Пухтаевич Г.А.. Анализ национальной экономики (2003)

8.3. Валютное регулирование и его влияние на макроэкономические процессы

Изменения валютного курса существенно влияют на развитие макроэкономических процессов в национальной экономике и на внешнеэкономические позиции страны. От валютного курса зависит состояние платежного баланса, внешней торговли, движение долгосрочных и краткосрочных капиталов и т.д.. Поэтому регулирование валютного курса учитывает цели макроэкономической политики и конкурентную ситуацию на мировом рынке. Валютное регулирование осуществляется на двух уровнях:
международном - через систему международных валютных организаций, союзов и соглашений;
национальном - путем применения рассмотренных ниже различных методов воздействия на валютные курси.
В практике валютного регулирования на национальном уровне применяются такие методы, как девальвация и ревальвация валюты, валютная интервенция, коррекция процентных ставок Национального банка, валютные ограничения, регулирования платежного баланса, режим конвертируемости валют.
Девальвация имеет целью снижение валютного курса для стимулирования экспорта и ограничения импорта. Основной причиной девальвации является, как правило, кризис платежного баланса. Такие действия стимулируют потребительский спрос на внутреннем рынке, повышают конкурентоспособность экспортных товаров страны на мировом ринку.
Ревальвация имеет противоположный смысл, означает повышение валютного курса с целью удержать на внутреннем рынке потребительский спрос, стимулировать товарный импорт и приток иностранных инвестиций.
Причинами девальвации и ревальвации является инфляция и нарушение равновесия платежного баланса, разрыв в покупательной способности денежных единиц разных краин.
Валютная интервенция - это прямое вмешательство Национального банка в валютный рынок. Она санкционирована МВФ как норма межгосударственных валютных отношений и связанная с операциями купли или продажи собственной валюты и конкурентной валюты другого государства. Национальный банк покупает иностранную валюту, когда ее предложение чрезмерная, а курс низкий, и продает ее, когда курс иностранной валюты высок. Национальный банк может скупать также собственную валюту, уменьшая предложение на валютном рынке и тем самым повышая ее курс, и наоборот, продавать национальную валюту с целью увеличения ее предложения и снижение курса. Такими способами ограничиваются колебания курса национальной валюти.
Валютная интервенция может осуществляться за счет:
собственных резервов валют;
получения на эти цели краткосрочного кредита от международных организаций и других стран в валюте этих стран, для чего заключаются специальные своп-сделки - договора по поводу получения кредита;
продажи ценных бумаг, размещенных в иностранной валюти.
Поскольку резервы иностранной валюты для осуществления интервенции ограничены, ее продажа должна сочетаться с покупкой. А это возможно только тогда, когда неравновесие платежного баланса является незначною.
Распространенным методом воздействия на валютные курсы являются изменение процентных ставок Национального банка с целью влияния на движение иностранных краткосрочных капиталов. Повышение процентных ставок в периоды ухудшения состояния платежного баланса способствует притоку капиталов из стран, где процентная ставка ниже. Это повышает курс национальной валюты и улучшает состояние платежного баланса. И наоборот. Но повышение процентной ставки не всегда является эффективным, так как ведет к удорожанию кредита в самой краини.
Поскольку показателем доходности капитала является процентная ставка, а страны имеют разные темпы инфляции, то в расчетах определяется реальная процентная ставка с учетом «эффекта Фишера»:
где Irн, Irр - номинальные и реальные процентные ставки;

<- 8.2. Методы определения валютного курса РЕЗЮМЕ ->