Мендрул А.Г. , Шевчук И.А.. Рынок ценных бумаг (1998)

8.4. Прогнозирования деятельности эмитента

Общее прогнозирования деятельности предприятия включает:
прогнозирования будущего состояния рынка;
прогнозирования будущей доходности, безопасности и ликвидности инвестиций (рис.8.7, 8.8, табл.8.9).
Основные направления, последовательность и взаимосвязь между разделами прогноза показано на рис. 8.6.
Будущее состояние ринку
Прогнозирование будущего состояния рынка осуществляется с помощью показателей:
темп роста отрасли (рынка)
прирост количества потребителей на рынке;
динамика географического расширения / сужения рынка;
степень старения продукции отрасли;
степень обновления продукции отрасли;
степень обновления основных технологий, применяемых в отрасли;
степень насыщения спроса;
цикличность спроса;
агрессивность ведущих конкурентов;
государственном регулировании производства, расходов, экспорта-импорта, конкуренции и т.д.;
уровень инфляции;
другие факторы, имеющие значение для оценки развития рынка (отрасли).
Задачей прогнозирования является оценка будущего состояния отрасли (рынка) с позиций жизненного цикла отрасли (рынка), т.е. определения будущей стадии цикла (рождение, рост, расширение, зрелость, спад, ликвидация).
Результат прогноза:
определения будущей стадии жизненного цикла отрасли (рынка).
Ожидаемые доходность, безопасность и ликвиднисть
Прогнозирования ожидаемой доходности, безопасности и ликвидности базируется на экстраполяции внутренних условий хозяйствования на будущее и на оценке будущего состояния рынка (отрасли).
Прогноз осуществляется поэтапно (рис 8.7).
Оценка ожидаемого состояния продажи предприятия предполагает выявление будущих стадий жизненного цикла продуктов и предприятия и на этой основе прогнозирования будущей структуры продукции и ожидаемых объемов продаж (рис.8.8).
Жизненный цикл продуктов оценивается согласно характерных признаков его стадий (табл. 8.10).
Оценку стадий жизненного цикла продукции положено в основу определения стадийного жизненного цикла предприятия:
подготовка к выходу на рынок;
начало роста;
становления прочных позиций на рынке;
зрелость;
угасание деятельности;
прекращения деятельности и подготовка к возвращению на рынок с новым товаром.
При прогнозировании будущей структуры продукции, наряду с оценкой жизненных циклов продуктов и предприятия, используются прогнозы будущего состояния рынка и будущей нестабильности.
Объем продаж определяется с учетом действующей ценовой политики пидприемства.
Если прогноз объема продаж дал несколько его возможных значений, то следующие итерации осуществляются по каждому из возможных значений, но не менее, чем для максимального, среднего и минимального объема продажу.
Результат прогноза:
оценка будущей структуры продукции;
оценка ожидаемого объема продажу.
Прогнозирование способности имеющихся факторов производства обеспечить ожидаемый объем продаж предполагает оценку возможностей (резервов):
персонала
производственной мощности и технологий;
организации производства, труда и продажу.
Результат прогноза:
оценка того, насколько имеющиеся факторы производства способны обеспечить ожидаемый объем продаж;
корректировки прогнозного объема продажу.
Прогнозирования ожидаемого финансового состояния предприятия предусматривает конструирование прогнозного баланса пидприемства.
Расчеты будущих активов позволяют оценить размер капитала, необходимого для обеспечения будущих объемов. Их рассчитывают так.
Во-первых, выделяют спонтанные активи.
Во-вторых, осуществляют прогнозные расчеты размера каждого спонтанного актива методом процентного отношения к объему продаж по формуле:
Расчеты будущих пассивов позволяют определить:
будущую структуру капитала;
пути формирования капиталу.
Прогнозирование источников формирования пассивов осуществляется исходя из прошлой структурной политики формирования капитала и прошлой политики по функционированию собственного капиталу.
Прогноз размера прибыли осуществляется исходя из прогнозного размера стоимостного объема продаж и затрат, необходимых для обеспечения продажу.
С целью оценки будущих дивидендов делается прогноз распределения прибыли, исходя из:
ставок налогов, которые ожидаются в будущем
размера платежей за капитал, который будет заимствован;
прошлых пропорций распределения чистой прибыли пидприемства.
Результат прогноза:
прогнозный баланс предприятия;
прогнозный размер дивидендив.
Расчет прогнозных показателей является итоговым и завершающим этапом составления прогноза.
Результат прогноза:
счет будущих показателей:
доходности собственного капитала;
прибыльности деятельности;
отдачи активов;
левереджа (табл. 8.8);
ликвидности (табл. 8.9).

<- 8.3. Хозяйственная деятельность предприятия 8.5. Оценка акций (пакета акций) ->