Верченко П. И. , Сигал А.В. , Наконечный Я.С.. Экономический риск: игровые модели (2002)

6.2.1. Норма прибыли и ее вычисления

Наиболее известными среди большого количества видов ЦБ являются акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, фьючерсы, опционы и т.д.. Долговые ЦБ, такие как векселя, облигации, банковские вклады в виде депозитных сертификатов удостоверяющих отношения займа между кредитором (лицом, передающим во временное пользование денежные или другие ресурсы) и должником (лицом, их получила). При этом должник должен вернуть эти ресурсы через определенный промежуток времени, выплатив оговоренную сумму (процент) за пользование этими ресурсами.
Долевые ценные бумаги удостоверяют право совладения уставным фондом, право участия, а также право на получение части прибыли эмитента, заведения, выпустившего эти бумаги, в виде дивиденда и участие в распределении имущества в случае его ликвидации. Наиболее распространенным видом ЦБ такого типа являются акции (франц. аction - ценная бумага, лат. Аctio - распоряжение, разрешение, претензия). Различают четыре вида акций: именные, на предъявителя, привилегированные и прости.
Кроме основных видов (долговых и имущественных), используются так называемые производные ЦБ, а именно: фьючерсы, опционы, варранты и т.д.. Последние фиксируют права и обязанности участников контракта на определенный (ограниченный) срок в торговых сделках с основными ЦП.
Прибыль инвестора относительно определенного актива состоит из двух частей: текущий доход и прибыль от изменения цены, который называют также приростом капитала. Естественно, что прирост капитала может быть как положительным, так и отрицательным (когда цена актива растет, а падает).
Эффективность капиталовложений характеризуется относительной величиной, которая вычисляется как отношение общей прибыли к первоначальной стоимости актива. Эту величину называют нормой прибыли актива (за данный промежуток времени). В качестве синонима нормы прибыли могут использоваться также сроки: рентабельность, процентная ставка, эффективность и т.п.. Норма прибыли ЦБ (особенно обыкновенных акций) зависит от трех факторов: цены покупки, дивидендов и цены продажи. Первый фактор является детерминированным, поскольку цена покупки точно известна в момент заключения сделки. Экономический (финансовый) риск связан с неопределенностью, обусловленной невозможностью точного прогноза стоимости ЦБ в будущем (цены продажи) и величины текущей прибыли. Заметим, что долговые и паевые ЦБ обычно предусматривают получение текущей прибыли или в виде процента, или в виде дивидендов. Однако если процент, выплачиваемый по облигациям, фиксируется контракту, то в случае обыкновенной акции дивиденд, выплачиваемый, зависит от величины прибыли, полученной акционерным обществом (корпорацией).
Введем обозначения: Т - количество периодов (годы, месяцы, недели, дни и т.п.); t

<- 6.2. Портфель ценных бумаг: числовые характеристики , стратегии 6.2.2. Числовые характеристики активов и их вычисление ->