Мозговой А.Н.. Фондовый рынок (1999)

1.3. предмет торговли

Что такое "ценная бумага"? Исходя из названия, можно сказать, что это бумага, на котором проставлена ​​какую-то цену. В быту оно и есть. Но в экономике далеко не каждый бумага с обозначенной на нем ценой признается "ценным". Такими не бывают, например, лотерейный билет, квитанция, платежное поручение, денежный ордер или доверенность. А что же бывает? Чем именно торгуют на фондовом рынке? Определить это гораздо сложнее, чем кажется на первый погляд.
В самый простой способ решили эту задачу законодатели в разных странах. Самые законы о ценных бумагах, как правило, подают длинные перечни их названий, но молчат о критериях признания за бумагами статуса "ценных". Научным работникам и преподавателям экономики приходится хуже. На мировом рынке обращается несколько видов, разновидностей, типов и модификаций ценных бумаг, каждый из которых характеризуется десятками признаков. Не трудно дать подробное описание, например, кумулятивной привилегированной акции или среднесрочной конверсионной облигации. Но как определить характерные общие черты всего разнообразия ценных бумаг? Как найти универсальное формулировки того, что делает соответствующую бумагу "ценным", а не просто таким, что стоит какие-то деньги (например талон на проезд в трамвае)? Насколько сложно это сделать, можно понять, хотя бы сравнивая несколько определений из различных научных книжок.
"Ценная бумага - это долговое обязательство, его можно перевидступиты кому-то другому, обеспечивая таким образом постоянное движение средств".
"Ценная бумага - это документ, удостоверяющий право владельца документа на часть имущества эмитента этой бумаги".
"Ценная бумага - это документ, имеющий ряд обязательных реквизитов, свидетельствует об имущественных (долговые) отношения между сторонами и определяет право одной стороны на имущество (средства) другой".
"Ценная бумага - это документ, который обеспечивает соответствующие имущественные и неимущественные права его владельца, может самостоятельно обращаться на рынке как объект купли-продажи и других операций, и быть источником регулярного или разового дохода".
"Ценная бумага - это документ, удостоверяющий право собственности, ссудные отношения, другие имущественные и связанные с ними личные права одного лица относительно другого, которые не могут быть осуществлены или переданы без предъявления этих документов или без соответствующего аккаунта депозитарной системе ".
"Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие право владения или заемные отношения, определяют взаимоотношения между лицом, выпустила их, и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, вытекающих из этих документов, другим лицам ".
Как видим, авторы пытаются дать какое-то общее формулировки. И видно, что из этого виходить.
Не следует забывать о другой сложность. Не существует и не может существовать четкой границы между документом с титулом ценной бумаги и документом без такого титула. Однако при необходимости приходится проводить эту границу условно. Например, облигация и вексель имеют много общего: и тот и другой документы являются денежными, принадлежат к долговым обязательствам, опосредующие кредитные отношения, отличаются фиксированным характером платежа, могут быть переводными и фигурировать на вторичном рынке. Понятно, что существуют и различия, но они почти никогда не бывают принципиальными. Облигации (в основном) является средством концентрации капитала с его последующим инвестированием, но могут использоваться и для уменьшения напряжения на предприятии, связанного с нехваткой денежных активов для расчетов за сырье и комплектующие. В свою очередь, векселя (также в основном) используются в расчетах и ​​тем самым выполняют функцию средства платежа, но могут быть и дополнительным источником средств для инвестирования капитала. Итак, если за основу классификации брать суть ценных бумаг, то облигации и векселя следует размещать в одной группе, а когда цель их эмиссии разная - в разных. Последняя из названных классификационных признаков обеспечивает облигации, как долгосрочной долговому обязательству, служащих целям инвестирования, место среди ценных бумаг фондового рынка, а векселю, как краткосрочном долговому обязательству, которая является средством расчетов и платежей, - среди ценных бумаг денежного рынка . Но это вовсе не означает, что вексель нужно исключить из ценных бумаг и вывести его за пределы их обращения. Впрочем дискуссия о том, что такое вексель, тривае.
На примере обсуждения статуса векселя можно видеть практическую полезность абстрактного, казалось бы, рассуждения о сути ценной бумаги и поиска ответа на вопрос "что есть что". Более подробного ответ можно надеяться, когда будет закончено трудоемкую работу по систематизации, унификации и классификации ценных бумаг и процесса их обращения, которую проводит Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку Украины. Первоочередной задачей является создание формализованной (в лучшем смысле этого слова) системы, которая помогла бы не только очертить границы массива ценных бумаг, но и обеспечить успешное моделирование новых видов ценных бумаг, которые соответствуют стандартам мирового фондового рынка, учитывая время особенности экономики Украины и ее переходного периоду.
В конце концов не стоит слишком абсолютизировать формулировки и определения. Перечень разновидностей ценных бумаг в законе с практической точки зрения достаточный для того, чтобы установить совокупность денежных документов, выпуск и обращение которых должны осуществляться и контролироваться государством по единым правилам и с одного центра. Такой перечень представлен в Законе "О ценных бумагах и фондовой бирже" (ст. 3. Виды ценных бумаг).
Согласно этому Закону в Украине могут выпускаться и обращаться следующие виды ценных бумаг:
акции;
облигации внутренних республиканских и местных займов;
облигации предприятий;
казначейские обязательства государства;
сберегательные сертификаты;
векселя;
приватизационные папери.
Взносы учредителей или совладельцев предприятий и учреждений не считаются инвестиционными ценными бумагами, если их не собирали из основателей или совладельцев с целью обеспечения их участия в управлении этими предприятиями или установами.
К инвестиционным ценным бумагам закон относит документы, удостоверяющие право владения, ссудные отношения или другие имущественные и связанные с ними личные права одного лица относительно другого, которые не могут быть осуществлены или переданы без предъявления этих документов или без соответствующего аккаунта Национальной депозитарной системи.
Перечни ценных бумаг, которые есть в законах разных стран, могут быть закрытыми и открытыми, то есть такими, которые не допускают включения в перечень любых других ценных бумаг, и такими, которые допускают такое включение. В Японии, например, государство очень пристально следит за тем, чтобы не увеличивался перечень ценных бумаг, который насчитывает всего девять позиций. В США такого жесткого подхода нет и за ценные бумаги признается большое количество денежных документов. Перечень российских ценных бумаг также является свободным, потому последним (восьмым) пунктом записано: "и другие документы, выпускаемые в соответствии с законодательством как ценные бумаги".

<- 1.2. Из истории фондового рынка 1.4. участники торговли ->