Кучеренко. Бизнес-планирование (2006)

17.5. перспективы проектного финансирования в Украине

Как уже говорилось, сейчас проектное финансирование как система в Украине не применяется. Для его становления и развития необходимы определенные предпосылки и соответствующий уровень развития рыночной инфраструктури.
Основной законодательной предпосылкой для осуществления проектного финансирования является наличие законодательства о разделе продукции и учета его требований в стандартах бухгалтерского учета и порядка налогообложения. Его наличие определяется необходимостью отделения собственно результатов проекта от совокупных итогов финансовой деятельности организации, в рамках которой осуществляется проект. Они не всегда равнозначны, и даже могут иметь различное качество. Естественно, что в этих условиях теряется прозрачность результатов проекта, а следовательно, уверенность инвестора в справедливой компенсации своего риска при осуществлении проектного финансування.
В Украине хоть и принят такой закон, однако он несовершенен и противоречит другим нормативным актам. Особенно ярко это можно увидеть при сопоставлении со стандартами бухгалтерского учета и налоговым законодательством. В результате инвестор не может быть уверен в том, что результат от уровня достижения которого и определяются его доходы, рассчитан правильно.
Эти опасения вполне справедливы, так как отсутствие нормативных актов о выделении продукта проекта по текущей деятельности фирмы может привести:
к завышению себестоимости продукта проекта вследствие переноса на него доли постоянных операционных расходов предприятия, на котором внедряется проект;
списание на проект убытков основной деятельности;
невозможности точного распределения точного учета доходов по основной деятельности и таких, которые возникли вследствие реализации проекта
трудности в обеспечении прав инвестора на проект в случае его невдачи.
Серьезным препятствием для широкого использования схем проектного финансирования является неразвитость банковского сектора Украины. Действующие сейчас нормы регулирования активных банковских операций, формирование резервов, участия банковского капитала в реальном секторе экономики практически не оставляют шансов для успешного освоения этой перспективной схемы финансовой поддержки осуществления проектив.
Проектное финансирование не может обнаружить всех своих положительных сторон без развитой сети финансовых посредников инвестиционных банков, универсальных банков, инвестиционных фондов, доверительных обществ и т.п.. Сегодня в Украине реально обеспечить организацию проектного финансирования способны только универсальные банки по причине фактического отсутствия инших.
Это, помимо прочего, сдерживает конкуренцию на рынке денег, что, как приходилось выше, является одним из факторов развития форм рискового финансування.
Большой вред перспективам проектного финансирования нанесла отсутствие адекватной государственной политики в области создания и контроля за деятельностью финансовых посредников в начале 90-х годов прошлого века. В результате в этой отрасли сосредоточились мошенники и просто некомпетентные лица, которые превратили инвестиционные ресурсы на ресурсы своего обогащения. И сегодня название "инвестиционный фонд" или "доверительное общество" действует на потенциального вкладчика отталкивающе. А без наличия их на рынке полноценное развитие проектного финансирования просто не возможен

<- 17.4. формы возврата средств при проектном финансировании 18. Процесс планирования в проектном менеджменте ->