Мендрул А.Г. , Шевчук И.А.. Рынок ценных бумаг (1998)

8.3. Хозяйственная деятельность предприятия

Требования к анализу хозяйственной деятельности:
1. Охват всех аспектов деятельности предприятия:
- Ресурсов, которые используются;
- Результатов деятельности;
- Процессов трансформации ресурсов в результати.
2. Взаимосогласованность показателей, анализируемых в единую систему оцинки.
Главным показателем, интересует потенциального покупателя акций (пакета акций), прибыльность вложенного капитала, которая характеризуется размером прибыли на единицу инвестированных коштив.
Анализ хозяйственной деятельности базируется на определении действия факторов, влияющих на этот показник
Доходность вложенного капитала является произведением показателей прибыльности деятельности, отдачи активов, левереджа (рис.8.2).
Исходя из этого, хозяйственная деятельность предприятия оценивается на основе анализа:
прибыльности деятельности;
отдачи активов;
левереджу.
Содержание анализа и взаимосвязь между его разделами показано на рис. 8.3.
Доходность дияльности
Прибыльность деятельности (чистая прибыль / выручка) характеризует восприятие рынком продукции пидприемства.
Основные факторы, влияющие на этот показатель, - цены, себестоимость, качество. Поэтому анализ прибыльности деятельности охватывает:
- Ценовая политика;
- Расходы;
- Якисть.
Целью анализа ценовой политики является определение того, соответствует ли ценовая политика предприятия реалиям рыночной ситуации (не ведет к завышению цены, а значит и снижение спроса, соответствует конкурентным преимуществам или недостаткам предприятия и т.п.). Классификация основных видов цен приведены в табл.8.2.
Задачей анализа затрат является определение размера и структуры затрат на производство и реализацию продукции, другую реализацию, внереализационные операции, а также исследования рентабельности отдельных видов продукции (работ, услуг).
При анализе расходов рассматриваются:
смета расходов;
калькуляции;
рентабельность отдельных видов продукции, рентабельность прочей реализации, рентабельность внереализационных операций.
Анализ себестоимости позволяет:
исследовать изменения в себестоимости (сравнением показателей за определенные периоды времени)
сравнить расходы на различные изделия (работы, услуги);
перейти к оценке прибыльности отдельных сфер деятельности пидприемства.
Для оценки прибыльности отдельных сфер деятельности предприятия проводятся расчеты различных модификаций рентабельности, а именно:
рентабельности продукции;
рентабельности прочей реализации;
рентабельности внереализационных операций.
Результатом анализа рентабельности является оценка прибыльности и целесообразности тех или иных сфер деятельности пидприемства.
Расчеты рентабельности проводятся как на основе валовой прибыли, так и чистого, который предусматривает анализ:
размера налогов;
объема возвращенных долгов и платы за них;
размера штрафных санкций.
Если номенклатура изделий ограничена (небольшой), анализ расходов и доходов дополняется исследованием зависимости затрат и доходов от объемов продаж нахождением точек безубыточности (рис. 8.4):
Качество продукции предприятия анализируется с помощью показателей:
единичных, характеризующие отдельные качественные признаки;
комплексных, характеризующие как достоинства, так и определенные недостатки продукции и позволяют распределить ее по сортам, маркам, классам;
общих, характеризующих общий уровень качества продукции предприятия (удельный вес в общем объеме новой продукции, сертифицированной продукции, экспортной продукции, удельный вес бракованных изделий, патентная защищенность, количество лицензий).
Качественные показатели продукции должны быть обязательно сопоставлены с качественными показателями продукции основных конкурентив.
Анализ качества продукции должен также содержать оценку эффективности системы управления якистю.
Результат анализа:
оценка соответствия ценовой политики рыночной ситуации;
оценка возможностей предприятия по контролю уровня затрат, отсутствии (наличии) нерациональных расходов;
оценка возможностей предприятия обеспечить конкурентоспособный уровень качества продукции.
Отдача активив
Отдача активов (выручка / стоимость активов) характеризует размер выручки, образующие активы пидприемства.
Поскольку при анализе доходности были уже оценены некоторые факторы, влияющие на выручку, в этом разделе отдача активов рассматривается как сложившаяся под влиянием:
Структуры активов и эффективности их использования;
Технологии и организации использования активов;
Кадровой составляющей производственного потенциала и менеджменту.
Анализ структуры активов и экономической эффективности их использования предусматривает:
- Анализ структуры, экономической эффективности воспроизводства и использования постоянных активов;
- Анализ структуры и интенсивности обращения текущих активив.
Структура, экономическая эффективность воспроизводства и использования постоянных активов анализируется с помощью основных показателей, приведенных в табл. 8.4.
Структура и интенсивность обращения текущих активов анализируется с помощью основных показателей, приведенных в табл. 8.5.
Поскольку воспроизводство и использование активов являются производными от технологий, применяемых на предприятии, и работников, которые их используют, последующий анализ сосредотачивается на оценке технологий, персонала и менеджменту.
Задачей анализа технологий использования активов и организации производства являются:
определение эффективности технологий предприятия;
исследования влияния технологических процессов и собственных инженерных разработок на эффективность использования активов, следовательно и на объемы производства, себестоимость и качество продукции
оценка результативности форм и методов организации виробництва.
Общую схему анализа показано на рис. 8.5.
Задачей анализа персонала и менеджмента является оценка:
кадровой составляющей производственного потенциала предприятия;
эффективности существующей системы управления предприятием и маркетингом.
Оценка персонала происходит с помощью анализа показателей, сгруппированных в табл. 8.6.
Анализ эффективности управленческой деятельности базируется на оценке соответствия организационной структуры управления внешней среде, внутреннем (технологическом) состояния и миссии предприятия. Он осуществляется на основе характеристик, приведенных в табл. 8.7.
Результативность маркетинговой деятельности может быть оценена с помощью показателей:
Анализ левереджа позволяет оценить также ликвидность активов. Основные показатели анализа и их нормативные значения приведены в табл. 8.8.
Результат анализа:
оценка соответствия оптимальных значений реальным показателям финансовой независимости и ликвидности активов предприятия.

<- 8.2. Инвестиционная привлекательность рынка предприятия (отрасли) 8.4. Прогнозирования деятельности эмитента ->