Пухтаевич Г.А.. Анализ национальной экономики (2003)

7.1. Функции и структура фондового рынка

Фондовый рынок охватывает часть кредитного рынка, в частности рынок облигаций, и полностью рынок акций. Иначе говоря, это рынок ценных бумаг, на котором осуществляются их выпуск, размещение и продажа. Товар фондового рынка специфический - различные виды ценных паперив.
Основная цель анализа рынка ценных бумаг заключается в обеспечении нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования больших капиталов в их деятельность. Существуют различные классификации фондового ринку.
Наиболее распространенная классификация участников фондового рынка разделяет их на четыре группы:
эмитенты - юридические (в отдельных случаях физические, если это предусмотрено законодательством) лица, которые выпускают ценные бумаги и выполняют в связи с этим определенные обязанности. Часто отождествляют эмитента и продавца ценных бумаг. Но следует заметить, что понятие «эмитент» и «продавец» совпадают на первичном рынке ценных бумаг и не совпадают на вторичном, где происходит их перепродажа;
инвесторы - физические и юридические лица, в том числе институциональные инвесторы (инвестиционные фонды, доверительные общества, пенсионные фонды, страховые компании и т.д.), которые имеют свободные средства и могут вложить их в ценные бумаги с целью получения дохода (процентов) или увеличение рыночной стоимости ценных бумаг
посредники - юридические лица, оказывающие те или иные услуги относительно осуществления фондовых операций эмитентам или инвесторам;
государство принимает законодательные акты, создает соответствующие государственные органы и таким образом определяет условия правового регулирования деятельности фондового рынка с целью поддержания его эффективного функционирования и защиты его учасникив.
Посредниками на фондовом рынке могут быть:
предприятия, которые специализируются на работе с ценными бумагами и осуществляют посредническую деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг;
банковские учреждения, которые наряду с другими финансовыми функциями могут осуществлять посредническую деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг, а также предоставлять займы, связанные с ценными паперами.
инвестиционные компании, совмещающие функции финансового посредника и институционального инвестора.
Для своей деятельности посредники могут создавать добровольные объединения, в том числе фондовые биржи. Фондовая биржа - это организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором происходит торговля ценными бумагами. Обеспечения хранения ценных бумаг и оформление передачи прав собственности осуществляют депозитарий, расчетно-клиринговые учреждения и реестратори.
Продавцами фондового капитала выступают: финансовые институты и коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, сберегательные банки, пенсионные фонды и т.д.. Покупателями капитала являются: государство, торгово-промышленные компании, частные особи.
Основная макроэкономическая функция фондового рынка заключается в том, чтобы трансформировать временно свободные денежные средства в производственные капиталовложения, то есть передать денежные ресурсы от заимодавцев в позичальникив.
Фондовый рынок выполняет функции: экономическую, политическую, социальную. В рамках экономической функции фондовый рынок:
обеспечивает контакт продавца и покупателя;
аккумулирует денежные средства населения (сбережения) и предприятий (временно свободный капитал)
балансирует спрос и предложение ценных бумаг на фондовом рынке;
способствует стабилизации цен;
оптимизирует отраслевую и региональную структуру, обеспечивая перелив капитала из малорентабельных отраслей и регионов в высокорентабельные, технически прогрессивные отрасли и перспективные регионы; выравнивает норму прибыли на вложенный капитал;
способствует реализации научно-технических достижений путем создания акционерных венчурных фирм и осуществления других мер поощрения освоения новой технологии;
согласовывает имущественные государственные, институциональные, индивидуальные интересы в процессе обращения ценных бумаг
смягчает дефицит государственного бюджета;
состояние рынка ценных бумаг свидетельствует о состоянии экономической конъюнктуры.
Сущность политической функции фондового рынка заключается в содействии становлению экономической независимости государства, привлечению иностранных инвестиций через продажу акций, созданию подлинно рыночной системи.
Социальная функция фондового рынка проявляется в возможности для населения получения дополнительной прибыли и формирование слоя собственников ценных бумаг. Кроме того, перелив капитала способствует созданию дополнительных рабочих мисць.
Учитывая этапы функционирования выделяют первичный и вторичный рынки ценных паперив.
На первичном рынке изначально размещаются ценные бумаги среди инвесторов. Основная задача первичного рынка - минимизировать риск инвестора. На это направлены государственные законодательные нормативные акты, регулирующие деятельность рынка. Первичный рынок ценных бумаг анализируется по:
основными эмитентами;
основными инвесторами;
основными объектами соглашений;
основными формами угод.
Основными эмитентами является государство, частные компании, межгосударственные органы. Основными инвесторами выступают население, государство, коммерческие органы. Объектами сделок являются государственные, частные и международные ценные бумаги. Существует две формы сделок - размещение ценных бумаг путем аукциона или открытого продажу.
Первичное размещение ценных бумаг осуществляется поэтапно. Сначала эмитентом принимается решение о выпуске ценных бумаг, затем происходит их открытое или закрытое размещение. Открытое размещение предусматривает регистрацию информации о выпуске ценных бумаг и организации подписки на них, закрытое размещение ценных бумаг происходит среди конкретных лиц. На заключительном этапе ценные бумаги выдаются владельцам или владелец регистрируется в системе реестра власникив.
Вторичный рынок обеспечивает обращение ценных бумаг. Его основными функциями является создание условий для широкой торговли ценными бумагами, обеспечения их ликвидности, определения рыночной цены ценных бумаг и предоставление информации о ее змини.
По организационным формам различают фондовую биржу и внебиржевой рынок ценных паперив.
Биржевой рынок, как правило, является вторичным, представленный фондовой биржей. То есть это рынок с высоким уровнем организации, на котором по специальным правилам осуществляется сделка купли-продажи ценных бумаг. Основными субъектами биржевого рынка выступают продавцы, покупатели и посредники - брокеры, дилери.
Внебиржевой рынок является также вторичным и обслуживает средний и малый по объему акционерный капитал тех эмитентов, которые по объективным причинам не выставляют свои активы на биржу. Основой внебиржевого рынка является компьютерная связь, каналами которого передается информация о акций котируються.
Объемы торговли ценными бумагами через фондовую биржу и внебиржевой рынок в развитых странах почти одинаковый. Как правило, ведущей является одна фондовая биржа, наблюдается концентрация центров биржевой торговли ценными паперами.
Рынок ценных бумаг также характеризуется по следующим признакам:
по срокам выпуска: с установленным сроком обращения и бессрочные ценные бумаги;
по территории распространения: международный, национальный, региональный рынки;
по видам ценных бумаг: рынок акций, облигаций тощо.
Эффективность функционирования рынка ценных бумаг определяется предложением последних, а также в значительной мере потребительским потенциалом общества в целом. Платежеспособный спрос на фондовом рынке существенно зависит от возможности домашних хозяйств экономить, от их денежных доходов. Так, в странах с высоким уровнем жизни населения доля домашних хозяйств, владеющих акциями, достаточно высока - почти 49-51%.

<- Глава 7. МЕТОДОЛОГИЯ И МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФОНДОВОГО РЫНКА 7.2. Основные виды ценных бумаг ->