Коваленко. Финансовый менеджмент (2005)

10.7. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия - это более обобщенная характеристика финансового состояния предприятия, в определенной степени включает показатели ликвидности и платежеспособности. Вместе с тем, существует своя система критериев оценки финансовой устойчивости, которую предприятия используют для оценки надежности партнеров по хозяйственным видносинах.
Под финансовой устойчивостью понимают такое состояние финансовых ресурсов, их структуру и уровень маневренности, при котором обеспечивается финансовая независимость и развитие на основе роста прибыли, капитала при условии допустимого уровня ризику.
Финансовая устойчивость оценивается системой показателей, которые можно объединить в три основные группы:
показатели уровня использования необоротных активов;
показатели состояния оборотных средств и их обеспечения источниками финансирования;
показатели финансовой независимости пидприемства.
Методику расчета этих групп показателей приведены в табл. 10.10.
В практической деятельности перечень этих показателей можно было бы продолжить, дополнив его более детальными характеристиками отдельных групп показникив.
Обозначения:
СК - собственный капитал;
ВОК - собственный оборотный капитал;
Ф - основные средства;
НЗП - незавершенное производство;
ВЗ - производственные запасы;
НА - внеоборотные активы;
ОК - оборотный капитал;
С - запасы;
KB - краткосрочные кредиты банков;
Y ^ A - итог баланса;
ПК - заемные средства;
КОТ - кредиторская задолженность перед поставщиками;
РП - объем реализованной продукции.
Финансовую устойчивость предприятия характеризуют также показатели мобильности капитала, мобильности собственного капитала, которые мы анализировали в пункте 10.4.
Пользуясь данными табл. 10.2. и 10.10 и формулы 10.2, проведем анализ финансовой устойчивости предприятия "Агат".
Коэффициент накопления износа, особенно в динамике, дает представление определенной степени о качественном состоянии основных засобив.
5 600 К3на начало года = 0> 33;
6 720 Ка на конец года = 16 1857 =
На основании проведенных расчетов можно сделать вывод о высоких темпах старения основных средств. Предприятию необходимо принять меры по сдерживанию этого процесса путем более интенсивного обновления основных средств. Тенденция уменьшения значений коэффициента накопления амортизации в динамике наоборот является свидетельством того, что принимаются активные меры по техническому перевооружению производственного процесу.
Индекс постоянного актива отражает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. В нашем примере этот показатель снизился с 0,83 на начало года до 0,71 в конце года. Такое изменение свидетельствует о повышении доли собственного оборотного капитала. Анализируя этот показатель, необходимо учитывать отраслевой фактор (фондоемких или нефондомистка отрасль).
Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества, ведь успех деятельности любого предприятия зависит от его обеспечения средствами производства. Реальное имущество - это основные средства, производственные запасы, незавершенное производство, участвующих в производственном процессе, создают продукцию, обеспечивают непрерывную работу. Поэтому этот показатель интересует поставщиков, покупателей, т.е. тех контрагентов, которые хотят иметь представление о производственном потенциале предприятия. Значение этого показателя изменилось с 0,71 до 0,63. Хотя оно не вышло за пределы допустимого, следует обратить внимание на абсолютное снижение стоимости реального имущества, особенно основных средств. У предприятия сокращаются возможности по наращиванию выпуска продукции в будущем, что может повлиять на финансовую устойчивость пидприемства.
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов зависит от отраслевой специфики, с одной стороны, и структуры источников финансирования деятельности предприятия, с другой стороны. Для обеспечения минимальной финансовой устойчивости необходимо соблюдать условия, что К0 / я> п / В.
В нашем примере коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов изменился с 0,47 до 0,53, а коэффициент соотношения заемных средств и собственных - с 0,21 до 0,08. Предприятие финансово устойчиво, неравенство коэффициентов витримуеться.
Непрерывность производственного процесса обеспечивается тогда, когда большая часть запасов и затрат покрывается собственными оборотными средствами, т.е. предприятие независимо в формировании своих запасов. Но если значение коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами превышает единицу, это означает снижение эффективности использования финансовых ресурсив.
При анализе необходимо учитывать тот факт, что уровень этого показателя оценивается в зависимости от состояния материальных запасов. Если величина запасов выше норматив, то собственные оборотные средства покрывать только их часть и значение показателя будет занижено. Наоборот, когда у предприятия будет недостаточный уровень запасов, то значение коэффициента может превысить единицу, но это не будет признаком крепкого финансового состояния. В связи с этим для каждого предприятия значение этого показателя необходимо рассчитывать с учетом норматива собственного оборотного капиталу.
Кз.з. на начало года = 321/305 = 1,05;
Кз.з. на конец года = 603/339 = 1,78
В нашем случае предприятие формирует запасы за счет собственных средств. Высокое значение этого показателя на конец года свидетельствует о неэффективном использовании собственных оборотных коштив.
В случае, когда оборотных средств недостаточно для создания запасов, оцениваются другие источники финансирования. Для этого рассчитывается показатель покрытия запасив.
Наиболее полно финансовую устойчивость предприятия отражает коэффициент автономии, т.е. финансовой независимости от внешних заемных источников финансирования. Чем выше значение этого показателя, тем выше рейтинг предприятия среди кредиторов. В связи с этим стратегия роста предусматривает наращивание собственного капитала за счет нераспределенной прибыли, дополнительного капиталу.
Согласно данным табл. 10.4 доля собственного капитала в источниках финансирования увеличилась с 82,1 до 92,4%. Это чрезвычайно высокий показатель, поэтому возникает проблема эффективного соотношения между собственным и заемным капиталом. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств очень близок по содержанию к коэффициенту автономии.
Кп / у на начало года = 370/1701 = 0,22;
Кп / у на конец года = 169/2058 = 0,08.
Используя в обороте заемный капитал в пределах оправданного риска, предприятие увеличивает свои возможности по наращиванию выпуска продукции, а значит, создает возможности увеличения прибутковости.
Обобщая показатели финансовой устойчивости предприятия "Агат", можно сделать вывод о наличии у него значительного запаса финансовой прочности. Это подтверждается финансовой автономией предприятия, достаточно высоким уровнем обеспеченности собственным оборотным капиталом и коэффициентом реальной стоимости имущества. Но перед предприятием встала задача повышения технического уровня производства за счет обновления основных средств, повышения эффективности использования оборотных средств, особенно "свободных" денежных коштив.
В условиях экономического кризиса поддержания финансовой устойчивости на достаточно высоком уровне требует внедрения систематического управления комплексом мероприятий по предотвращению снижения уровня этой характеристики предприятия.

<- 10.6. Анализ движения денежных средств 10.8. Анализ деловой активности предприятия ->