Мец В.А.. Экономический анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия (1999)

2.6. Анализ ликвидности и платежеспособности

Финансовое состояние предприятий можно оценивать с точки зрения его краткосрочной и долгосрочной перспектив. В краткосрочной перспективе критерием оценки финансового состояния предприятия является его ликвидность и платежеспособность, т.е. способность своевременно и в полном объеме рассчитаться по краткосрочным обязательствам. Термин «ликвидный» предусматривает беспрепятственное преобразования имущества в деньги. Ликвидность предприятия - это его способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их строку.
Ликвидной есть наличные (или сальдо балансового счета). Следующим по степени ликвидности активом являются краткосрочные инвестиции (ценные бумаги), поскольку в случае необходимости они могут быть быстро реализованы в гроши.
Дебиторская задолженность - тоже ликвидный актив, поскольку предполагается, что дебиторы оплатят счет в ближайшем майбутньому.
Наименее ликвидным текущим активом есть запасы, потому что для превращения их в деньги сначала необходимо их продать. Итак, под ликвидностью какого-либо актива следует понимать возможность превращения его в деньги, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого происходит это превращение. Чем короче этот период, тем выше ликвидность данного вида активив.
Краткосрочные обязательства - это долги, срок погашения которых не превышает одного года. Когда наступает срок платежа, в наличии у предприятия должно быть достаточно денег для оплаты. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения и в порядке возрастания этих сроков. Зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в деньги, активы предприятия, как было указано выше, делятся на группы:
1. Наиболее ликвидные активи.
2. Активы, быстро реализуються.
3. Активы, которые реализуются повильно.
4. Труднореализуемой активы.
Пассивы группируются по степени срока их оплаты также в четыре группы:
1. Краткосрочные пасиви.
2. Долгосрочные пасиви.
3. Постоянные пасиви.
Информация, характеризующая величину текущих активов, приведена в II и III разделах актива балансу.
Сведения о краткосрочные обязательства предприятия содержатся в Ш разделе пассива баланса. Анализ ликвидности предприятия, как было сказано выше, осуществляется путем составления баланса ликвидности.
Из таблицы видно, что предприятие, которое анализируется, имеет низкую ликвидность. Ликвидность предприятия можно оперативно определить с помощью коэффициентов ликвидности.
Ими являются:
1. Общий коэффициент покрытия (или текущий коэффициент).
2. Коэффициент быстрой ликвидности.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности.
Общий коэффициент определяется:
Текущие активы (итог II раздела актива итог III раздел актива) / текущие обязательства (итог III раздел пассива).
По этим коэффициентом получают общую оценку ликвидности активов. Он показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие считается ликвидным. Размер превышения задается коэффициентом покрытия. Значение этого показателя зависит и от отрасли и от вида деятельности. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение этого показателя. Признано, что текущие активы должны вдвое превышать краткосрочные обязательства.
Если же на предприятии отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1: 1, это говорит о высоком финансовом риске, поскольку предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1: 1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Но, несмотря на различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы будут немедленно реализованы, а потому возникает угроза для финансовой стабильности предприятия. Если же значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1: 1, то можно сделать вывод о том, что предприятие обладает значительным объемом свободных ресурсов, которые сфомувалися благодаря собственным источникам. С позиции кредиторов предприятия такой вариант формирования оборотных средств является наиболее приемлемым. Время, с точки зрения менеджера, значительное накопление запасов на предприятии, оттягивание денег в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами. Сокращение величины коэффициента покрытия может произойти под влиянием двух факторов:
1. Увеличение текущих активив.
2. Значительного роста краткосрочных обязательств. Для выяснения причин модификации этого показателя необходимо проанализировать изменения в составе источников средств и их размещении по сравнению с началом року.
Анализ модификаций в составе источников средств и их размещения по сравнению с началом года представлены в табл. 30.
Недостаточность высоколиквидных средств предприятия привела к тому, что значительный объем срочных обязательств оказался покрытым активами с относительно невысокой оборачиваемостью (дебиторской задолженностью покупателей; запасами товарно-материальных ценностей).
При этом на предприятии применяют крайне опасную в условиях инфляции финансовую политику увеличения объема кредитования своих покупателей: по сравнению с прошлым годом дебиторская задолженность возросла на 127,4, а кредиторская - только на 107,6%.
Вследствие этого значительные суммы, полученные предприятиями по краткосрочным ссудам банка, были в основной массе переданы покупателям и заказчикам (как дебиторскую задолженность); часть полученных на заемной (платной) основе средств пошла на «бесплатное» кредитования поставщиков (авансы выданные) и использована на пополнение запасов товарно-материальных ценностей. Таким образом, предприятие нарушило основной принцип успешной финансовой политики, поскольку допускает кредитование своих дебиторов на тех же условиях, на которых само получает кредиты. Этот коэффициент называется еще коэффициентом достаточности оборотного капиталу.
Коэффициент быстрой ликвидности определяется так:
Денежные средства, расчеты и другие активы (итог III раздел актива) / текущие обязательства (итог III раздел пассива). Этот коэффициент по смысловому значению аналогичный коэффициента покрытия, только он исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запаси.
Исключаются материальные запасы не только потому, что они менее ликвидные, а в основном из-за того, что денежные средства, которые можно получить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затраты на их закупку. В условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия получают 40% и менее от учетной стоимости запасов. «Умным» коэффициентом быстрой ликвидности является соотношение 1: 1.
На практике многие предприятия имеют более низкий коэффициент быстрой ликвидности (например, 0,5: 1), поэтому для оценки их ликвидности необходимо проанализировать тенденции изменения этого показателя за определенный период времени. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это будет свидетельствовать о серьезных финансовых проблемах предприятия. В западной экономической литературе этот коэффициент называют коэффициентом мгновенной оцинки.
Коэффициент абсолютной ликвидности определяется так:
Денежные средства (касса р. Сч. Вал. Сч. Другие средства) / текущие обязательства (итог III раздел пассива). Этот коэффициент показывает, что часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Теоретически достаточным значением для коэффициента абсолютной ликвидности является соотношение 0,2: 1. В практике фактические средние значения коэффициентов ликвидности бывают значительно ниже, и по этим показателям нельзя делать сразу отрицательные выводы относительно возможности предприятия немедленно погасить свои долги, потому маловероятно, чтобы все кредиторы предприятия одновременно предъявляли ему свои долговые вимоги.
Для оценки ликвидности помимо коэффициентов применяются и другие показники.
Величина собственных оборотных средств, которая рассчитывается: собственный капитал долгосрочные кредиты банков долгосрочные займы - итог раздела I актива балансу.
Говоря о текущих активы, следует иметь в виду, что в составе III раздел актива отдельные статьи: «Резерв по сомнительным долгам», «Резервы будущих платежей», которые не имеют отношения к заемным средствам предприятия. Так, источником образования резерва по сомнительным долгам является балансовая прибыль пидприемства.
Резервы предстоящих расходов платежей формируются за счет себестоимости продукции. Следовательно, для получения обоснованной информации о величине текущих обязательств предприятия при оценке ликвидности эти статьи баланса следует исключить из общего итога Ш раздела пассива. Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий от структуры активов и от структуры источников средств. Анализ этого показателя осуществляется в динамике, его рост рассматривается как положительная тенденция.
Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Следует различать понятия «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Оборотные средства (синонимы: оборотный капитал, мобильные активы, текущие активы) - это средства, которые осуществляют оборот (деньги

<- 2.5. Анализ состава имущества и источников его образования 2.7. Анализ финансовой устойчивости ->