Коваленко. Финансовый менеджмент (2005)

9.2. Цели и принципы риск-менеджмента

Риск является неотъемлемым атрибутом финансово-хозяйственной деятельности предприятий и требует значительного внимания со стороны финансовых менеджеров. Существование определенного уровня риска операций вовсе не означает, что от них надо отказаться. Ведь отказ будет равнозначной потере ожидаемых доходов и прибылей. Во всем нужна мера и взвешенность финансовых ришень.
Конечно, от возможных потерь в рыночной среде никто не застрахован. Но это не говорит о том, что с целью полного избежания потерь нужно проводить только консервативную политику. Важно не просто бояться рисков в рыночной деятельности, а вовремя анализировать причины нежелательного развития событий, учитывать предыдущий негативный опыт, постоянно корректировать систему оперативных действий с позиций максимизации результату.
Важная роль в определении допустимого уровня риска, прогнозировании вероятности наступления рисковых событий и своевременной нейтрализации их негативных последствий отводится риск-менеджменту.
Риск-менеджмент - это система мероприятий по выявлению, оценке, профилактики и страхования рисков и включает стратегию и тактику управленческих дий.
Стратегия риск-менеджмента является совокупностью выбранных предприятием управленческих мероприятий, направленных на достижение поставленной цели управления риском и помогает сконцентрировать усилия и ресурсы на оптимальных вариантах решения. После достижения поставленной цели каждая стратегия перестает использоваться, поскольку новые приоритетные задачи деятельности обуславливают необходимость разработки новой стратегии. Основной стратегической целью управления риском можно определить как задачу защиты предприятия от неблагоприятного воздействия факторов внешней среды, так и задачи оптимизации внутренней среды и т. ин.
Тактика риск-менеджмента включает практические методы и приемы финансового менеджмента для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактического управления финансовыми рисками предприятия является выбор наиболее конструктивных и оптимальных способов снижения риска и нейтрализации их негативных последствий в случае возникновения рискового события в каждом конкретном випадку.
Как система управления, риск-менеджмент включает две подсистемы: да, управляющей (субъект риск-менеджмента), и та, которой управляют (объект управления). Схематично комплексную систему управления финансовыми рисками предприятия изображена на рис. 9.2.
Как видно из приведенной схемы, субъектами управления в риск-менеджменте выступают финансовые менеджеры по рискам, функциональные обязанности которых заключаются:
в обосновании целесообразности инвестиций в рисковые объекты и разработке программы рисковой инвестиционной деятельности
выборе способов избежания рисков и методов его снижения;
организации страхования рисков;
организации системы финансовых отношений: между страховщиками и страхователями, между заемщиками и кредиторами, между контрагентами и ин.
Для решения ряда управленческих задач, связанных с идентификацией, оценкой и нейтрализацией финансовых рисков значительного объема рисковых операций целесообразно создавать на предприятии специальный отдел (участок, центр) рисковых вкладень.
Объектами риск-менеджмента является рисковые вложения капитала и система финансовых отношений. В процессе управления финансовые менеджеры целенаправленно воздействуют на объекты управления в своих управленческих функций. К основным функциям субъекта риск-менеджмента относят планирование, организацию, мотивацию и контроль.
Функция планирования заключается в прогнозировании вероятности возможных потерь при альтернативных вариантов осуществления финансово-хозяйственных операций. При этом очень важно правильно предусмотреть возможные виды рисков, обосновать источники их возникновения и возможные последствия их влияния на финансовые результаты предприятия. Целесообразно включать отдельный раздел под названием "Оценка рисков" бизнес-плану любого инвестиционного проекту.
Организационная функция риск-менеджмента заключается в создании специальных подразделений для управления финансовыми рисками, определении функциональных обязанностей отдельных финансовых менеджеров и специалистов по вопросам страхования, координации их дий.
Функция мотивации связана со стимулированием заинтересованности финансовых менеджеров в осуществлении финансового мониторинга за уровнем рискованности отдельных операций и выработке эффективного механизма реагирования на нежелательные тенденции экономического развития с целью минимизации финансовых втрат.
Контрольная функция риск-менеджмента предполагает проверку организации работы по уменьшению рисков, оценку эффективности проведенных мероприятий по нейтрализации рисков, оперативное вмешательство в ход финансово-хозяйственных процессов с целью своевременного предотвращения рисковым подиям.
Политика управления финансовыми рисками является составляющей общей финансовой стратегии предприятия и заключается в разработке целой системы мер по выявлению финансовых рисков, оценки уровня их концентрации и вероятности возникновения, предотвращения нежелательных последствий рисковых событий и компенсации понесенных втрат.
Последовательность разработки политики управления рисками отражены на рис. 9.3.
Количественные методы оценки вероятности возможных финансовых потерь является важной составляющей инструментария обоснования финансовых решений в условиях риска. Вместе с тем, при разработке стратегии и тактики риск-менеджмента нужно учитывать, что не каждый вид риска можно количественно вимиряти.
В случае, когда уровень финансового риска точно измерить не удается, процесс обоснования целесообразности управленческих решений должно базироваться на общих эвристических правилах принятия решений в условиях ризику.
Рисковать можно только в пределах собственного капиталу.
Необходимо взвешивать возможные негативные последствия ризику.
Нельзя рисковать большими суммами капитала, если ожидаемый результат слишком малий.
Необходимо параллельно рассматривать другие альтернативные варианты, которые могут оказаться менее ризикованими.
Максимизация финансового результата - из возможных альтернативных вариантов рискового инвестирования выбирается тот вариант, который обеспечивает наибольшую эффективность результата при минимальном или приемлемого для инвестора уровня ризику.
Оптимальная вероятность финансового результата - из возможных вариантов решений выбирается тот вариант, при котором вероятность результата является приемлемой для инвестора.
Оптимальная вариация финансового результата - из возможных альтернативных решений предпочтение отдается тому варианту, при котором разрыв между минимальным и максимальным значениями финансового результата является найменшим.
Оптимальное сочетание выгоды и риска - из возможных альтернативных решений выбирается тот вариант решения, при котором удается получить значительную прибыль и одновременно избежать большого ризику.
Кроме перечисленных критериев оптимальности рисковых решений необходимо учитывать условия их принятия (определенность хозяйственной ситуации, неопределенность, конфликт).
В случае, когда вероятность развития событий по отдельным сценариям известна, определяется среднее ожидаемое значение нормы прибыли по каждому варианту и выбирается тот вариант, который обеспечивает ее максимизацию.
Если вероятность возможных хозяйственных ситуаций неизвестна, но есть оценки ее относительных значений, путем экспертной процедуры устанавливается вероятность возникновения тех или иных условий деятельности и определяется средняя величина ожидаемой нормы прибыли на вложенный капитал. Оценивая полученные таким способом результаты, можно выбирать:
максиминне решения, обеспечивает максимальную норму прибыли из возможных минимальных величин;
Минимаксное решение, обеспечивает минимальный объем финансовых потерь возможных максимальных величин;
компромиссное решение - обеспечивает среднее значение величины результату.
В случае конфликта математический аппарат для выбора оптимальной стратегии риск-менеджмента базируется на использовании теории игр.

<- 9.1. Сущность и виды финансовых рисков 9.3. Методы оценки финансовых рисков ->