Черванев. Менеджмент инвестиционной деятельности (2003)

1.4. Организационно-управленческие составляющие механизма инвестирования хозяйственной деятельности предприятия

Обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия и его эффективная деятельность в долгосрочной перспективе, а также повышения конкурентоспособности в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяются уровнем инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности предприятия, которые в свою очередь зависят от эффективности механизма управления этой дияльнистю.
Осуществление предприятием инвестиционной деятельности невозможно без знания теории и практики принятия управленческих решений в области разработки эффективных ее направлений, тщательной экспертизы отдельных объектов возможного инвестирования, формирования оптимально сбалансированного инвестиционного портфеля.
Механизм управления инвестиционной деятельностью составляет систему основных составляющих, регулирующих процесс разработки и реализации инвестиционных решений предприятия. В структуру этого механизма входят рассмотрен нами (в предыдущем пункте) рыночный механизм саморегулирования и ценообразования на основе спроса и предложения на инвестиционных рынках, государственное нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности, внутренний механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия (по отдельным направлениям инвестирования регулирование осуществляется с помощью разработанной инвестиционной стратегии и целевой инвестиционной политики, внутренних нормативов и требований к инвестиционной деятельности по отдельным ее аспектам) система конкретных методов управления, с помощью которых предполагается достижение конкретных результатов инвестиционной дияльности.
Эффективный механизм осуществления предприятием инвестиционной деятельности позволяет с максимальной скоростью достичь поставленных целей и решить основные задачи развития экономики предприятия, способствует результативному выполнению конкретных функций управления инвестиционной деятельностью (рис. 1.6), полная и последовательная практическая реализация которых является надежным залогом активной инвестиционной политики и эффективной хозяйственной деятельности предприятия. Итак, согласно поставленным задачам инвестиционной деятельности определяются (в общем виде) следующие основные функции управления ею:

Исследование макроэкономических условий осуществления инвестиционной деятельности и прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка. При этом особое внимание уделяется исследованию (оценке) правовых условий осуществления инвестиционной деятельности в стране по отдельным форм инвестиций, а также проведению детального анализа факторов, формирующих конъюнктуру инвестиционного рынка по отдельным сегментам, связанными с деятельностью пидприемства.
Формирование инвестиционных целей и разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия. На основе проведенного исследования внешней инвестиционной среды и прогноза конъюнктуры инвестиционного рынка формируется система целей и основных направлений инвестиционной деятельности на длительную перспективу, а также определяются приоритетные задачи, решаться в ближайший период господарювання.
Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия. Для реализации этой функции необходимо сначала спрогнозировать общую потребность в финансовых средствах, необходимых для реализации стратегии пидприемства.
В процессе разработки изучают возможности формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений и др.) и целесообразности привлечения заемных средств. В целях обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в будущем оптимизируется структура источников инвестиционных ресурсов, которая заключается в рациональном соотношении собственных и заемных источников финансирования инвестиций. Диверсификация заемных источников способствует мобильности в принятии управленческих решений на пидприемстви.
Оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов и выбор наиболее эффективных. Эта функция имеет важное значение для изучения текущих предложений и спроса на инвестиционном рынке, особенно для иностранных инвесторов. На основе тщательной экспертизы инвестиционных проектов (исчисляются уровень доходности (прибыльности) и рискованности инвестиций и другие показатели экономической эффективности) проекты ранжируются и из них выбираются те, которые наиболее удовлетворяют инвестиционной стратегии пидприемства.
Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и выбор наиболее эффективных. Такие объекты инвестирования, как различные ценные бумаги, должны быть сначала оценены и систематизированы с точки зрения инвестиционных качеств, затем проводят расчеты их реальной рыночной стоимости и выбирают наиболее ефективни.
Формирование портфеля реальных и финансовых инвестиций и его оценки по показателям прибыльности. На основе исследованных возможностей привлечения инвестиционных ресурсов и рассчитанных показателей прибыльности и уровня риска отдельных реальных проектов и финансовых инструментов оптимизируются пропорции между реальными и финансовыми инвестициями; по соотношению доходности и риска формируется инвестиционный портфель, включающий целесообразные реальные проекты или финансовые инструменты инвестирования. Конце целесообразно оценить ликвидность портфеля, есть возможность реализовать объекты инвестирования в максимально короткое время без потери их реальной вартости.
Текущее планирование, стимулирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных проектов. Эта функция состоит в обосновании календарных планов реализации проектов, планировании бюджетов и корректировке конкретных инвестиционных программ. Оперативное управление в сфере инвестиционной деятельности должна предусматривать предварительную разработку действенной системы стимулирования реализации инвестиционных управленческих ришень.
Организация эффективного контроля за реализацией инвестиционных программ и проектов. На основе непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и подготовки оперативных управленческих решений по всем аспектам инвестиционной деятельности предприятия, выявляются причины отклонений (фактической эффективности инвестиционных проектов, реализуемых по объемам выпуска продукции, сроков принятия намеченных мероприятий и т.п.) от запланированных показникив.
Принятия управленческих решений по существенной корректировки инвестиционной деятельности и реинвестирование капитала. Решение о выходе из инвестиционных проектов или продажа отдельных финансовых инструментов инициируется и готовится на основе сравнения их фактической эффективности с запланированной, при достижении ее минимальных предельно значений. Такая ситуация может возникнуть по разным причинам, как вследствие просчетов при формировании инвестиционного портфеля, так и вследствие непредсказуемого изменения конъюнктуры инвестиционного рынка или финансового состояния предприятия. Изучаются возможности и формы выхода из инвестиционных проектов, это может быть их реализация или акционирования тощо.
Капитал, высвобождается, реинвестируют в новые, более эффективные (менее рисковые) инвестиционные проекты или инструменты, и они замещают исключены из портфеля.
Таким образом, эффективность инвестиционной деятельности, достижения поставленных целей и основных задач развития экономики предприятия обеспечивается путем полной и последовательной практической реализации перечисленных функций управления инвестиционной дияльнистю.
Необходимо отметить, что согласно конкретного объекта системы управления, в современной теории управления определяются также специфические функции управления инвестиционной деятельностью: управление реальными инвестициями, управление финансовыми инвестициями, управление формированием инвестиционных ресурсив.
Управление инновационными инвестициями зависят от особенностей осуществления его в форме приобретения готовой научно-технической продукции (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки, приобретение ноу-хау на основе лицензионных соглашений) или в форме разработки научно-технической продукции (непосредственно на предприятии или сторонними учреждениями по заказу предприятия).
При этом основными этапами разработки политики управления инновационными инвестициями предприятия являются:
анализ инновационных активов, используемых предприятием;
формирования общей потребности в инновационных инвестициях согласно инновационной стратегии предприятия;
выбор и оценка стоимости отдельных объектов инновационного инвестирования;
планирование потребности в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам осуществления инвестиционной деятельности предприятия
определения эффективности инновационных инвестиций.
В процессе осуществления инвестиционной деятельности важно уделять должное внимание такому ее аспекту, как создание организационных структур управления инвестиционной деятельностью, обеспечивающей принятие и реализацию управленческих решений по всем аспектам этой деятельности предприятия. Формирование таких структур обусловлено необходимостью оперативной переработки информации, налаживание связей и подчиненности, размещения задач, установление прав, обязанностей и ответственности исполнителей контроля за эффективностью реализации инвестиционной деятельности. Такие структуры строятся по иерархической или функциональному признаку с выделением управляющих центров и должны быть логически интегрированы в общую организационную структуру управления пидприемством.
Формирование эффективных информационных систем управления инвестиционной деятельностью обеспечивает обоснование альтернативных вариантов инвестиционных решений и осуществляется на основе непрерывного целенаправленного подбора (мониторинга) соответствующих информативных показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и подготовки оперативных управленческих решений по всем аспектам инвестиционной деятельности. От качества используемой информации при принятии управленческих решений в значительной мере зависят объемы необходимых инвестиционных ресурсов, прибыли, рыночная стоимость (цена) предприятия, а также альтернативность выбора инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. Конкретные показатели информационной системы формируются как за счет внешних (за пределами предприятия), так и внутренних источников информации.
Поскольку осуществление предприятием инвестиционной деятельности являются преимущественно долгосрочным, возникает необходимость обязательного учета ее перспективной направленности. Непосредственно в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия следует предусматривать формирование направлений инвестиционной деятельности, системы ее долгосрочных целей и выбор наиболее эффективных путей их достижения с учетом возможных изменений рыночной конъюнктуры и общей перспективы на срок не менее трех - пяти лет тощо.
Инвестиционная стратегия разрабатывается в рамках выбранной предприятием общей стратегии хозяйственной деятельности и выступает одним из главных факторов обеспечения эффективного развития предприятия, поскольку позволяет принимать оптимальные управленческие решения в условиях постоянного изменения внешней и внутренней середовища.
Разработка инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия. Дальнейшей конкретизации она приобретает в процессе разработки тактики управления инвестиционной деятельностью - среднесрочного управленческого процесса, непосредственно отражается в формировании инвестиционного портфеля предприятия. Как уже отмечалось, инвестиционная стратегия предприятия ориентирована преимущественно на достижение долгосрочных целей, однако необходимость согласования всех конкретных управленческих решений, принимаемых при формировании инвестиционного портфеля и реализации инвестиционных программ и проектов требует включения в инвестиционной стратегии также отдельных среднесрочных и даже краткосрочных (до 1 года ) элементов. Итак, инвестиционный портфель формируется в рамках стратегических решений и текущих финансовых возможностей предприятия. В свою очередь оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов осуществляется непосредственно в рамках процесса тактического управления инвестиционной деятельностью пидприемства.
Процесс формирования инвестиционной стратегии представляет собой специальные исследования с типичными процедурами, ориентированный перечень которых приводится на рис. 1.7. Рассмотрим основные этапы разработки инвестиционной стратегии пидприемства.

И. Исходным пунктом формирования инвестиционной стратегии является анализ текущего состояния предприятия, его сильных и слабых сторон, определяющих особенности инвестиционной деятельности, а также анализ макроекономинного среды и внешних условий осуществления инвестиционной дияльности.
II. Определение общего периода формирования инвестиционной стратегии зависит от ряда условий. Во-первых, необходимо учесть общую предсказуемость экономического развития страны в целом и инвестиционного рынка в частности. Обратим ваше внимание, что, как правило, в странах с развитой рыночной экономикой инвестиционная стратегия крупнейших компаний разрабатывается на период 10-15 лет, однако в условиях нестабильной переходной экономики этот период не может превышать 3-5 лет, поскольку в отдельных сферах инвестиционной деятельности иногда довольно трудно предугадать реальное развитие событий на длительную перспективу.
Отраслевая принадлежность предприятия является второй по важности условием определения периода формирования его инвестиционной стратегии. Так, мировой опыт формирования инвестиционной стратегии отдельными предприятиями показывает, что, например, в СЕЛА институциональные инвесторы (инвестиционные фонды, компании и т.д.). Разрабатывают свою инвестиционную стратегию на период свыше 10 лет (такой значительный период связан прежде всего с характером их деятельности), предприятия, осуществляющие свою деятельность в сфере производства средств производства и в добывающих отраслях промышленности, как правило, не разрабатывают инвестиционную стратегию на период, больше чем 5-10 лет, поскольку на современном этапе развития экономики происходит довольно быстрое моральное старение оборудования и технологий, для предприятий, осуществляющих свою деятельность в сфере производства товаров народного потребления, розничной торговли и услуг населению характерен совсем короткий период (не превышает 3-5 лет). Практика свидетельствует о целесообразности применения такой отраслевой дифференциации среднего периода формирования инвестиционной стратегии и на подавляющем большинстве предприятий Украини.
Необходимо также отметить, что инвестиционная стратегия крупных предприятий обычно формируется на более длительный период, поскольку результаты их инвестиционной деятельности и влияние на рыночную конъюнктуру считаются более прогнозованими.
III. На основе результатов анализа сильных и слабых сторон предприятия и макроэкономической среды осуществляется определение стратегических целей инвестиционной деятельности - это следующий этап разработки инвестиционной стратегии. Эти цели формируются исходя прежде всего из системы целей общей стратегии экономического развития предприятия. Как правило, наиболее характерными стратегическими целями инвестиционной деятельности предприятия являются: обеспечение прироста капитала, рост уровня доходности инвестиций и дохода от инвестиционной деятельности, изменение пропорций в формах реального и финансового инвестирования, изменение технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений, изменение отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ тощо.
IV. Наиболее сложным и ответственным этапом формирования инвестиционной стратегии является поиск эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности. На этом на основе проведения анализа стратегических альтернатив этапе определяются стратегические направления инвестиционной деятельности и разрабатывается соответствующая стратегия формирования инвестиционных ресурсов предприятия. Непосредственно управлению формированием инвестиционных ресурсов будет специально посвящен следующий параграф пособия. Эффективная разработка стратегической направленности инвестиционной деятельности основывается на системе сложившихся целей и осуществляется путем последовательного определения соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; по отраслевому и региональному направленностью инвестиционной дияльности.
1. Определение соотношения различных форм инвестирования для конкретных предприятий или компаний зависит прежде всего от функциональной направленности их деятельности на отдельных этапах перспективного периода. 2. 3. V. VI. VII.

<- 1.3.2. Анализ тенденций государственного регулирования инвестиционной деятельности в развитых странах мира 1.5. Управление формированием источников финансовых ресурсов инвестирования деятельности предприятия ->