Бакаев Л.А.. Количественные методы в управлении инвестициями (2000)

2.1. Стоимость активов. Метод капитализации дохода и его использование для оценки стоимости активов

Стоимость актива - это ожидаемые будущие доходы его владельца, он сможет получить в течение периода существования активу.
Метод капитализации доходов (МКП) определяет стоимость актива как приведенную стоимость потока будущих доходов, дисконтувалися по соответствующей необходимой ставке прибутковости.
Алгебраически этот подход заключается в чому.
Пусть V0 - текущая стоимость актива. Тогда:
Требуемая ставка доходности актива k является функцией его рискованности. Если доходность актива известна точно, т.е. нет риска, то требуемая ставка доходности инвестора равна безрисковой процентной ставке, например, доходности государственных облигаций.
Рыночная цена актива определяется спросом и предложением на данный и аналогичные активы. Если на данный актив устанавливается цена равновесия, то рыночная цена актива не будет тенденции к изменению. Однако при изменении требуемой ставки доходности инвестора по данному активу рыночная цена актива также зминюеться.
Если актив продается на рынке, то его рыночная цена является ценой равновесия на данный актив. Если актив не продается публично, то его цена может быть определена по аналогии, т.е. по рыночной цене аналогичных ценных паперив.
Балансовая стоимость актива - это его стоимость в момент приобретения минус стоимость накопленной амортизации. Балансовая стоимость актива не связана с его рыночной цене.

<- POЗДИЛ 2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ в долгосрочные ценные бумаги 2.2. Оценка стоимости облигаций и привилейованих акций ->