Коваленко. Финансовый менеджмент (2005)

12.2. Методы диагностики банкротства предприятия

Серьезность последствий банкротства предприятия для его поставщиков, совместителей, финансово-кредитных учреждений, инвесторов, занятых работников обусловливает необходимость внедрения системы организационно-экономических мер, способных предотвратить глубоком финансовом кризисе. При этом важная роль отводится диагностике банкротства пидприемств.
Под диагностикой банкротства понимают использование совокупности методов финансового анализа для своевременного распознавания симптомов финансового кризиса на предприятии и оперативного реагирования на нее на начальных стадиях с целью уменьшения вероятности полной финансовой несостоятельности субъектов господарювання.
Для обеспечения большей объективности результатов анализа диагностика банкротства отечественных предприятий должна базироваться на таких принципах:
необходимость сочетания в процессе анализа количественных и качественных критериев, сигнализирующие о потенциальной угрозе банкротства субъектов хозяйствования;
учета особенностей развития экономических циклов в определенной области при определении индикаторов кризисных явлений на предприятии;
обобщение мирового опыта в разработке методического инструментария диагностики банкротства и его адаптация к условиям деятельности и информационного обеспечения отечественных предприятий;
комплексный интегральный подход к оценке финансового состояния предприятий, подвергшихся финансовых затруднений в своей дияльности.
Методологическую и методическую помощь финансовым службам неплатежеспособных предприятий предоставляет создано в Украине Агентство по вопросам предупреждения банкротства предприятий и организаций. Этим агентством разработаны такие документы, как "Методика углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности неплатежеспособных предприятий", "Методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий и организаций", "Методика разработки планов реструктуризации государственных предприятий и организаций".
С целью предотвращения кризисных явлений это агентство рекомендует проводить углубленный анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий с помощью системы финансовых коэффициентов платежеспособности, ликвидности и деловой активности. Подробно методика определения этих показателей на основании имеющихся форм отчетности и их нормативные значения см. в разделе 10.
Избежать субъективности при определении признаков кризисного состояния на основании анализа финансовых коэффициентов можно путем разработки четкого алгоритма оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия. Пример использования такого алгоритма в российской практике приведены на рис. 12.3.
Как видно из представленной схемы, в случае, если структура баланса по результатам анализа коэффициента текущей ликвидности (ИГ,) и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) признана удовлетворительной, дополнительно оценивается устойчивость финансового состояния предприятия с помощью коэффициента утраты платежеспособности (К3), который определяется формулою
(12.1)
где Кх. - Фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;
КИП - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;
С - нормативный срок утраты платежеспособности (3 месяца)
Т - отчетный период в мисяцях.
Если же по результатам анализа структура баланса признается неудовлетворительной, дополнительно рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (КА) на период ближайших бы месяцев за формулою
(12.2)
Кроме системы финансовых коэффициентов для раннего предупреждения кризисных явлений в мировой практике используются специальные обобщающие (тестовые) показатели угрозы банкротства. Для определения интегрального показателя вероятности банкротства применяется метод дискриминантного анализа. Этот метод базируется на эмпирическом исследовании финансовых показателей значительного количества предприятий, часть которых обанкротилась, а остальные - успешно функционирует в условиях рыночной среды. В зарубежной практике есть много методик определения интегрального Z-показателя уровня угрозы банкротства. Некоторые из наиболее известных подходов к прогнозированию вероятности банкротства систематизированы в табл. 12.1.
Наиболее известной из приведенных моделей является пятифакторная модель Альтмана. Критериальные значения оценки вероятности банкротства предприятия по этой модели находятся в интервале от 1,8 до 3,0:
если г <1,8 - вероятность банкротства очень высокая,
1,8 <г <2,70 - высокая;
z> 3,00 - очень низька.
Вместе с тем, нужно учитывать, что модель Альтмана была разработана в 1968 p., А затем существенно изменились макро-и микроэкономические условия функционирования предприятий. Кроме того, модель не учитывает отраслевые особенности развития отечественных предприятий и характерные для них формы организации бизнеса. Избежать этих недостатков можно, разрабатывая собственные модели прогнозирования банкротства с учетом наших современных реалий.
Достаточно надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства предприятий в мировой практике является определение коэффициента финансирования важколиквидних активов. Шкалу оценки вероятности банкротства по этой методике приведены на рис. 12.4.
НА - средняя стоимость внеоборотных активов;
ЗТ - средняя сумма текущих запасов товарно-материальных ценностей (без запасов сезонного хранения); ВК - средняя сумма собственного капитала;
Кд - средняя сумма долгосрочных банковских кредитов; Кк - средняя сумма краткосрочных банковских кредитив.
Кроме перечисленных количественных методов оценки угрозы банкротства в процессе анализа можно использовать и качественные критерии. К таким критериям относятся следующие:
смена руководства и ключевых работников предприятия;
изменение хозяйственных партнеров (отказ от дальнейшего сотрудничества с партнерами);
задержка в выполнении текущих платежей;
изменения в составе учредителей;
изменения организационно-правовой формы (с целью ограничения ответственности);
финансирования капиталоемких проектов, не связанных с основной деятельностью;
бесконтрольное использование средств тощо.
Важная роль в диагностике банкротства отводится службам контроллинга. Действенным инструментом антикризисного управления финансами предприятий является особая информационная система раннего предупреждения и реагирования (СРЗР), которая сигнализирует о потенциальных рисках в финансово-хозяйственной деятельности, которые могут привести к финансовой кризи.
В процессе построения такой системы определяются объекты диагностики, оказываются индикаторы кризисных явлений и рассчитываются их целевые значения, достаточные для обеспечения платежеспособности и финансовой стийкости.
А уже потом специальные аналитические центры детально изучают динамику изменения фактических результатов деятельности с помощью прогнозирования банкротства, анализа точки безубыточности, бенч-маркетинга, SWOT-анализа (анализа сильных и слабых мест), опрос, факторного анализа отклонений, стоимостного анализа, портфельного анализа, АВС -анализа, XYZ-анализа и других методов финансового контроллинга. По результатам расчетов делается вывод о серьезности влияния тех или иных отклонений от целевых показателей на деятельность предприятия. Полученная информация поступает к руководителям различных уровней для принятия оперативных решений.

<- 12.1. Сущность и принципы антикризисного финансового менеджмента 12.3. Правовое и организационное обеспечение санационных и ликвидационных процедур ->