если необходимо определить, что стоит сегодня возможность получить определенную сумму денег через N лет при отсутствии инфляции, то необходимо эту сумму разделить на (NR), где R - ставка дисконтування.
Когда инвестор имеет возможность выбирать среди нескольких вариантов инвестирования, он остановится на тех из них, которые имеют R найбильшу.
Объем рационального инвестирования можно представить как нисходящую функцию от предельной эффективности капитала: I = I (R). Эту функцию не следует интерпретировать таким образом, что объем инвестиций возрастает по мере снижения R. Речь идет лишь о том, что при наличии многих ризноефективних вариантов капиталовложений инвестиционные средства целесообразно распределять на основе ранжирования вариантов по их R (см. рис. 5. 1.).

Кроме доходности вариантов капиталовложений инвестор должен учитывать степень риска каждого из них. Среди всех вариантов вложений есть один самый надежный - это покупка государственных облигаций. Поэтому ставку процента по государственным облигациям можно рассматривать в качестве нижнего предела R * для вложений в реальный капитал. В реальный капитал осуществляются капиталовложения, если R * больше ставки процента. При заданной предельной эффективности инвестиционных проектов объем инвестиций в производство тем больше, чем ниже и (рис. 5. 2.).
Следовательно, функцию автономных инвестиций можно представити
формуле: Г = Ir (R * - и),
где Г, - предельная склонность к инвестированию, которая показывает, на сколько единиц изменится объем инвестиций при изменении разницы между предельной эффективностью капитала и текущей ставкой процента на единицу. График этой функции представлен на рис. 5.3.

<- 2. Функции автономных инвестиций. 2.2. Неоклассическая функция автономных инвестиций ->