Базилинська. Макроэкономика (2005)

3. Валютный рынок и валютные курсы.

В соглашениях внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными ринками.
Национальные валютные рынки существуют в большинстве стран мира, они ограничиваются экономическим пространством конкретной страны и регулируются ее национальным валютным законодавством.
Международные валютные рынки сформировались в странах, в которых до минимума сведены ограничения на валютные операции (валютные ограничения). Такие рынки регулируются скорее всего межгосударственными соглашениями, договоренностями самих участников этих рынков, традициями. Размещаются они преимущественно в городах с удачным географическим положением и с большой концентрацией транснациональных банков, небанковских финансовых структур, коммерческих компаний, которым нужно осуществлять платежи на широких просторах мирового рынка. Это, в частности, Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Сан-Франциско, Торонто, Токио, Сингапур, Гонконг и ин.
Развитие новейших средств телекоммуникаций и информационных технологий дает возможность соединить отдельные международные рынки в единый мировой валютный рынок. Это обеспечивается географическим размещением отдельных рынков: с началом открываются азиатские рынки Токио, Гонконга, Сингапура, после их закрытия начинают работать рынки европейские - Франкфурта, Парижа, Лондона, и в конце открываются рынки американского континента - Нью-Йорка, Лос-Анджелеса и тому подобное. Благодаря этому любой субъект валютного рынка может в любое время суток купить-продать валюту, оперативно связавшись с соответствующим международным центром валютной торгивли.
Валютный рынок можно классифицировать и по другим критериям:
- По характеру операций: рынок конверсионных операций, рынок депозитно-кредитных операций;
- За территориальным размещением: европейский, североамериканский, азиатский и др..;
- По видам конверсионных операций: рынок фьючерсов, рынок опционов и т.п.;
- По форме валюты, которой торгуют: рынок безналичных операций, рынок готивки.
Валютный рынок имеет все атрибуты обычного рынка: объекты и субъекты, спрос и предложение, цену, особую инфраструктуру и коммуникации тощо.
Объектом купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности, иностранные - для резидентов, если они покупают или продают их за национальную валюту, и национальные - для нерезидентов, если они покупают или продают эти ценности за иностранную валюту.
Субъектами валютного рынка могут быть любые экономические агенты (юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты) и посредники, прежде всего банки, брокерские компании, валютные биржи, которые «сводят» продавцов и покупателей валюты и организационно обеспечивают операции купли-продажи.
Общим для всех субъектов валютного рынка является желание получить прибыль от своих операций. Спрос и предложение на валютном рынке имеют ту особенность, что объектом и инструментом купли-продажи здесь являются деньги различной национальной принадлежности. Поэтому спрос на иностранную валюту одновременно является предложением национальной валюты и наоборот. Однако когда речь идет о национальных валютные рынки, то под спросом понимается спрос на иностранную валюту как желание купить определенную ее сумму, а под предложением - предложение иностранной валюты как желание продать определенную ее суму.
Валютный рынок имеет собственную инфраструктуру и широко развитую систему современных коммуникаций, которые обеспечивают оперативную связь в мировом масштабе. В зависимости от организации торговли валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой. На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на специальном «площадке», которая называется валютной биржею.
Ускоренно развивается внебиржевая валютная торговля, когда продавцы и покупатели валюты вступают в прямые связи между собой. Вся торговля осуществляется через межбанковский валютный ринок.
Установление курса называется котировкой валюти.
Ценой на валютном рынке является валютный курс. Он представляет собой цену денежной единицы данной валюты в денежных единицах другой валюти.
Различают конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, влияющие на валютный курс.
Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановки, по слухам (иногда ажиотажными), догадками и прогнозами.
Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых трудно предсказать, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, влияют и структурные факторы. Среди этих факторов можно выделить следующие:
Рост национального дохода - повышенный спрос на иностранные товари.
Темпы инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Такую тенденцию обычно можно проследить в средне-и долгосрочном плани.
Состояние платежного баланса. Активный - повышению курса национальной валюты, так как при этом увеличивается спрос на нее со стороны внешних должников. Пассивный - порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В развивающихся странах, рынок ценных бумаг может тормозить рост курса иностранной валюты, отвлекая свободную денежную наличность от обмена на ВКВ.
Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс обусловлено двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе и национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталив.
Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» грошей.
Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных розрахунках.
Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в ​​стране, а также перспективами их динамики.
Валютная политика. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение, исходя из задач валютно-экономической политики.
Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютном рынке. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, а также «оттягивать» средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюти.
Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других краин.
При снижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры или получают экспортную премию при обмене вырученной иностранной валюты, которая подорожала, на национальную валюту, которая подешевела, или имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых. Но одновременно снижение курса национальной валюты влияет на удорожание импорта, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте и увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, которые получают иностранные инвесторы в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их експорту.
При повышении курса национальной валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта снижается. Импорт, наоборот, расширяется. Может возникнуть двойной дефицит - дефицит бюджета и внешнеторговый дефицит.
Различие динамики курса и покупательной способности валюты влияет на развитие международных экономических видносин.
Большее падение курса национальной валюты, чем уменьшение ее покупательной способности внутри страны приводит к валютному демпингу.
Для валютного демпинга характерно:
- Экспортер, покупая товары на внутреннем рынке за национальную валюту, купленную по текущему курсу, продает их на внешнем рынке за иностранную валюту по ценам ниже среднемировых;
- Источником снижения экспортных цен является курсовая разница, возникающая при обмене вырученной иностранной валюты на национальную по курсу, который за это время возрастет;
- Вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров. Демпинговая цена может быть даже ниже цены производства или собивартости.
Очень важна роль государства на валютном рынке. Она проводит интервенции, покупая и продавая иностранную валюту, чем влияет на ее цену или даже устанавливает цену непосредственно. Существует две крайние альтернативы этого вмешательства. Во-первых государство может полностью оставаться вне пределов валютного рынка, позволяя валютным курсам меняться так, чтобы уравновешивались спрос и предложение. Это режим свободного флоатингу. Другая крайность - это система фиксированных валютных курсив.
В большинстве случаев имеет место система управляемого флоатингу, есть гибкие курсы с частичным вмешательством государства.

<- 2. Платежный баланс. 4. Механизм внешнеэкономической политики. ->