Черванев. Менеджмент инвестиционной деятельности (2003)

3.6.4. Метод формализованного описания неопределенности инвестиционных проектов

Для наиболее полного и точного анализа масштабных проектов инвестору целесообразно проводить формализованное описание неопределенности финансирования инвестиционных проектов. Основой неопределенности незнания того, какие из различных возможных событий действительно состоятся. Итак, под неопределенностью понимается неполнота, неточность информации об условиях реализации проекта. В свою очередь неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием ризику.
При принятии инвестором решения о целесообразности реализации инвестиционного проекта существенными являются следующие виды риска:
риски, касающиеся общей ситуации в стране (политическая нестабильность, действующая и будущая правовая база для инвесторов, перспективы экономики в целом, финансовая нестабильность, ограничение конвертации национальной валюты в другие валюты, колебания валютных курсов, условия репатриации прибыли)
риски периода проектирования и строительства (увеличение ставок по кредитам, рассчитанной суммы инвестиций и т.п.);
неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметров новой техники и технологий;
производственно-технические риски (увеличение текущих расходов, нарушение графика поставок сырья, новые требования по экологии, поломка оборудования, производственный брак и др.).;
неопределенность природных, климатических условий, возможность стихийных бедствий;
рыночные риски (изменение спроса на продукцию, потеря позиций на рынке, появление конкурентной продукции, несвоевременность выхода на рынок);
неполнота информации о финансовом состоянии партнеров (возможность банкротства, неплатежей).
Согласно приведенным выше видов неопределенности и рисков есть множество условий реализации инвестиционного проекта, следовательно, для каждого из них необходимо составить соответствующие сценарии (или создать систему ограничений относительно определения основных технических, экономических и других параметров проекта).
Кроме того, отдельно должны быть указаны расходы, соответствующие разным условиям реализации проекта (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результаты и показатели ефективности.
На следующем этапе инвестор рассчитывает вероятности отдельных условий реализации и соответствующих показателей эффективности или интервалы изменений всех показникив.
Последним шагом является определение ожидаемых показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации - показателей ожидаемой ефективности.
Для учета всех вероятностных вариантов реализации проекта и сравнения его с альтернативными инвестиционными проектами необходимо осуществить расчеты ожидаемого интегрального эффекта (экономического на уровне народного хозяйства, коммерческого на уровне отдельной организации). Полученные значения интегрального эффекта (

<- 3.6.3. Метод оценки инвестиционного риска с использованием эквивалентов неопределенности 3.6.5. Метод определения скорректированной современной стоимости инвестиционного проекта ->