Мец В.А.. Экономический анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия (1999)

1.11. Особенности анализа рентабельности зарубежных фирм и предприятий

Рассмотрев методику анализа рентабельности предприятий, которым пользуются в Украине, следует ознакомиться также с методикой анализа этого показателя, которой пользуются зарубежные фирмы и предприятия, поскольку в условиях дальнейшего развития рыночной экономики государства некоторые аспекты анализа рентабельности зарубежных фирм и предприятий могут быть использованы и на отечественных пидприемствах.
В практике зарубежных фирм и предприятий, например в Англии, для оценки эффективности организации деятельности применяются следующие основные относительные показатели рентабельности: 1) коэффициент прибыльности, 2) оборачиваемость активов, 3) доходность используемого капиталу.
Коэффициент доходности рассчитывается как отношение чистой прибыли к объему реализованной продукции. Этот показатель называют также «процентом прибыли».
Например, если компания получила прибыль в сумме 20.000 фунтов стерлингов от реализации продукции на сумму 100.000 фунтов стерлингов, то процент прибыли, или коэффициент доходности, равна 20%.
Это также означает, что затраты составляют 80% объема реализованной продукции. Высокий коэффициент прибыльности свидетельствует, что:
предприятие успешно контролирует уровень затрат, поскольку уменьшение отношений затрат - реализация приводит к повышению коэффициента прибыльности. Например, если соотношение затраты - реализация уменьшится с 80 до 75%, то коэффициент прибыльности увеличится с 20 до 25%;
высокие продажные цены. Например, если компания продает товары за 100.000 фунтов стерлингов и получает прибыль 16.000 фунтов стерлингов, то затраты составляют 84.000 фунтов стерлингов, а коэффициент доходности - 16%.
Если же компания повысит продажные цены на 20%, увеличивая таким образом и объем продаж до 120.000 фунтов стерлингов без увеличения количества реализованных товаров или их себестоимости, то прибыль возрастет на сумму увеличения дохода (20.000 фунтов стерлингов) до 36.000 фунтов стерлингов и коэффициент прибыльности также увеличится (с 16% до 30%).
Второй показатель рентабельности «оборачиваемость активов» рассчитывается как отношение годового товарооборота к сумме используемого капитала. Например, если объем продаж компании за год составил 720.000 фунтов стерлингов, а стоимость ее активов равна 360.000 фунтов стерлингов, то оборачиваемость активов равна: 720000/360000 = 2рази.
Это означает, что на каждый 1 фунт стерлингов активов компании приходится 2 фунта стерлингов оборота за год. Для эффективной эксплуатации активов менеджеры компании должны обеспечить более высокий объем продаж, т.е. более высокий коэффициент оборачиваемости активив.
Например, фирма с активами 360.000 фунтов стерлингов может увеличить свой товарооборот с 720.000 до 900.000 фунтов стерлингов в год. Оборачиваемость активов в таком случае возрастает до 900 000/360 000 = 2,5 раза.
То есть предприятие может увеличить товарооборот при неизменной стоимости активов и, таким образом, получить больше прибыли без увеличения объема инвестиций.
Главным компонентом общих активов многих компаний есть основные средства, поэтому следует обращать внимание и на такие относительные показатели:
объем реализуемой продукции на 1 фунт стерлингов использованных основных средств (оборачиваемость основных средств);
отношение: прибыль / основные средства (разновидность коэффициента доходности).
И, наконец, третий показатель рентабельности, который применяется при оценке эффективной работы предприятий в Англии, - это доходность капитала використовуеться.
Большинство из тех, кто вкладывает в предприятие средства, рассчитывают на доходность своих инвестиций. Да:
коммерческие кредиторы - на возвращение средств;
банк начисляет проценты по овердрафту;
держатели обеспеченных и необеспеченных облигаций компании - на проценты,
владельцы привилегированных акций - на дивиденды по фиксированной ставке процента к номинальной стоимости своих акций;
владельцы простых акций - на дивиденди.
Кроме того, весь нераспределенная прибыль предприятия являются денежными средствами, которыми они «владеют» или которые они «дают».
Существует устоявшееся первоочередность этих выплат. Согласно ей прежде всего к объявлению суммы прибыли необходимо уплатить проценты. Далее с прибыли заплатить налоги. После этого выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, если это позволяет сумма прибыли. А если после всех выплат остается достаточная сумма прибыли, совет директоров объявляет о выплате дивидендов владельцам простых акций. Размер этих дивидендов зависит от величины прибутку.
Список первоочередных платежей можно представить в таблице:
Годовой доход, который можно выплатить дивидендами владельцам простых акций, называется часто «доходом по простым акциям».
Общепринятым методом измерения и оценки степени доходности средств, которые вложены в предприятие, является метод расчета доходности используемого капитала (УИК).
Для расчета этого показателя (УИК) приводится выдержка из отчета о прибылях и убытках и баланс компании.
По приведенным данным необходимо рассчитать доходность используемого капитала (УИК). Это можно сделать двумя способами:
Если мы считаем УИК важнейшим показателем эффективности деятельности предприятия, то, сравнивая прибыль с величиной инвестированного капитала, можно сделать вывод о том, что эффективность предприятия зависит от двух факторов, каждый из которых влияет на УИК. Это:
коэффициент прибыльности;
оборачиваемость активив.
Поэтому УИК иногда называют первичным показателем, а коэффициент прибыльности и оборачиваемости активов - вторичным относительным показником.
Эти показатели взаимосвязаны, поэтому необходимо осознать последствия такой связи. Например, показатель УИК 20% свидетельствует о достаточно хороший уровень эффективности предприятия розничной торговли электрическими товарами.
Возьмем для рассмотрения такой пример:
компания А - универмаг;
компания В - оптовая магазин.
Эти компании проводят разную политику в области продажных цен и каждая из них может достичь плановой величины УИК. Если, например, каждая из этих компаний имеет используемый капитал 100.000 фунтов стерлингов и рассчитывает на плановый показатель доходности на уровне 20% (20.000 фунтов стерлингов), то:
компания А должна выйти на годовой объем продаж 200.000 фунтов стерлингов, чтобы получить коэффициент доходности 10% и оборачиваемость будет 2 раза;
компания В должна выйти на годовой объем продаж 800.000 фунтов стерлингов, чтобы получить коэффициент прибыльности всего 2,5%, зато оборачиваемость активов будет 8 разив.
Более высокую доходность используемого капитала можно получить в результате повышения коэффициента прибыльности или коэффициента оборачиваемости активов. Коэффициент доходности можно повысить путем сокращения затрат или повышением продажных цен. Однако при росте продажных цен возможно падение спроса и следующего за этим уменьшение показателя оборачиваемости активов. Если более высокие цены приведут к снижению товарооборота, то увеличение коэффициента доходности может компенсироваться падением оборачиваемости активов, поэтому общая доходность используемого капитала может и не покращитись.
Например, компания достигла за отчетный период следующих результатов:
Продажи - 100.000
Прибыль - 5.000
Используемый капитал - 20.000
Руководство компании рассматривает вопрос относительно возможного повышения продажных цен. Ожидают, что в этом случае коэффициент прибыльности вырастет до 10%. Кроме того, путем привлечения дополнительного капитала в сумме 55.000 фунтов стерлингов руководство компании планирует увеличить товарооборот до 150.000 фунтов стерлингив.
Необходимо оценить эффективность этого предложения по влиянию на УИК, коэффициент прибыльности и оборачиваемость активив.
Ришення
Текущие относительные показатели деятельности компании имеют следующие значения:
Коэффициент доходности - 5%.
Оборачиваемость активов - 5 разив.
УИК (5/20) - 25%.
В случае реализации предложения прибыль будет:
10

<- 1.10. анализ рентабельности 1.12. Анализ прибыльности использованных средств предприятия ->