Коваленко. Финансовый менеджмент (2005)

8.1. Сущность и формы инвестиций

Согласно Закону Украины "Об инвестиционной деятельности" инвестиции определяются как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой может быть получена прибыль или достигнуто социальный ефект.
Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является полученная от них прибыль. Зависимости от протекания во времени процессов вложения средств и получения прибыли от инвестиций выделяют три возможные формы:
последовательное протекание процессов: прибыль может быть получено сразу после вложения инвестиций в полном объеме;
параллельное протекание процессов: прибыль может быть получен уже после введения первой очереди объекта;
интервальное протекания процессов (как в случае инвестиций в фондовые инструменты).
В зависимости от вида вложенных инвестиционных ресурсов инвестиции могут осуществляться в форме:
денежных средств и целевых банковских вкладов;
движимого и недвижимого имущества;
ноу-хау;
имущественных прав и ин.
По форме получения дохода инвестиции можно классифицировать на следующие, приносящих материальные выгоды (денежные доходы, уменьшения риска, выход на новые рынки сбыта) и такие, которые обеспечивают социальные выгоды (повышение престижа предприятия, улучшения условий труда и состояния окружающей среды).
В зависимости от направления вложений выделяют две основные формы инвестиций: реальные и финансовые (рис. 8.1).
Реальные инвестиции - это вложения средств в основные и оборотные производственные средства, в том числе в материальные и нематериальные активи.
Разновидностью реальных инвестиций является инновационная форма инвестиций, при которой средства вкладываются в нововведения с целью внедрения последних научно-технических разработок и успешного противодействия конкурентам на товарных рынках. Фазами инновационного процесса являются:
патентования идеи;
обоснование целесообразности нововведений;
экспериментальное освоение новшеств;
доведение инновационной идеи до промышленного производства;
маркетинг нововведений;
осуществления инновационного проекта;
реализация продукции, произведенной в результате нововведень.
Инновационные инвестиции. Очень рискованными. их реализацией занимаются специализированные венчурные (рисковые) фирмы. В зависимости от источников финансирования могут применяться различные формы венчуру:
Венчурные, инновационные фирмы создаются в форме акционерного общества и после широкой рекламы инвестиционной идеи в средствах массовой информации аккумулируют для ее реализации средства частных и институциональных инвесторов. Такой венчур иначе называется независимым или чистим.
Венчурные инновационные фирмы создаются несколькими предприятиями на долевых началах и организационно оформляются в виде научно-исследовательских консорциумов (внешний венчур).
Венчурные инновационные фирмы создаются инвестиционными компаниями и фондами, специализирующихся на реализации инновационных проектив.
Создаются внутренние венчурные инновационные отделы на крупных предприятиях (научно-исследовательские бюро, опытно-конструкторские бюро, научно-промышленные объединения).
Последняя организационная форма инноваций чаще всего применяется отечественными предприятиями. Но она имеет ряд серьезных недостатков. Так, в периоды спада производства на предприятии финансовых ресурсов на нововведения не хватает и инновационный процесс практически приостанавливается. Кроме того, отсутствие конкуренции как стимула интенсификации работ не всегда обеспечивает высокое качество инновационных продуктив.
Финансовые инвестиции - это вложения активов в различные денежные и фондовые инструменты. К денежным инструментам относят целевые или специальные банковские вклады, депозиты, паи, а к фондовым - ценные бумаги (акции, облигации, инвестиционные и сберегательные сертификаты, векселя и т.п.) и их производные (фьючерсы, опционы, гарантии).
Зависимости от характера участия в процессе инвестирования инвестиции можно классифицировать так:
прямые;
стратегические;
портфельные (косвенные, косвенные).
При прямых инвестициях инвестор принимает непосредственное участие в выборе объектов инвестирования, не прибегая к услугам посредников. Как правило, при этом инвестор пытается завладеть контрольным пакетом акций предприятия, а уже после этого активно вкладывать средства в его развитие (стратегические инвестиции).
Портфельные (непрямые) инвестиции осуществляются с привлечением посредников - институциональных инвесторов. В этом случае инвестор не имеет. Намерений по увеличению своего влияния на эмитентов, а формирует с помощью посредников портфель ценных бумаг, диверсифицированный по видам финансовых инструментив.
Косвенная форма управления инвестициями целесообразна в случае, когда инвестор не имеет достаточной квалификации и информации для выбора объектов инвестирования и последующего управления ними.
Зависимости от периода инвестирования инвестиции делятся:
на краткосрочные - вложения средств на период, не превышающий 1 год (в основном, это финансовые инвестиции);
долгосрочные - вложение капитала на период более одного року.
По формам собственности инвестиции бывают: государственные, частные, совместные, иноземни.
По региональному признаку инвестиции классифицируют так: внутренние (в пределах страны) и внешние (зарубежные).
По величине риска инвестиции бывают: неризикови (надежные), середньоризикови, рисковые, высокорисковые (венчурные).
По целям воспроизводственного процесса инвестиции разделяют следующим образом:
начальные или нетто-инвестиции - размер вложений в создание (покупку) нового предприятия или производства;
инвестиции на расширение действующего производства - размер вложений на введение дополнительных складских помещений, производственных площадей, основного технологического оборудования;
реинвестиции - направление свободных средств, полученных от предыдущей инвестиционной деятельности, на замену основных средств, рационализацию, изменение ассортимента продукции, диверсификацию, подготовку кадров, НИОКР, охрану окружающей среды и т.д.;
брутто-инвестйции - суммарные нетто-инвестиции и реинвестиции за весь период.
Классификация реальных инвестиций в зависимости от целей воспроизводственного процесса приведена на рис. 8.2.
Перечисленные классификационные признаки на этом не ограничиваются. В зависимости от целей анализа инвестиций как объекта управления финансовый менеджер должен учитывать их специфику по следующим критериям:
сфера инвестиционной деятельности предприятия (капитальное строительство, экологическая сфера, инновационная сфера, сфера обращения финансового капитала, сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности)
функциональная направленность инвестиций (в разведку полезных ископаемых, их добыча, производство, переработку, транспортировку, сбыт и маркетинг);
отраслевая направленность вложений (энергетика, транспорт, машиностроение, химическая и нефтехимическая промышленность, медицина, сельское хозяйство и т.д.);
необходимость осуществления инвестиций (обязательные, желательные, необязательные)
источники финансирования инвестиций (за счет собственных, заемных и привлеченных средств);
новизна получаемых в результате инвестирования продуктов (совершенно новые, усовершенствованные, знакомые рынка)
отношение к рынкам сбыта (инвестиции на содержание существующего рынка или его расширения в этой стране и за границу);
показатель эффективности инвестиции (высокоэффективные, среднеэффективный, малоэффективны)
временная структура денежных потоков (с постоянным движением, с переменным движением) и др..

<- Глава 8. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ 8.2. Принципы разработки инвестиционной политики ->