Верченко П. И. , Сигал А.В. , Наконечный Я.С.. Экономический риск: игровые модели (2002)

6.1.4. Предположение современной теории портфеля

1. Современная теория портфеля (СТП) предполагает, что рынок является эффективным. Это означает, что все участники рынка имеют доступ к информации, все получают ту же информацию, имеют свободный доступ и выход из рынка. С другой стороны, фундаментальный анализ предполагает, что рынок неэффективен и большую прибыль можно получить, покупая недооцененные ЦБ.
2. СТП предполагает, что инвесторы неохотно воспринимают риск. Риск определяется непостоянством нормы прибыли или основного капитала.
3. СТП предполагает, что инвесторы предпочитают высшей норме прибыли, а не нижчий.
4. СТП предполагает, что чем больше прибыль, тем больше риск, и чем меньше прибыль, тем меньше ризик.
5. СТП предполагает, что инвесторы стараются максимально увеличить доходы и до минимума уменьшить риск. Иными словами, инвесторы пытаются получить высокие доходы на единицу ризику.
6. СТП предполагает, что все решения принимаются на основе анализа числовых характеристик ЦП (например, ожидаемой нормы прибыли, дисперсии нормы прибыли, меры ликвидности и т.д.).
7. СТП требует, чтобы было определенное (неслучайно) соотношение ЦБ в портфеле (это требование было разработано Марковицем).
8. СТП утверждает: чтобы уменьшить риск, инвестор должен добавить к своему портфелю ЦБ другого вида. Т.е. риск портфеля уменьшается в случае увеличения количества ЦБ, составляющих этот портфель.
9. СТП предполагает, что задачей инвестора является формирование эффективного набора ЦБ, который обеспечит наивысшую прибыль за низкого уровня ризику.
10. СТП предполагает, что ожидаемая норма прибыли и величина риска ЦБ оцениваются на основе информации, зафиксированной в течение определенного времени, и эти характеристики остаются неизменными в этом промижку.
11. СТП предполагает, что любые ЦБ могут добавляться, удаляться из портфеля на любую сумму УГО.
Отметим, что в основе СТП лежит гипотеза об эффективности рынка.

<- 6.1.3. Диверсификация , ее цели 6.2. Портфель ценных бумаг: числовые характеристики , стратегии ->