Мендрул А.Г. , Шевчук И.А.. Рынок ценных бумаг (1998)

6.1. Инвестиционные сертификаты

Инвестиционные сертификаты, как инструмент общего инвестування
Совместное инвестирование осуществляется в интересах мелких инвесторов объединением их денег. Организация, предназначенная для совместного инвестирования, - инвестиционный фонд. Он направляет объединенные средства инвесторов на покупку ценных бумаг других эмитентов. Доходы фонда составляют дивиденды (проценты) и прибыль от операций с ценными бумагами, за счет которых он, в свою очередь, платит дивиденды вкладникам.
Внесение вклада в инвестиционный фонд удостоверяется инвестиционным сертификатом.
Целью инвестирования в инвестиционный фонд для владельца инвестиционного сертификата является возможность уменьшить свои риски, поскольку по сертификату стоят не один или несколько, а значительное количество ценных бумаг. Кроме того, профессиональные менеджеры управляют активами более компетентно, чем мелкие инвесторы, которые не имеют профессиональных знаний фондовых операций. Поэтому, кстати, владельцы инвестиционных сертификатов не имеют прав на управление фондом.
Табл. 6.1. характеризует привлекательность совместного инвестирования по сравнению с другими способами капиталовкладень.
По срокам существования фонды подразделяются:
на созданные с неопределенным сроком: сфера их деятельности - ценные бумаги, выпущенные на такой же срок (акции);
созданные на фиксированный срок - те инвестиционные фонды, оперирующие с ценными бумагами, которые имеют определенный срок викупу.
Деятельность инвестиционных фондов подчинена интересам инвесторов, а для их защиты существует общепринятая организационная схема инвестиционного фонда (рис.6.1).
Неотъемлемыми компонентами организации:
собственно инвестиционный фонд (как «мешок с деньгами»)
управляющий инвестиционным фондом, который размещает средства фонда в интересах инвесторов с учетом смешанного риска (отдельно от собственных средств фонда)
депозитарий - осуществляющее хранение, обслуживание операций и учет активов инвестиционного фонду.
Функционирования инвестиционных фондов регулируется как специальным законодательством об инвестиционных фондах, так и нормами, касающиеся кредитных установ.
Основными принципами деятельности инвестиционных фондов являются:
наличие проспекта фонда, то есть обещания инвесторам по инвестированию их денег;
полная информированность инвесторов о состоянии активов фонда;
отделения активов фонда от управляющей компании;
контроль со стороны депозитария;
возврата вклада инвестора на его вимогу.
Особенности украинских инвестиционных сертификатив
Украинское законодательство [6, 7] выделяет инвестиционные фонды и инвестиционные компании.
Инвестиционный фонд осуществляет деятельность только в области совместного инвестирования, а инвестиционная компания - это торговец ценными бумагами, который, помимо прочих видов деятельности, может эмиссией ценных бумаг и их размещением привлекать средства для осуществления совместного инвестирования. Для совместного инвестирования инвестиционная компания создает взаимный фонд. Инвестиционные фонды (компании) выпускают инвестиционные сертификаты, которые дают право владельцам на дивиденды. Права на управление владельцы не мають.
Инвестиционные сертификаты могут быть именными и на предъявителя, они должны иметь следующие реквизиты:
фирменное наименование инвестиционного фонда (компании)
местонахождение инвестиционного фонда (компании)
наименование ценной бумаги - «инвестиционный сертификат»;
порядковый номер;
дата выпуска;
вид;
номинальная стоимость;
имя владельца (для именной инвестиционного сертификата)
срок выплаты дивидендов;
подпись должностного лица - инвестиционного управляющего или другого уполномоченного лица;
печать инвестиционного фонда (компании).
Номинальная стоимость одного инвестиционного сертификата должна равняться номинальной стоимости одной акции принадлежит засновникам.
Инвестиционные фонды, так же как и взаимные фонды инвестиционных компаний, могут быть открытыми или закрытыми. Особенности операций открытых и закрытых фондов с инвестиционными сертификатами показаны в табл. 6.2.
Инвестиционный фонд (инвестиционная компания - в области совместных инвестиций) не имеют права:
выпускать облигации и векселя;
держать в своих активах более 10 процентов ценных бумаг одного эмитента (25 процентов - при условии приобретения их за приватизационные бумаги), и инвестировать свыше 5 процентов своих активов, кроме инвестирования в государственные ценные бумаги;
держать в ценных бумагах менее 70 процентов активов;
покупать инвестиционные сертификаты других инвестиционных фондов (компаний)
заниматься представительской деятельностью с приватизационными бумагами;
брать банковский кредит, кроме случаев использования этого кредита для выкупа открытым фондом своих инвестиционных сертификатов;
осуществлять инвестиции в ценные бумаги, эмитентом которых является аффилированное лицо (то есть та, что владеет не менее чем 25% инвестиционных сертификатов, а также инвестиционный управляющий и учредители)
давать имущественные гарантии, заключать договоры залога;
приобретать ценные бумаги полных и коммандитных товариств.
В настоящее время украинские инвестиционные фонды (компании) свою деятельность сосредоточивают преимущественно на работе с приватизационными бумагами. Общее количество инвестиционных фондов (компаний), занимающихся этой деятельностью, составила на 1 ноября 1996 333 компании; объемы привлечения и использования ими приватизационных имущественных сертификатов приведены в табл. 6.3.

<- ГЛАВА 6. Производные ценные бумаги и суррогаты 6.2. Права как виды ценных бумаг ->