Пухтаевич Г.А.. Анализ национальной экономики (2003)

7.4. Методика исследования фондового рынка

Спецификой анализа фондового рынка в условиях его становления является невозможность исследовать динамику процессов. Поэтому анализ в основном сводится к определению начального рейтинга эмитента и его акций.
Существуют следующие виды анализа фондового рынка:
ретроспективный - исследование функционирования фондового рынка в прошлом, сравнение эффективности ценных бумаг
оперативный - текущая оценка состояния фондового рынка;
перспективный - прогнозирование развития фондового рынка;
тематический - анализ одного направления развития фондового рынка;
системный - определение влияния экономических и социальных факторов на развитие фондового рынка;
обязателен - результаты такого анализа должны обязательно учитываться в принятии решений относительно развития фондового рынка;
рекомендуемый - результаты анализа не являются обязательными, а могут быть учтены при принятии ришень.
Существуют два подхода исследования состояния фондового рынка: от глобального до локального и наоборот. Подход «от глобального до локального» - это традиционный подход к анализу экономических процессов, начинается с исследования внешних факторов состояния финансового рынка, затем охватывает отдельные, специфические секторы экономики и заканчивается анализом конкретного емитента.
Последовательность подхода такова:
обзор экономических условий в стране и в мире;
определение уровня инфляции и безработицы - важных индикаторов состояния экономики;
анализ спроса и предложения на товарном рынке, условия равновесия, фазы экономического цикла;
анализ денежно-кредитного рынка, который охватывает определения процентных ставок, кратко-, средне-и долгосрочного кредита;
анализ рынка акций;
экономический обзор отдельных секторов экономики:
производство средств производства;
производство потребительских товаров;
добычу полезных ископаемых
состояние торговли;
состояние отраслей обслуживания;
развитие научно-технического прогресса;
развитие транспорта и связи;
развитие коммунальных услуг
экономический обзор определенных отраслей промышленности
анализ конкретных предприятий;
выбор акций или облигаций.
Этот подход начинается с анализа макроэкономических условий и заканчивается узким анализом выпуска акций и облигаций. Таким подходом достигаются две цели. Первая - формируется точка зрения на основные экономические факторы, влияющие на ценные бумаги. Вторая - сравниваются отдельные секторы, отрасли, предприятия относительно перспектив выгодности и риска выпущенных ценных бумаг. Например, сравнительный анализ показывает, как лучше распределить средства между кратко-, сердньо-и долгосрочными облигациями или акциями.
Но недостатком подхода от глобального до локального является то, что определенные выгодные акции или облигации могут быть пропущены. Поэтому этот подход дополняется другим - анализом от локального до глобального.
Этот подход заключается в определенные определенных статистических критериев для выбора ценных бумаг. Такими критериями выступают:
отношение цены акции к прибыли на одну акцию по сравнению со средним значением этого отношения за последние 5 лет (относительный коэффициент kц.-п);
годовой доход на акцию по сравнению со средним доходом на акцию за последние 5 лет
общая рыночная стоимость акции;
отношение курса акций за текущий год до курса за предыдущий год (относительная устойчивость цены акции)
стандартное отклонение месячной нормы прибыли на акцию за последние 5 рокив.
По указанным критериям отбираются более доходные ценные бумаги, которые обеспечат сравнительно низкий относительный коэффициент, растущий коэффициент прибыли, устойчивость цены акций.

<- 7.3. Индексы фондового рынка РЕЗЮМЕ ->