Чухно. Основы экономической теории (2001)

5.6. товарная биржа

Цель и функции товарной биржи. Биржи появились в XV-XVI вв. в Италии, Нидерландах, Франции. На собраниях купцов и других причастных к торговле лиц велись переговоры и заключались торговые сделки. Вот почему под словом «биржа» начали понимать собрания комерсантив.
В России первая биржа появилась в 1703 г. в Петербурге. В 1705 г. для нее был построен отдельное помещение. Почти на протяжении 100 лет петербургская биржа была единственной официально признанной в России. Лишь в конце первой половины XIX в. появляются биржи в Кременчуге (1834 p.), Одессе, Нижнем Новгороде (1848 p.), а затем в Киеве (1865 p.).
В современной экономической литературе товарная биржа рассматривается:
во-первых, как экономическая категория, отражающая составную часть рынка, спецификой которого является особая оптовая форма торговли товарами с определенными характеристиками: массовость, стандартность, взаимозаменяемость;
во-вторых, это хозяйственное объединение (общество) продавцов, покупателей и торговцев-посредников с целью создания условий для торговли, облегчения, ускорения и удешевления торговых соглашений и операций. Такие объединения создаются для улучшения торговли, быстрого обеспечения товаропроизводителей необходимыми товарами, ускорения оборота капиталу.
Члены биржи имеют выгоду не от ее функционирования, а от своего участия в торгах. Члены товарной биржи, которыми могут быть как посреднические (брокерские, торговые) производственные фирмы, так и банковские учреждения, инвестиционные компании, отдельные граждане, в соответствии с установленными биржевыми правилами заключают соглашения купли-продажи товаров по ценам, складывающимся непосредственно в ходе торговли в зависимости от соотношение спроса и предложения на них. Это свидетельствует о том, что биржа является особым ценообразующим механизмом. Это одна из главных целей ее дияльности.
Товарная биржа - это ассоциация юридических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговые операции за стандартами, образцами в специальном месте, где цены на товары складываются в условиях свободной конкуренции.
Следовательно, товарной бирже следует рассматривать как рынок рынков. Большие биржи, на которых концентрируются спрос и предложение товаров мировой торговли, дают возможность определить емкость рынка и условия конкуренции, обменяться информацией. Биржевая цена как результат свободной конкуренции определяет направления для других ринкив.
В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главные статьи их дохода следующие: учредительные и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям; выручка от других надходжень.
Аналогичные цели пытаются ставить перед собой и отечественные учредители бирж. Так, в ст. 1 Закона Украины «О товарной бирже» указано, что товарная биржа не занимается коммерческим посредничеством и не имеет целью получение прибыли. На практике же биржи получают прибыли, источником которых являются отчисления из сумм комиссионного вознаграждения, поступающего от брокерских контор. Поступления от биржевых операций, определенные в ст. 13 упомянутого Закона, являются одним из источников формирования имущества биржи. Как правило, отчисления в пользу биржи составляет 0,1-0,5 процента от суммы заключенных брокерами угод.
Управлением, разработкой и реализацией политики биржи занимаются ее руководящие органы - правление или совет губернаторов. В состав такого органа входят несколько служащих биржи (например, президент) и опытные посредники, которые становятся губернаторами биржи на определенный срок. К руководству биржами привлекают также внешних губернаторов, избираемых или назначают из опытных лиц, не связанные с посредническим бизнесом.
Типы товарных бирж, их субъекты и осуществляемые ими соглашения. Классификация бирж, функционирующих в рыночной системе хозяйства, осуществляют с объектами продажи, субъектами образования и уровнем функционування.
Универсальными являются биржи, торгующие товарами различных групп. Например, на американской бирже «Чикаго Борд оф трейд» реализуются пшеница, кукуруза, овес, соевые бобы, бройлеры, фанера, золото, серебро, нефть, бензин, мазут, есть продовольственные и непродовольственные товары. Объектом продажи Киевской универсальной товарной биржи являются картофель, капуста, консервированные помидоры и огурцы, говядина, свинина, худоба.
Биржи, на которых объектом торговли являются отдельные товары или их группы, называют специализированными. В свою очередь, их разделяют на специализированные широкого профиля и узкоспециализированные. Так, американская биржа «Чикаго Меркантайл Ексчендж» включает в оборот сельскохозяйственную продукцию (крупный рогатый скот, живых свиней, бекон и т.д.), Нью-Йоркская - кофе, какао, сахар. А биржа «Канзас Сити Борд оф трейд» торгует только одним товаром - пшеницей. Именно она является вузькоспециализованою.
В Украине большая часть бирж являются специализированными широкого профиля. Среди них выделяется Украгропромбиржа, в которую входят центральная биржевая структура и несколько региональных. Через Украгропромбиржу реализуется сельскохозяйственная и промышленная продукция для удовлетворения потребностей АПК Украины. В перспективе предполагается проведение как национальных, так и международных торгов сахаром, зерном, металлическими изделиями, сельскохозяйственной техникой и транспортными засобами.
Преимуществом товарных бирж, действующих в Украине и основанные государственными учреждениями (органами снабжения, министерством сельского хозяйства и продовольствия, другими министерствами и ведомствами), является то, что они имеют относительно развитую инфраструктуру. Это Украинская универсальная товарная биржа и Украгропромбиржа. Биржи, созданы свободными предпринимателями, доступны для как можно большего количества различных субъектов.
Членами биржи являются ее акционеры. Они имеют право бесплатно посещать биржу, пользоваться ее техническими средствами, заключать сделки. Кроме членов биржи в торгах могут принимать участие посетители - постоянные и разови.
Статус постоянного посетителя биржи субъект может получить, приобретя соответствующий абонемент (или облигации), как правило, на год участия в биржевых торгах. По этому абонементу его субъект может участвовать в каждых биржевых торгах.
Статус разового посетителя, подтвержденный разовым входным билетом, дает ему право участвовать в торгах в определенный день.
Участие предприятия в биржевой торговле на постоянной или разовой основе может осуществляться за определенную плату через брокерские конторы и брокеров (маклеров).
Биржевой маклер является высококвалифицированным специалистом и имеет особый статус, что позволяет ему выполнять следующие функции:
посредничество при заключении сделок через принятие поручений (приказов) членов и посетителей биржи, а также подбор соответствующих контрагентов;
представительство интересов клиентов ведением биржевых операций и заключением сделок от своего имени;
консультирование торговцев по вопросам качества и свойств продаваемых товаров;
документальное оформление соглашений и передачи их в регистрации;
экспертные оценки и выводы по различным вопросам биржевых соглашений, торговой конъюнктуры тощо.
Для того чтобы стать биржевым, товар должен соответствовать ряду требований. Прежде всего он должен быть массовым, а значит, немонопольним.
Количество товара определяют в соглашении в натуральных одиницях.
Фактическую величину продажи называют лотами, то есть партиями.
Качество товара является одним из требований к биржевому товару, в соглашении определяется по стандартам и техническим условиям, условиям договора, предварительным осмотром, а также за зразками.
Определяющим фактором при стандартизации качества биржевого товара является введение базового сорта как единой меры. Она является тем критерием, по которому дают качественную характеристику аналогичного товара. За базовый сорт берут наиболее распространенный вид продукции данного рынка. Так, в США твердая красная озимая пшеница является базовой относительно других типов. В свою очередь, она имеет пять классов, из которых второй является сортом, что котируется, от которого через коэффициенты определяют цену инших.
Особенностью биржевого товара является то, что его всегда можно и купить, и продать - он вполне ликвидний.
Прежде чем попасть к потребителю, биржевой товар много раз переходит из рук в руки. Это обусловлено тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или контракт на его поставку.
Котировочная цена является типичной биржевой цене, устанавливается биржей по реальной оценке состояния рынка. Она является ценой равновесия спроса и предложения данного товара, устанавливается экспертным путем на определенный срок или дату и является ориентиром для продавцов и покупателей при совершении сделок. Котировочные цены определяет избирательный орган биржи - котировочная комисия.
Котировка цен осуществляется двумя способами - регистрацией фактических цен спроса, предложения и соглашений, а также выводом типовой, то есть собственно котировочной цены или справочной цены котировальной комиссии. Исходя из конъюнктуры рынка данного дня по определенному товару, за большого количества сделок типичную цену вычисляют как среднюю цену сделок, поскольку в соответствии с законом больших чисел отклонения будут взаимно компенсироваться. Определение типовой цены за малым количеством сделок - сложный процесс, требующий высокой компетенции котировочной комиссии. Конъюнктуру рынка определяют на основе трех его характеристик: соотношения спроса и предложения; тенденции движения цен в течение биржевого дня; количества совершенных угод.
Справочная (котировочная) цена не является официальной или твердой ценой биржи, а лишь отражает мнение котировочной комиссии о наиболее типичную цину.
Биржевая сделка, заключенная с участием маклера, вступает в силу с момента подписания маклерской записки сторонами и маклером, а при наличии у маклера предложения {оферты) от одной из сторон и письменного согласия {акцепта) от другой - лишь маклером.
Биржевая сделка - это письменно оформленный документ купли-продажи или поставки двух видов - с реальным товаром и строкови.
В первом случае товар переходит от продавца к покупателю, то есть это реальный товарооборот. Товар должен находиться в помещении биржи (на ее складах) или поставлен в срок 1-15 дней после заключения сделки. Такие соглашения называют еще «СПОТ».
Форвардные сделки - это обязательство продавца осуществить поставку определенного количества товара определенного качества в указанное время. Такие сделки делятся на внебиржевые и биржевого обороту.
Внебиржевые сделки заключаются для поставки товара в будущем без какого-либо официального гаранта. Иначе говоря, форвардные контракты являются именными товарными векселями под ответственность и обеспечение частных осиб.
Если между покупателем и продавцом является биржевой посредник, то есть соглашение заключается на реальный товар в указанное время через биржу, то это форвардная сделка биржевого обороту.
Форвардные сделки выгодны как для продавцов, так и для покупателей реального товара, прежде всего благодаря тому, что такие соглашения гарантируют сбыт или приобретение продукции на приемлемых условиях и в определенной степени страхуют от изменения цен. Это масс особенно важное значение в условиях инфляции, когда покупатель может чувствовать себя уверенно, потому что получит товар через определенное время по определенным ценам. Продавец также имеет выигрыш, получая по контракту определенную сумму, которую он может использовать по своему розсуд.
В бартерных сделках роль эквивалента выполняют, как правило, зерно, автомобили, лес, цемент, мясопродукты, мед, картопля.
Соглашения «с условием» распространены в странах, переходящих к рыночной экономике. Суть их состоит в том, что продажа одного товара осуществляется при одновременной покупке другого. Различаются следующие соглашения от бартерных тем, которые осуществляются в процессе публичных торгов в операционном зале с участием маклера, учетно-расчетную функцию выполняют гроши.
Особенностью фьючерсных соглашений является поставка товара согласно предварительно заключенным контрактам по ценам, складывающимся на рынке реального товара, или по котировочной цене. В срок выполнения соглашения биржа берет определенную сумму залога (депозит, маржа). Фьючерсные соглашения заключаются между продавцами и покупателями, как правило, не для продажи или покупки товара, а с целью страхования от возможных изменений цен на него на реальном рынке. Иначе говоря, при срочных операциях фьючерсного типа движение товара необязательно, поскольку это продажа прав на товар. Став объектом такой торговли, он может реализоваться по разным ценам (в момент покупки и продажи цены на рынке реальных товаров изменились). Если цена выросла, разницу выплачивает продавец, если же снизилась, - покупець.
Для того чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие изменения цен при осуществлении контрактов с реальным товаром в биржевых операциях, применяют хеджирования (защита). В самом общем виде хеджирование определяется как страхование цены товара от риска, нежелательного для производителя снижение или невыгодного для потребителя роста. И продавец, и покупатель одинаково заинтересованы в устранении значительных колебаний и в конечном итоге - в стабилизации движения цен. На практике это происходит так. Субъект, продающий реальный товар на бирже с поставкой в ​​будущем, опираясь на существующий уровень цен, одновременно покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. А субъект, который покупает реальный товар с поставкой в ​​будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. Последние выступают как страховые гаранты, поскольку, если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на то же количество товара, и наоборот, т.е. продавец реального товара применяет хеджирование продажей, а продавец реального товара - купивлею.
Уменьшению риска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами, способствуют сделки с премией (опцион). представляющие собой торговлю предварительными контрактами. Источником дохода для покрытия фактической цены по сравнению с ценой при заключении опционного соглашения является премия. Она является величиной риска, что позволяет покупателю опциона заблаговременно знать, что он может потерять, если откажется от его покупки. А это может быть при таких обстоятельствах. Субъект, занимающийся сельскохозяйственным производством, в марте хочет купить трактор. Деньги он будет только в сентябре, после реализации своего товара. За это время цены на трактор могут измениться. Для того чтобы реализовать свои интересы, покупатель (хочет приобрести товар, но нет денег) и продавец (хочет реализовать товар и за отсрочку платежа иметь процент) заключают опционный контракт. Покупатель обязуется выплатить за трактор его стоимость, определенную в марте, и определенную сумму за опцион. Субъект, обладающий трактором, обязуется его продать. Субъект, купивший опцион, получает право приобрести трактор, но может от него и отказаться. При этом он теряет процент за опцион, а продавец его отримуе.
Формирование товарных бирж в Украине будет способствовать концентрации в определенных местах большого количества товаров, что позволит через институт ценообразования, которой является биржа, формировать рынок средств производства.

<- 5.5. рыночная инфраструктура 5.7. фондовая биржа ->