Черванев. Менеджмент инвестиционной деятельности (2003)

2.1. Понятие и классификация инвестиционных проектов. Жизненный цикл и порядок разработки инвестиционного проекта (этапы инвестиционного проектирования )

В экономической литературе инвестиционный проект рассматривается, с одной стороны, как деятельность, предполагающая осуществление комплекса мероприятий для достижения определенной цели, а с другой - является системой организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления определенных мероприятий, которые содержат их описание.
Таким образом, можно дать определение инвестиционного проекта как комплекса документов, содержащих систему взаимосвязанных во времени и пространстве и согласованных с ресурсами организационных мер и действий, направленных на развитие экономики предприятия. Инвестиционный проект характеризует содержание и условия реализации соответствующих мероприятий для достижения поставленных целей (развитие технико-технологической базы производства или деятельности, организация изготовления новой продукции, осуществления новых методов и форм организации деятельности и т.д.) при установленных ресурсных ограничениях. Итак, проект - это инвестиционная акция, предусматривающая вложение ресурсов с целью достижения определенного запланированного результата и представляет собой совокупность взаимосвязанных мероприятий, которые направляются на достижение задач при установленном ограниченном бюджете течение определенного периода. Инвестиционное проектирование является составной инвестиционной деятельности, это форма планирования и реализации инвестиций.
Инвестиционный проект определяет цель, которой стремится достичь предприятие, стратегию инвестиционной деятельности в сочетании со сроками достижения цели. Этот проект как реалистическая оценка предприятия и его возможностей должно быть генеральным планом деятельности и инструментом оценки эффективности управления пидприемством.
Тщательное обоснование инвестиционного проекта создает у будущих инвесторов уверенность в надежности своих инвестиций, а руководству предприятия дает наиболее полную картину положения пидприемства.
Инвестиционные проекты имеют несколько основных свойств: измеримость - это возможность количественного определения деятельности или ожидаемых результатов; временной горизонт - это характерный ограниченное время разработки и реальность проекта; четкое определение взаимосвязанных последовательных событий, связанных с отдельными видами деятельности; целевая направленность.
В инвестиционном проекте подробно рассматриваются научно-технические, технологические, организационные, социальные, финансовые и другие аспекты хозяйственной деятельности предприятий. Тщательно разработанный инвестиционный проект дает экспертам и руководителям ответы на следующие основные вопросы: какой необходимый объем инвестиционных затрат для реализации проекта каким образом предполагается привлечь инвестиции в проект; что в этом инвестиционном проекте может быть привлекательным для потенциальных инвесторов; в какой срок окупятся осуществлены в проект инвестиционные расходы, такая экономическая эффективность (финансовая рентабельность) проекта; пригодны выдвинутые в проекте бизнес-идеи до практической реализации; любую организационную подготовку следует провести для создания нового бизнеса, какие преимущества будет иметь предлагаемый бизнес над конкурентами достаточен внутренний рынок сбыта для продукции предприятия; как будет организовано обеспечения производственными ресурсами бизнеса; ли квалификация работников и менеджеров предприятия для реализации проекта?
Инвестиционный проект - это основа для оценки перспектив развития предприятия, он является эффективным средством донесения новой идеи к лицам, потенциально способных вложить свои ресурсы в реализацию проекту.
Таким образом, инвестиционный проект помогает реально оценить выдвинутые идеи, задокументировать, оценить их, определив экономическую эффективность и реальность воплощения в жизнь, предусмотреть способ управления процессом реализации инвестиционного проекту.
Классификация инвестиционных проектив
Инвестиционные проекты в зависимости от их целевой направленности, как правило, делят на тактические (связанные с увеличением объемов изготовления продукции, повышением качества, модернизацией оборудования) и стратегические (проекты, предусматривающие изменение формы собственности или кардинальное изменение характера производства).
В мировой практике типичные инвестиционные проекты связаны с естественным процессом замены устаревшего оборудования в сферу деятельности, заменой морально устаревшего оборудования с целью снижения производственных затрат, увеличение выпуска продукции и расширением рынка услуг; расширением предприятия с целью выпуска новых продуктов или улучшением экологического состояния.
Проекты связаны с заменой устаревшего оборудования обычно не требуют подробного обоснования и длительного принятия управленческих решений. Лишь в том случае, когда имеется несколько альтернативных вариантов приобретения типового оборудования и необходимо обосновать преимущества одного из них, возникают определенные сложности в принятии оптимального решения. Замена морально устаревшего оборудования с целью уменьшения производственных затрат предполагает прежде всего анализ выгодности каждого отдельного инвестиционного проекта, поскольку более совершенное оборудование не всегда может быть выгодно с финансовой точки зрения. В случае определения целесообразности реализации проекта, ориентированного на увеличение выпуска продукции и расширение рынка услуг, необходимо детально проанализировать реальность коммерческого осуществления проекта с соответствующим обоснованием расширения рыночного пространства, а также его финансовой эффективности. В проектах, направленных на расширение предприятия с целью выпуска новых видов продуктов, все стадии анализа исключительно важны, поскольку такие проекты основаны на управленческих решениях и ошибки при разработке проектов такого типа могут привести к существенным негативным последствиям для предприятия. Проекты, имеющие экологическую направленность, по своему содержанию всегда связаны с улучшением окружающей среды, поэтому именно экологическом анализа здесь уделяется основное увага.
Финансовый инвестиционный проект - это проект приобретения ценных бумаг работающего. Такой проект также требует значительных экономических обоснований (особенно, если планируется приобрести большой пакет акций), всесторонней характеристики объекта инвестирования, его платежеспособности, ожидаемой доходности от финансовых операций.
В современной практике индустриально развитых стран вся многообразие проектов классифицируется по различным типам и признаками:
В зависимости от стоимости и масштаба проекты делятся на мелкие, средние и крупные. Стоимость мелких проектов обычно составляет менее 300 тыс. дол. США. В средних проектов относят межрегиональные и региональные проекты, отдельные проекты, разрабатываемые на уровне корпораций, их стоимость - от 300 тыс. дол. до 2 млн. дол. Крупные проекты (стоимостью более 2 млн. дол.) Имеют стратегический характер, будучи принципиально новыми объектами инвестування.
По продолжительности реализации проекты делятся на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (1-2 года) и долгосрочные (3-5 лет).
По видам проекты классифицируют:
на проекты с утвержденными фондами финансирования, находящихся на той или иной стадии реализации, но еще незаконченные;
проекты по неутвержденными и неодобренных фондами финансированием, которые, в свою очередь, подразделяются:
на те, решения о целесообразности инвестирования в которые принимается непосредственно руководством корпорации;
те, которые зависят от потребителя (финансирование начинается только в том случае, когда корпорация на тендере выигрывает контракт на поставку продукции).
По совместимости реализации инвестиционные проекты подразделяются:
на независимые от реализации других проектов предприятия;
зависящих от реализации других проектов предприятия;
проекты других инвестиционных проектив.
В зависимости от класса проекты выделяют мегапроекты, исключающие реализацию, мультипроекты и монопроекти.
Мегапроекты - это целевые международные, национальные, межотраслевые и отраслевые программы, содержащие большое количество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, которые характеризуются выделенными на их реализацию ресурсами и ограниченным временем выполнения. Такие программы разрабатываются, поддерживаются и координируются на соответствующих уровнях управления: государственном, республиканском, областном, муниципальном и ин.
Мультипроекты - это проекты, направленные на обеспечение и реализацию определенной стратегии развития предприятий (обеспечение высокой доходности собственного капитала, финансовой устойчивости, общей эффективности хозяйственной деятельности предприятия).
Монопроекты - это отдельные инвестиционные, инновационные проекты, требующие создания единой проектной команды. Такие проекты зависимости от содержания и цели их реализации делятся на технические, организационные, экономические, социальные, смешанные и имеют соответствующие ограничения в финансовых и других ресурсах, времени, критерии по качеству продукции.
В зависимости от схемы финансирования, предполагается, выделяют:
инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников предприятия;
проекты, финансируемые за счет акционирования;
проекты, финансируемые за счет заемных источников;
инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования. Основная классификация инвестиционных проектов объединяет подил
капитальных вложений на классы по целью их реализации, при этом в зависимости от премии за риск инвестирования есть соответствующая дифференциация нормы прибыли для каждого класса. Вложения с целью сохранения позиций на рынке предусматривают минимальную норму прибыли в 6%; вложения в обновление основных производственных фондов и поддержание непрерывной деятельности - 12, с целью сокращения текущих расходов - 15; вложения с целью расширения деятельности, увеличения производственной мощности, а соответственно и увеличение доходов - 20; рисковые (венчурные) капитальные вложения, связанные с новым строительством или внедрением новых технологий, - 25-ЗО%. Как правило, вынуждены инвестиции, осуществляемые с целью повышения надежности производства и техники безопасности, направленные на выполнение требований по сохранению окружающей среды согласно с новыми законодательными актами в этой сфере и с учетом других элементов государственного регулирования не имеют особых требований нормы прибутку.
Приведенная классификация является составным элементом управления инвестиционным процессом на предприятии, при этом важную роль в его инвестиционной политике играет временное распределение прибыли, когда в зависимости от структуры капитала предприятия в разные периоды руководство требует разные нормы прибыли на вложенные средства; разрабатываются долгосрочные планы капитальных вложений для оптимального использования накопленного в результате реализации проекта прибутку.
Норма прибыли от инвестиций разных классов проектов может значительно колебаться в зависимости от доступного источника их финансирования на предприятии. Нижняя предельная граница нормы прибыли - это тот минимальный уровень, ниже которого норма прибыли не должна падать, независимо от ожидаемого объема прибыли от проекта и инвестиционных ресурсов пидприемства.
Минимальная норма прибыли рассчитывается исходя из стоимости собственного капитала предприятия (необходима доходность ценных бумаг, прибыли, амортизационных фондов), ставок по долгосрочным банковским кредитом и другими возможными источниками финансирования инвестиций.
Решающим условием устойчивого развития и жизнедеятельности предприятия любой отрасли народного хозяйства, особенно в условиях рыночной экономики, является эффективность вложения капитала в тот или иной инвестиционный проект. Когда идет речь об оценке эффективности реальных инвестиций, необходимо осознавать сущность использования в экономических расчетах сроков "эффект", "эффективность" и "эффективность реальных инвестиций".
Эффект - это конечный результат в абсолютном измерении, фактически достигается либо ожидается за счет осуществления инвестиций. Он может выражаться в дополнительных денежных поступлениях от реализации продукции, увеличении суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений тощо.
Эффективность характеризует количественное соотношение абсолютных показателей конечного результата и непосредственно затрат на его здийснення.
Таким образом, эффективность реальных инвестиций будет разносторонне характеризовать прежде доходность (прибыльность) инвестирования. Эффективность инвестиционного проекта включает не только классическую интерпретацию отношение результата к затратам, поскольку проект влияет как на внутреннюю среду предприятия, так и на внешнюю, т.е. на территорию, отрасль или регион в целом. Поэтому эффективность необходимо рассматривать как сумму возможных последствий внедрения проектных предложений, которые могут возникнуть в обеих средах. Комплексный подход к эффективности требует ее оценки с позиций всех составляющих проектного анализа, а именно коммерческой, технической, правовой, финансовой, социальной, экологической, и предусматривает определение абсолютного эффекта, который может обеспечить каждая из них. Здесь для оценки эффективности используется совокупность конкретных показателей, о чем пойдет речь в разделах, специально посвященных этому питанню.
Принятия управленческого решения о целесообразности инвестирования в определенный проект определяется рядом инвестиционных целей, которых руководство предприятия стремится достичь в процессе его реализации. Инвестиционными целями (в порядке убывания их значения) могут быть следующие:
Заданный уровень доходности инвестиционного мероприятия. Инвестиции осуществляются только в том случае, если прибыль от них способен достичь заранее определенного минимуму.
Увеличение ежегодных объемов реализации и доли контролируемого предприятием рынка определенного вида продукции.
Поддержания репутации предприятия среди потребителей и сохранения контролируемой доли ринку.
Рост производительности труда на пидприемстви.
Производство нового вида продукции.
Жизненный цикл инвестиционного проекта. Состав, структура и содержание инвестиционного проекта. Разработка и реализация реального инвестиционного проекта производственной направленности охватывают определенный промежуток времени от появления соответствующей идеи до практического ее воплощения (введение в действие нового производственного объекта, выпуск новой продукции, внедрение организационно-экономической новации). Жизненный цикл инвестиционного проекта называют также инвестиционным циклом. Итак, жизненный цикл проекта - это время от первой инвестиционной расходы до последней выгоды проекта. Цикл проекта рассматривается как некая схема или алгоритм, с помощью которого происходит установление определенной последовательности действий при его разработке и внедрении. Он отражает развитие проекта, работы, которые проводятся на разных стадиях его подготовки, реализации и эксплуатации. Проектный цикл - это концепция, которая рассматривает инвестиционный проект как последовательность стадий (фаз), этапов, каждые из которых имеют свое предназначение и ограниченные установленными терминами.
Срок жизни проекта - это период с момента принятия решения о вложении инвестиций в определенный проект к концу прогнозируемого срока жизни проекта. Экономический срок жизни проекта - это промежуток времени, в течение которого проект обеспечивает возврат вложенных в него ресурсов (следовательно, он меньше, чем физический срок жизни).
Согласно программе промышленного развития ООН (UNIDO) инвестиционный проект следует рассматривать как цикл, состоящий из трех отдельных фаз (или этапов инвестиционного проектирования) - прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (рис. 2.1).

Прединвестиционная фаза, или стадия научно-проектной подготовки проекта (от предыдущих исследований до принятия окончательного управленческого решения о целесообразности инвестирования), состоит из следующих стадий: определение инвестиционных возможностей, анализа альтернативных вариантов и предварительного выбора проекта - предварительного технико-экономического обоснования, заключения по проекту и решение о инвестування.
Инвестиционная фаза, или стадия реализации и внедрения объекта реального инвестирования (проектирование, заключение договоров, подряд, строительство). Инвестиционная фаза имеет следующие стадии: установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта, приобретение и передачу технологий, детальное проектное разработки и заключения контрактов, приобретения в случае необходимости земли, строительные работы и монтаж оборудования, предпроизводственный маркетинг, набор и обучение персонала, сдачу объекта инвестирования в эксплуатацию и запуск.
Эксплуатационная фаза проекта (производственная стадия освоения инвестиций и хозяйственной деятельности предприятия). Эксплуатационную фазу необходимо рассматривать в долгосрочной и краткосрочной перспективе. В краткосрочном плане исследуется возможность возникновения проблем, связанных с применением выбранной технологии, функционированием оборудования или с квалификацией персонала.
1. 2.

<- 2. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ : характеристика , РАЗРАБОТКА И ОБОСНОВАНИЕ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 2.2. Структура технико-экономического обоснования реальных инвестиций. Бизнес- план инвестиционного проекта ->