Конспект лекций. Антикризисное управление

4.5. Методические основы построения и использования матриц финансового равновесия в процессе диагностики

Основным недостатком большинства распространенных количественных методов диагностики банкротства является их статичность (оценка проводится путем изучения финансового состояния предприятия на определенную дату составления финансового отчета). Вследствие этого вне поля зрения исследователя остаются процессы изменения важнейших финансовых показателей во времени, их направление и скорость. Не следует забывать, что любой баланс является лишь мгновенной характеристикой "здоровья" предприятия, результатом определенной "работы", следствием учетной и балансовой политики предприятия. Уже на следующий день ситуация может кардинально измениться как в лучшую, так и в худшую бик.
Учитывая это обстоятельство, инструментарий диагностики банкротства последнее время пополнился методами и приемами анализа, основанные на исследовании результатов деятельности предприятия в течение определенного периода времени. Примером таких разработок является методический подход к получению обобщающей количественной оценки угрозы банкротства предприятия, разработанный специалистами французской школы финансового менеджмента Ж.Франшона и И. Роман и распространенный в трудах Е.О. Стоянова и О.С. Стояновой [223, 224], а также в учебно-методических изданиях [190, с.779-787].
Диагностирование финансового равновесия предприятия базируется на использовании специальных обобщающих показателей:
• результата хозяйственной деятельности;
• результата финансовой деятельности;
• результата хозяйственно-финансовой дияльности.
Результат хозяйственной деятельности представляет собой сумму денежных средств предприятия, которая остается в распоряжении предприятия после финансирования его производственного розвитку.
Количественно результат хозяйственной деятельности определяется по формуле:
РГД = НРЭИ - ФЭП - ВИ РВ, (4.9)
где НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;
ФЭП - изменение финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в планируемом периоде; ВИ - производственные инвестиции, которые приняты к реализации; РМ - выручка от реализации имущества предприятия, имеет постоянный характер.
Нетто-результат эксплуатации инвестиций - это часть дохода предприятия, которая остается в его распоряжении после покрытия материальных и других видов производственных затрат предприятия за исключением финансовых расходов, связанных с использованием заемных ресурсов. Т.е. количественно - это прибыль предприятия, увеличен на стоимость заемных ресурсов, которые были привлечены для производственных нужд пидприемства.
Определение этого показателя дает возможность оценить финансовый результат осуществления операционной деятельности предприятия без учета влияния на него структуры капитала и налоговых платежей с прибутку.
Финансово-эксплуатационные потребности характеризуют объем средств, имеющих авансироваться в формирование оборотного капитала предприятия для обслуживания его хозяйственного оборота, то есть для формирования товарных запасов, запасов других материальных ресурсов, дебиторской задолженности и денежных средств, необходимых пидприемству.
Прирост финансово-эксплуатационных потребностей определяется как разница между наличием оборотных средств на конец периода по сравнению с початком.
Производственные инвестиции представляют собой сумму средств, необходимых для реализации принятых программ реальных инвестиций предприятия, т.е. осуществление капитальных вложений для пополнения основных фондов, на их модернизацию, реконструкцию и техническое переозброення.
Выручка от реализации имущества предприятия характеризует объем пополнения финансовых ресурсов предприятия в случае реализации имущества, которое не подлежит дальнейшей эксплуатации в связи с его материальным или моральным старинням.
Следовательно, показатель "результат хозяйственной деятельности" (СГГ) характеризует достаточность собственных средств предприятия для финансирования его производственных потребностей в планируемом периоди.
Если РГД> 0, то предприятие обеспечивает реализацию принципа самофинансирования своего развития. Если РГД <0, то предприятие привлекает для финансирования своих производственных нужд заемные ресурсы, поскольку собственных средств для этого недостатньо.
Результат финансовой деятельности - это изменение объема задолженности предприятия, скорректированная на размер финансовых расходов (процентов за кредит), дивидендных выплат и налоговых платежив.
Количественно результат финансовой деятельности определяется по формуле:
РФД = 33 - иске-См - Под, (4.10)
где 33 - изменение задолженности предприятия, которая ожидается в планируемом периоде; иске - проценты по ссудам, подлежащих уплате; См - дивиденды собственникам предприятия; Под - налоговые платежи из прибыли пидприемства.
Если РФД> 0, то это свидетельствует о привлечении дополнительных источников финансовых ресурсов, несмотря на платность последних. Если РФД 0, РГФД> 0)
свидетельствует об усилении возможности предприятия к активной экспансии. Производственные нужды предприятия полностью обеспечиваются собственными финансовыми ресурсами, но предприятие наращивает свою задолженность. Возможно это связано с началом политики диверсификации или инвестиционным рывком. Возможно также, что предприятие использовало возможности получения дешевых или кредитов или же осуществляет финансирование за счет заемных ресурсив.
Таким , имеющийся финансовый потенциал предприятия обеспечивает возможности для бурного роста объемов дияльности.
Наибольший коммерческий и финансовый успех характеризует квадрант "Холдинг" (СГГ> 0, РФД> 0, РГФД> 0). Предприятие находится в состоянии финансового расцвета, имеет финансовые возможности для финансирования не только своего производственного развития, но и всех других потребностей, а также создание дочерних предприятий. Данное положение предприятия способствует привлечению дополнительных кредитов, хотя потребность в них не обусловлена ​​производственной необхиднистю.
Имеются все возможности и для дальнейшего эффективного развития. Зависимости от конъюнктуры рынка и продукции дальнейшее развитие предприятия может осуществляться как путем увеличения объемов производственной деятельности, так и путем преобразования в холдинг. Следует постоянно оценивать динамику прибыльности и стоимость заемного капитала для сохранения достигнутого становища.
Последние три позиции являются позициями дефициту.
Квадрант, в котором РГД

<- 4.4. Методические аспекты оценки финансового состояния и угрозы банкротства на основе балансовых моделей 4.6. Методические аспекты построения и использования статистических моделей диагностики банкротства ->