Теория и практика. монетаризм

2.1. Монетарные идеи Дж.М. Кейиса

Под влиянием экономических катаклизмов первой четверти XIX в. значительно возрос интерес к количественной модели денег. Мировой экономический кризис 1929-1933 pp. доказала невозможность реализации положений классической теории на практике. Общий уровень цен и заработной платы существенно снизился во время кризиса, но то же самое произошло с объемом производства и уровнем занятости. Реальный национальный доход в большинстве стран мира снизился в среднем на 25-30% с 1929 до 1933 p., А безработица достигла 17% от численности трудоспособного населения в самые тяжелые периоды кризиса. Эти события вновь, но уже в мирное время, способствовали усилению государственного вмешательства в капиталистическую рыночную экономику. Большинство развитых стран не отказались от этатизма и в послекризисный период. Причинами этого явления были: во-первых, в целом крайне неустойчивое послекризисное положение национальных экономик Запада, во-вторых, усиление ярко выраженных тенденций к милитаризации в условиях подготовки ведущих западных стран до Второй мировой войны, в-третьих, влияние в целом успешного в то время опыта централизованного планирования и управления экономикой СССР. Теоретически его было обосновано в кейнсианской теории, идеи которой несколько в ином плане было поддержано популярными в то время доктринами итальянского корпоративизма, немецкого национал-социализма, многочисленными социалистическими концепциями1. Это обусловлено и подрывом концепции laissez-faire и укреплением веры в возможности использовать научные положения для решения важных экономических проблем. Классическая теория - это желанная картина функционирования общества. Но предполагать, что оно и в самом деле так функционирует - значит оставить без внимания настоящие трудности, - отмечал Дж. Кейнс. Среди проблем особое место занимала проблема инфляции. По мнению большинства экономистов, независимо от причины циклических колебаний, последние можно сгладить, воздействуя на денежную массу. Согласно Дж. М. Кейнсом, регулируя последнюю, можно формировать эффективный спрос, "который станет основой активизации экономики". Обобщая этот принцип, значительно позже исследователи отметят, что отличительной чертой кейнсианства в экономической теории есть тенденция не придавать большого значения ценовым эффектам при определении совокупной величины выпуска и занятости и отдавать приоритет эффектам дохода. "В области формирования экономической политики, - отмечает Дж. Итуелл, - для кейнсианства характерен акцент на интервенционистских роль государства, особенно в определении и достижении удовлетворительного уровня совокупного спроса, а также на его ответственности за экономический рост" 4. Утверждению и распространению такой точки зрения способствовало то обстоятельство, что в указанный период усилился контроль со стороны банков за денежным обращением, который обеспечил широкие возможности для осуществления антициклической денежной политики.
Однако вне анализа осталось объяснения колебания выпуска, которое нельзя было обосновать количественной теорией денег, поскольку это была теория определения уровня цен. Для того чтобы каким-то образом обойти проблему, Дж. Кейнс и его последователи предприняли такой логики: изменение цен влияет на распределение доходов и богатства, а оно в свою очередь - на объем производства, т.е., в отличие от классиков, которые утверждали, что " предложение порождает спрос ", рост производства они связали с эффективным спросом. По этому поводу Дж. Ксйнс заметил: "Если же закон, связывающий функции совокупного спроса и предложения, на самом деле не такой, тогда это означает, что жизненно важный раздел экономической теории еще только должен быть написан".
Не вписывалась в модель количественной теории денег и относительная изменчивость цен. Принципиальное различие между фиксированными и переменными ценами была осознана и теоретически изложена уже перед Первой мировой войной. При этом сам факт негибкости цен воспринимался не как свидетельство несостоятельности теории, а как аргумент в пользу корректировки механизмов адаптации, которые она пропонувала.
В анализе колебаний экономической конъюнктуры Кейнс опирался на количественную теорию денег. Однако со временем он постепенно пересмотрел как инструментарий анализа, так и формулирование проблем, продвигаясь от количественной теории денег теории преимуществ ликвидности.
Анализ последствий снижения цен в 1920-1921 pp. с точки зрения стандартной количественной теории Кейнс отразил в "Трактате о денежной реформе" (1923). Мы уже отмечали, что в процессе анализа он использовал кембриджскую версию теории, которая устанавливает зависимость между наличными, общим уровнем цен, долями активов, население пытается хранить в виде наличности и депозитов, а также нормы банковских резервов. Количественная теория, по его мнению, сохраняет силу в долгосрочном плане, то есть существует устойчивое соотношение массы денег в обращении и цен. Это означает, что контроль банка за денежной массой может сохранять долгосрочную стабильность цен. Но, как писал Дж. Кейнс, "долгосрочная перспектива плохо подходит к обсуждению текущих проблем. В долгосрочной перспективе все мы умрем. Экономисты слишком облегчают свою задачу, если в сезоны бурь могут сказать, что когда шторм закончится, поверхность океана станет гладкой". Эти слова стал таким же известным, как и закон Сея.
Современной терминологии эту знаменитую фразу Дж. Кейнса можно трактовать следующим образом: в пределах короткого периода скорость обращения денег меняться и влиять на уровень цен в зависимости от соотношения депозитов и наличности в портфеле у экономических субъектов, а не от массы денег. То есть он дальше развивал теорию ликвидности через раскрытие сущности понятия мотива бережливости. Следует отметить, что возможность формального описания формирования портфельных активов с кассовых остатков и облигаций, а также, согласно выражению Хикса, "что деньги являются одним из кассовых элементов набора (или портфеля) различных активов", - мотива, который связан с недостаточной организованностью рынка, была продемонстрирована впервые в трудах Е. Уален, а также Н. Миллера и Д. Ора. Дальнейшее развитие подхода к анализу мотива предосторожности, как средства защиты от внезапных и неблагоприятных изменений экономических ситуаций для экономического агента, можно найти в трудах К. Каролла, А. Дитона.
Своей моделью, в которой исходными являются мотивы бережливости и спекулятивный, Дж. Кейнс, по сути, предложил рассматривать соответствующие каждому мотива кассовые остатки как элемент портфеля активов. Последний, кроме денег, содержит ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой, например, государственные облигации. Спекулятивный мотив побуждает экономического агента не просто хранить их стоимость, но и приумножать ее. Именно поэтому в кейнсианской модели он активен "игрок" на рынке ценных бумаг. Умелое использование колебания цен на облигации позволяет экономическому агенту максимизировать доходы от портфеля. А в государстве это будет действенный механизм "использования" или "изъятия" денег из экономики с помощью политики "дешевых" и "дорогих" денег. Действие этого механизма обусловлена ​​тем, что все свои накопления экономический агент хранит в виде наличных денег, продавая все запасы облигаций, когда ожидается падение цен, и освобождается от кассовых остатков, покупая облигации, если ожидается рост цин.
Итак, Дж. Кейнс доказывал, что выбор будет зависеть от уровня процентной ставки. Полемизируя с предшественниками и современниками - Д. Рикардо, А. Маршаллом, А. Пигу, Л. Мизес, Ф. Хайеком, Е. Хансеном и др.., Он обосновал новое значение процента как чисто денежного феномена, отражающий игру рыночных сил на денежном рынка. По его мнению, процент - это автономный фактор. Стихийная взаимодействие спроса на деньги, регулируется законом предпочтения ликвидности и предложения, которая регулируется количеством денег в обращении, определяет его величину. Такое понятие, как "норма процента", подавая ее как цену отказа от ликвидности, т.е. отказа от сохранения накопленных средств в денежной форме, - "это" цена ", которая уравновешивает насущный желание удержать богатство в форме наличных денег из имеющейся в обращении количеством денег ", - писал Дж. Кейнс.
Следует отметить, что мотивы, по которым экономический агент пытается удерживать ликвидные деньги, был центром внимания Дж. Хикса ". Опираясь на важные, но не очень четко сформулированы положения работы Кейнса, он трактовал спрос на деньги как результат выбора индивида между возможностью держать кассовые остатки или ценные бумаги. Дж. Хикс фактически анализировал портфель, в котором спрос на деньги определялся преимущественно ставкой процента и спланированными на будущее расходами, включая и приобретение новых ценных бумаг. В общем составе активов и портфеля, он подчеркивал ценность денег в зависимости от специфических услуг, они могут предоставлять. частности, трансакционные издержки, инвестирования в ценные бумаги делает их малопривлекательными в краткосрочном плане, если в экономического агента существовала потребность в ликвидных деньгах на ближайшую перспективу. Дж. Хикс выделял две причины, по которым такой актив может быть "низколиквидных" : 1) несовершенная организация или отсутствие рынка для ценных бумаг, 2) наличие риска (как следствие случайных вариаций цены), того, что в нужный момент актив не будет продан за "нормальной" циною.
В отличие от неоклассического понятия репрезентативного агента, Дж. Кейнс предлагает гетерогенность ожиданий агентов, которое (что выходило традиций кембриджского подхода) стало основой построения в старокейнсианських моделях убывающей зависимости спекулятивных кассовых остатков от процентной ставки по облигациям. Однако сам Кейнс подчеркивал, что такая зависимость не всегда присутствует, поскольку существует возможность появления "ликвидной ловушки", когда при достаточно низком значении ставки процента избыточная денежная масса, этаж суммы, которая необходима для трансакционных остатков, будет поглощена спекулятивными запасами, не вызывая дальнейшего падения ставки процента. Математическое выражение и графическую иллюстрацию этой концепции очень содержательно показал Дж. Хикс в работе "Господин Кейнс и" классики ". Попытка интерпретации "1. Чтобы избежать этой" ловушки ", Кейнс рассматривал государственную политику стимулирования склонности к потреблению и инвестициям как" единственный практически возможное средство избежать полного разрушения существующих экономических Аорм и как условие для успешного функционирования личной инициативы ".
М. Фридмен, анализируя "ликвидную ловушку" Дж. Кейнса, указывает на возможную независимость ставки процента как результат неоднородности ожиданий агентов и рассматривает две группы экономических агентов. К первой группе он относит тех, кто, получив каким-то образом дополнительное количество денег и ожидая продолжения тенденции падения процентной ставки по облигациям, т.е. повышение цен на облигации, предъявляет дополнительный спрос на облигации. Вторую группу, по его мнению, составляют те, кто активно занимается спекуляциями на рынке ценных бумаг и считает, что тенденция уже достигла своего самого низкого уровня, поэтому процентная ставка по облигациям должна расти. В таком случае, ожидая снижения цен на облигации, они продают их тем агентам, которые ждут пролонгации предварительной тенденции.
Функция ликвидности Дж. Кейнса имеет взаимосвязь с аналогичными конструкциями его предшественников. По мнению А. Пигу, она много многом совпадает с функцией ликвидности, описанной А. Маршаллом. Такое мнение на первый взгляд правильная, поскольку включение в экономический анализ фактора времени разграничение долгосрочного и краткосрочного периодов, по выражению М. Блауг, сделало создание "общей системы, в которой все предыдущие теории нашли себе место ". Однако, по модели Маршалла, экономические агенты держат деньги как альтернативу производственном капитала, балансируя между преимуществами сегодняшних выгод распоряжаться деньгами и получать будущий доход от капитала. В кейнсианской модели, как мы уже отметили, они делают это, руководствуясь спекулятивным мотивом и мотивом предосторожности. Указанные мотивы в модели Маршалла и Кейнса имеют разную основу. Первый основывается на балансе современной и будущей выгоды, второй - на желании получить выгоду от колебания цен и доходности ценных бумаг, зависимость которых от производительности производственного капитала действительно существует, но это не единственный фактор. Кроме того, в отличие от функции ликвидности Маршалла, функция ликвидности Дж. Кейнса зависит от цены облигаций (величины, обратно процентной ставке по облигациям), которую могут регулировать монетарные институты - центральный банк. "Нашим конечной задачей, - писал Кейнс, - является выбор тех переменных, которые могут сознательно контролироваться или управляться центральной властью в той реальной системе, в которой мы живем ".
Следует указать и на вторую важную черту постулатов Дж. Кейнса, которая заключается в том, что ситуация на рынке товаров определяет совокупный спрос, а не наоборот, как это отражено в неоклассической теории. Составляющие совокупного спроса, по Кейнсу, - это потребительский и инвестиционный спрос, последний из которых отражает интересы производства. Спрос на инвестиции в обоих сравнительных моделях (теориях) определяется ставкой процента, определение которой Дж . Кейнс связывает с ведущей ролью домашних хозяйств и государства (монетарных властей). Именно они, принимая решение о размещении своих средств на рынке ценных бумаг (домашние хозяйства) или проводя операции на открытом рынке (монетарные власти), оказывают решающее влияние на процентную ставку по облигациям, а значит, и на ставку процента, который, в свою очередь, определяет спрос на инвестиции. При отсутствии санации "ликвидной ловушки" на величину совокупного спроса (из-за цены на облигации и далее через ставку процента на величину инвестиций) явно влияет равновесие на денежном рынке. Такое положение Дж. Кейнс назвал "эффективным спросом" 21. В отличие от неоклассической системы, в кейнсианской величина дохода не устойчива. Поэтому на параметры равновесия на рынке товаров существенно влияют и параметры равновесия на денежном рынке. "На этом основании я делаю вывод, - писал Кейнс, - что регулирование текущих инвестиций оставлять в частных руках опасно ".
Поэтому задача стабилизации общего уровня цен требует соответствующей реакции на эти изменения со стороны центрального банка в виде изменения объема наличных или нормы обязательных резервов. Отсюда и задачи денежной политики - расширение или сжатие банковского кредита в зависимости от увеличения или уменьшения кассовых остатков за счет изменения процентной ставки.
С точки зрения экономической рациональности рыночной экономики, подобное задание можно выполнить, однако возможности центрального банка проводить политику стабилизации существенно ограничиваются в открытой экономике вообще, особенно в условиях золотого стандарта. Это было причиной критического отношения Дж. Кейнса к тогдашней валютной политики Великобритании.
В труде "Трактат о деньгах" (1930) Кейнс развивает свои идеи и уже рассматривает взаимодействие изменения количества денег и цен несколько под другим углом зрения. В центре исследования находятся причины краткосрочных отклонений цен от долговременной равновесия. Причины неравновесия Кейнс трактовал прежде всего как явление ценовое. Основой его анализа была модифицирована количественная теория: в отличие от И. Фишера, он изменил уравнение спроса на деньги , выделив спрос на деньги для целей спекуляций, а также дополнил модель уравнения движения цен потребительских и инвестиционных товаров, связав их изменения с доходами, полученными в различных секторах экономики, и, таким образом, заострил внимание на проблеме равенства вкладов и инвестиций. Это означало, что в модифицированной модели Дж. Кейнс самом деле учитывал реальные условия рыночной экономики, где движение важнейших народнохозяйственных показателей зависит от поведения предпринимателей, их ожиданий будущих доходов и экономических предсказаний. Дж. Кейнс, как отмечает Е. Фелпс, "рассматривает равновесие с точки зрения ожиданий. Однако он не раскрывает, что именно он понимает под равновесием, так что и природа, и обоснование его утверждения остаются неясными ".
Дж. Кейнс обосновывал собственную концепцию следующим образом: когда экономика достигает равновесия, то произведенный в различных секторах доход равен спроса на потребительские и инвестиционные товары, поэтому такому равенства соответствуют определенные отношения между ценами этих групп товаров. В центре его особого внимания был вопрос, как такое отношение меняется (отклоняется от равновесного уровня) при изменении соотношения частей дохода, потребляется и зберигаеться.
Можно предположить , что в какое-то время получатели доходов в обоих секторах тратят на потребительские товары меньше, чем было произведено дохода в секторе, который их производит, поэтому уровень потребительских цен будет снижаться, а производители будут иметь убытки. Такая ситуация может быть обусловлено тем, что вклады превышают инвестиции. Эта неравенство отражает ситуацию, когда вклады, осуществляемые в экономике, превышают доход, полученный при производстве инвестиционных товаров. Диспропорция вкладов и инвестиций создает ситуацию, когда, на первый взгляд, можно предположить рост цен на инвестиционные товары. Однако Дж. Кейнс, анализируя эти понятия

<- РАЗДЕЛ II. Формирование монетаристской теории 2.2. Кейнсианской- неоклассический синтез монетарных идей ->