Кучеренко. Бизнес-планирование (2006)

17.4. формы возврата средств при проектном финансировании

Главной привлекательностью схемы проектного финансирования для инвесторов является возможность получения большего размера дохода от инвестиций. Это достигается применением схем распределения конечных результатов проекта. Чаще всего при этом используются системы участия в прибыли, роялти и долгосрочного кредитования с учетом регресу.
Участие в прибыли предполагает, что инвестор становится совладельцем проекта. При этом инвестиции направляются на приобретение ценных бумаг будущего предприятия (чаще привилегированных акций). После завершения проекта он получает дивиденды, пока не будет принято решение о продаже акций. Эту форму целесообразно использовать при долгосрочной действия результата проекта. Такая ситуация характерна при освоении новых технологий и создании новых виробництв.
Пример расчета доходности инвестора при использовании этой формы представлены в табл. 17.3.
Если результат проекта связан с получением относительно краткосрочного эффекта (например, при освоении нового продукта в условиях конкурентного рынка), то наиболее целесообразным является получение фиксированной доли от результата проекта в ограниченный период времени. Такая система возврата инвестиций называется роялти. Чаще всего в качестве базы роялти используется объем продаж, а размер роялти устанавливают в процентах к нього.
В табл. 17.4 представлены типичный расчет доходности от инвестиций при использовании этой формы возврата заимствованных коштив.
Зависимости от конкретной направленности проекта возможно применение и других показателей. Например, при реализации проекта, направленного на ресурсосбережение, качестве базы роялти может использоваться сумма экономии ресурсу.
Несмотря на наличие методов оценки и анализа проекта, различные формы регрессов и дополнительного страхования, выгодные для инвесторов формы возврата средств, финансирование проектов все равно рисковым. Предсказать будущее невозможно, а потому наши представления об ожидаемых результатах чаще всего будут отличаться от реальности. Поэтому установление условий обеспечения инвестиций и соответствующих им форм возврата средств будет иметь элементы игры. Правильно предусмотрев уровень будущей эффективности нововведения, высокую вероятность его внедрения и выбрав наиболее рациональную схему участия в проекте можно получить прибыль, значительно превысят средний рыночный уровень, и наоборот.

<- 17.3. формы обеспечения при проектном финансировании 17.5. перспективы проектного финансирования в Украине ->