Коваленко. Финансовый менеджмент (2005)

1.5. Этапы становления мирового и отечественного финансового менеджмента

Финансовый менеджмент как отдельная наука возник на рубеже XIX и XX вв. по мере формирования и развития денежных и товарных рынков и с появлением необходимости в более детальном обосновании финансовых операций экономическими расчетами. В этот период открываются коммерческие лицеи и возникает специальная наука - коммерческая арифметика, в рамках которой и начал формироваться инструментарий финансового менеджменту.
Предметом коммерческой арифметики была техника начисления простых и сложных процентов, дисконтирования будущих денежных потоков, расчетов по долговым ценными бумагами и акциями, за краткосрочными и долгосрочными инвестициями и займами. Позже в странах с рыночной экономикой коммерческая арифметика трансформировалась в самостоятельное направление финансового управления - финансовый менеджмент, - с того времени происходит его постоянное развитие, уточнение предмета и усовершенствование методов дослидження.
В развитии западноевропейского и американского финансового менеджмента в зависимости от предмета и основных приоритетов управления финансами можно выделить ряд этапов. Так, в частности, в 90-е годы XIX в. основным предметом изучения финансового менеджмента были правовые аспекты слияния различных компаний, создания новых фирм, эмиссия различных ценных бумаг с целью привлечения и увеличения капитала. Объективной предпосылкой развития финансового менеджмента в этом направлении является стремительное развитие товарного рынка и необходимость концентрации капитала с помощью финансовых методов и важелив.
Вполне логично, что во время экономического спада в 30-е годы XX в. основной акцент финансового управления кардинально сместился и основным его предметом стали основы антикризисного управления финансами фирм. Соответственно, значительное внимание уделялось разработке инструментария для диагностики вероятности банкротства, оценке ликвидности активов и механизма регулирования рынка ценных бумаг в целях смягчения негативных последствий экономического спаду.
Вместе с тем, к концу 50-х годов XX в. финансовое дело основном излагалась как чисто познавательный, формально установленный предмет изучения. И только с развитием теории анализа акцент в финансовом менеджменте смещается на принятие финансовых решений по выбору оптимальной структуры активов и пассивов по критерию максимизации прибыльности фирмы. В это время появляется много классических оптимизационных моделей управления финансами субъектов господарювання.
Таким образом, ретроспективный анализ зарубежного опыта финансового менеджмента дает основания для вывода, что с его развитием все больше внимания уделяется:
поиска путей эффективного использования ограниченных финансовых ресурсов;
обоснованию направлений инвестирования средств в активы с высоким доходом при минимальном уровне риска;
выявление альтернативных возможностей формирования и распределения финансовых ресурсов и оценку их влияния на общую стоимость капитала;
сбалансирования источников финансирования бизнеса с помощью займов и продажи ценных бумаг
выбор оптимальных схем начисления дивидендив.
По мере усложнения системы внешних и внутренних финансовых отношений субъектов хозяйствования, усиление конкуренции на финансовых и товарных рынках, глобализации бизнеса и использования современных компьютерных технологий объективной становится потребность в долгосрочном финансовом планировании и прогнозировании, использовании новых финансовых инструментов и рычагов, понимании механизма международных финансов, разработке специальных информационных систем поддержки финансовых ришень.
Соответственно, во всем мире расширяется предмет и усложняется инструментарий современного финансового менеджмента с учетом требований нового этапа экономического развития. На смену функциональному подходу, при котором внимание отдельных финансовых менеджеров концентрировалась на совершенствовании процесса выполнения отдельных управленческих функций (планирование, организация, мотивация и контроль) в соответствии с принятой на фирме специализации и организационной структуры управления, приходит системный подход, при котором ситуация оценивается комплексно и всесторонне анализируется влияние альтернативных финансовых решений на состояние финансового равновесия экономического субъекта в краткосрочном и долгосрочном периодах.
Качественное изменение предмета исследования и подходов к реализации финансового менеджмента в мировом масштабе не могла не повлиять на процесс его формирования в Украине и других странах СНГ. При этом объективная необходимость применения методов и принципов финансового менеджмента в отечественной хозяйственной практике глубоко связана с ходом развития рыночной экономики и расширением самостоятельности субъектов хозяйствования на микро-ривни.
Зависимости от соотношения в процессе управления фирмой мирового опыта и национальной специфики в экономической литературе выделяют три основные концепции, а именно: концепцию копирования западной теории менеджмента, концепцию адаптации западной теории менеджмента и концепцию создания отечественной теории менеджменту.
Учитывая основное содержание этих концепций, следует отметить, что ни одна из них не является универсальной. Так, несмотря на значительную эффективность западных моделей управления финансами их нельзя полностью копировать, учитывая специфику формирования отечественного рынка, нестабильное законодательство, особенности налогообложения, бухгалтерского учета и отчетности. С этих позиций более логично при управлении финансами применять в комплексе концепции адаптации западной теории и создание отечественной теории менеджмента и при этом использовать западный опыт финансового менеджмента лишь в той части, которая может оказаться полезной в специфических условиях украинских економики.
Анализ развития отечественного финансового менеджмента позволяет сделать вывод, что на начальном этапе его становления главным лицом в организации финансов большинства предприятий, особенно малых и средних, является главный бухгалтер, в функции которого относится сбор и обработка первичной финансовой информации, учет затрат, обоснование цен на продукцию, принятия решений о целесообразности кредитования, организация взаимоотношений с кредиторами и дебиторами, органами финансового и налогового контролю.
На больших корпоратизированных предприятиях по мере усложнения управленческих задач происходит поступательное развитие финансового менеджмента в направлении выделения его отдельных функций (планирование, организация, мотивация и контроль) и создание специализированных финансовых служб. То есть речь уже идет о функциональный подход к управлению финансами с использованием общих стандартизированных финансовых методов, процедур и технологий. Соответственно, на этой стадии повышается роль финансового директора как координатора деятельности отдельных финансовых подразделений пидприемства.
Учитывая нестабильность развития отечественной экономики, основной акцент при разработке теории и практики управления финансами делается на особенностях антикризисного менеджмента, методах поддержания финансовой устойчивости, обосновании финансовых решений в условиях инфляции.
Одновременно с развитием отечественного финансового менеджмента все больше внимания уделяется поиску путей эффективного использования ограниченных финансовых ресурсов, обоснованию направлений инвестирования средств в активы с высоким доходом при минимальном уровне риска, выявлению альтернативных возможностей формирования и распределения финансовых ресурсов, сбалансированию источников финансирования бизнеса в соответствии с выбранных приоритетов деятельности, выбора оптимальных схем распределения прибутку.
И, как показывает опыт работы отечественных предприятий, те субъекты хозяйствования, которые активно используют новые финансовые инструменты и рычаги в долгосрочном финансовом планировании и активно внедряют специальные информационные системы поддержки финансовых решений, смогли вовремя переориентироваться на стратегию и тактику выживания, адекватную принципиально новым условиям работы в рыночной середовищи.
В условиях усиления рыночной конкуренции, постоянного изменения внешних и внутренних факторов на отечественных предприятиях в ближайшем будущем утвердится системный подход к управлению финансами. Указанный подход заключается в учете взаимодействия отдельных структурно-функциональных элементов финансовой системы, всех ее уровней и подсистем с целью получения общего (системного) эффекта от управленческих решений. Как показывает практический опыт, улучшить конечный результат финансово-хозяйственной деятельности предприятий удастся благодаря формированию комплекса взаимосвязанных управленческих задач, использованию системы финансовых методов и рычагов, целенаправленному и комплексному воздействию на систему различных финансовых видносин.
Скорейшее внедрение системного подхода в практику управления финансами отечественных предприятий позволит более гибко реагировать на изменения внешней среды и достичь синергийного эффекта от управленческих дий.
Выводы к роздилу
Под финансовым менеджментом понимают процесс управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и оптимизацию оборота их денежных коштив.
К объектам финансового менеджмента относят: денежные потоки; активы и финансовые обязательства, финансовые ресурсы и источники их формирования, финансовые и реальные инвестиции; доходы, расходы и прибыль; финансовое состояние, систему финансовых видносин.
Основная цель финансового менеджмента состоит в обеспечении реализации конечных интересов собственников предприятия путем увеличения его рыночной стоимости и максимизации текущих доходив.
Реализация основной цели осуществляется через выполнение системы заданий: обеспечение финансовой устойчивости, поддержания постоянной ликвидности и платежеспособности, максимизацию чистой прибыли и минимизацию финансовых ризикив.
Финансовый менеджмент - это система управления рыночного типа, которая базируется на таких принципах: плановость и системность, целевая направленность, стратегическая ориентация, диверсификация капиталовложений, вариативнисть.
Механизм финансового менеджмента включает: различные формы регулирования финансовой деятельности (государственное, рыночное, внутрифирменное) правовое, информационное, организационно-методическое обеспечение, а также совокупность финансовых методов, рычагов и инструментив.
В состав механизма финансового менеджмента входят: различные формы регулирования финансовой деятельности (государственное, рыночное, внутрифирменное) правовое, информационное, организационно-методическое обеспечение, а также совокупность финансовых методов, рычагов и инструментов.

<- 1.4. Стратегия и тактика финансового менеджмента 2. СИСТЕМА ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ->