Пухтаевич Г.А.. Анализ национальной экономики (2003)

6.4. Взаимосвязь денежно-кредитного и товарного рынков

Денежно-кредитный рынок через степень деловой активности на инвестиционном рынке влияет на конъюнктуру товарного рынка, поэтому отдельного анализа требует взаимосвязь денежного и товарного рынков (рис.6.3)
Обратимся к рис.6.3. На нем отражено взаимодействие трех рынков: а - денежно-кредитного, б - инвестиционного, в - товарного. Предположим, что правительством осуществляется стимулирующая политика экспансии, которая в данном контексте выражается в воздействии на процентную ставку в сторону ее снижения. Это возможно при условии увеличения денежного предложения от до (рис.6.3). Процентная ставка тогда уменьшится от Иr1 к Иr2. Следовательно, изменение равновесия на денежно-кредитном рынке (а) привела к снижению процентной ставки.
В свою очередь, снижение процентной ставки оживляет спрос на инвестиции (б) от И1 к И2. Рост инвестиций обеспечивает мультипликативный прирост ВВП от ВВП1 к ВВП2 на товарном рынке (в).
Графические объяснения на рис. 6.3 позволяют сделать важные аналитические выводы. Эффективность денежно-кредитных мер зависит от вида кривых спроса на деньги (MD) и спроса на инвестиции (ID). Чем более крутой есть кривая спроса на деньги, тем более значительным будет влияние изменения их предложения на равновесную ставку процента. Возможность получить более существенный прирост инвестиций изображается наклонной кривой спроса на инвестиции. А больший прирост инвестиций приведет к мультипликативного роста ВВП.
Монетарные меры высокоэффективные тогда, когда кривая спроса на деньги принимает вид крутой линии, а кривая спроса на инвестиции - наклонной. Других условиях потенциал монетарных мер незначний.
Таким образом, увеличение предложения денег ведет к росту инвестиций, ВВП, занятости, дохода, совокупного спроса, что, в свою очередь, обеспечит дальнейшее повышение экономической активности.
Но, анализируя этот эффект, надо отметить, что он возникает преимущественно в условиях низкого уровня занятости. Кривая совокупного предложения в таких условиях имеет относительно горизонтальный вид. Именно поэтому увеличение совокупного спроса вследствие роста предложения денег ведет к существенному росту ВВП в условиях незначительной инфляции или неизменных цен (рис.6.4а). Но в условиях близких к полной занятости кривая совокупного предложения становится более крутой, почти вертикальной линией. В таком случае расширения денежного предложения и увеличения совокупного спроса существенно влияет на динамику цен (от Р1 до Р2), вызывая большую инфляцию (рис.6.4б).
Предложение денег и спрос на них в первую очередь влияют на номинальную процентную ставку (Ir (н)). В то же время спрос на реальные инвестиционные товары - оборудование, оборудование, сооружения - в целом определяется реальной процентной ставке (Ir (p)), равной номинальной за вычетом темпов инфляции. Из этого следует важный вывод: например, сокращение денежного предложения приведет к росту процентной ставки, что, в свою очередь, вызовет сокращение инвестиций, а значит, совокупного спроса и ВВП
Но в долгосрочном периоде эффект процентной ставки другой. Сокращение денежного предложения приведет к снижению инфляции и, таким образом, к замедлению роста номинального ВВП относительно реального. Это, в свою очередь, обусловит сокращение номинальной и реальной процентных ставок, рост инвестиций и ВВП:
На результаты монетарных мер значительно влияют и процессы, происходящие в мировой экономике. Проанализируем политику «дешевых» денег как элемент общей экспансионистской политики. Вследствие увеличения предложения денег процентная ставка в национальной экономике снижается, что сокращает поступления в нее иностранных инвестиций (ИИН). Это, в свою очередь, уменьшает спрос на валюту данной страны и снижает ее курс относительно иностранных валют. Следствие - сокращение импорта и рост экспорта, то есть увеличение чистого экспорта (NX). И наоборот - для политики «дорогих» грошей
Таким образом, последствия внутренних денежно-кредитных мероприятий усиливаются под влиянием мирового економики.
Для любой экономики наряду с поддержкой внутреннего равновесия важна проблема достижения баланса между экспортом и импортом. Существует взаимосвязь макроэкономического равновесия и торгового баланса при условии проведения определенных мероприятий на денежно-кредитном ринку.
Предположим, что для данной страны имеет место существенное превышение импорта над экспортом в условиях высокой безработицы и спада производства. При таких обстоятельствах государство попытается снизить дефицит торгового баланса и будет проводить политику «дешевых» денег. Такая политика снизит ставку процента и уменьшит импорт, способствовать экспорту и улучшит торговый баланс. То есть политика «дешевых» денег согласуется с политикой сбалансирования торгового балансу.
Предположим теперь, что для страны характерно превышение импорта над экспортом в условиях инфляции. Тогда правительство проводит политику «дорогих» денег и сокращает дефицит торгового баланса. Политика «дорогих» денег повышает ставку процента и стимулирует приток иностранных инвестиций. Это увеличивает спрос на национальную валюту и повышает ее курс относительно других валют, что сокращает экспорт и ухудшает торговый баланс. Такая политика «дорогих» денег приходит в противоречие с политикой балансирования торгового балансу.
Итак, как показывает анализ, денежно-кредитные меры могут согласовываться с политикой балансирования экспорта и импорта, но могут и противоречить ий.
Кроме модели равновесия денежно-кредитного рынка «MS - MD» существует также модель равновесия открытой национальной экономики Манделла-Флеминга («IS - LM»). Построение и анализ этой модели рассматривается в учебниках по макроекономики.
Остановимся на анализе влияния мирового процентной ставки на равновесие в модели «IS - LM» [18, с.53-54]. Существенная разница равновесных процентных ставок в мировой и национальной экономиках влияет на макроэкономические процессы в отдельной краини.
Если равновесная процентная ставка в мировой экономике (IrW) превышает процентную ставку в отдельной стране (IrN), то доход на капитал в мировой экономике выше, чем в данной стране. Это приведет к оттоку капитала из данной страны за границу, уменьшение предложения денег в этой стране, смещение кривой LM влево (рис.6.5). Перелив капитала в другие страны прекратится, когда точка пересечения кривых IS и LM национальной экономики установится на уровне мировой процентной ставки. Это будет означать, что процентная ставка национальной экономики установится на уровне мировой процентной ставки. (IrN = IrW). Другие процессы наблюдаются, если процентная ставка в мировой экономике ниже, чем в национальной (IrW

<- 6.3. Равновесие денежно-кредитного рынка : определение предложения денег и спроса на них РЕЗЮМЕ ->