Конспект лекций. Менеджмент: принятие решений и риск

11.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ЛИЗИНГА , ЕГО ОБЪЕКТЫ И СУБЪЕКТЫ. Причин, предприятиям заключать лизинговые сделки

Сельскому хозяйству, в отличие от других отраслей, присущ большой период обращения капитала, вызванный длительным сроком производства продукции, в отдельных сельскохозяйственных отраслях продолжается более года. Это обстоятельство требует от аграрных предприятий осуществления значительных финансовых вложений в оборотный капитал.
Учитывая тяжелое финансовое состояние этих предприятий, небольшую долю ликвидных активов в составе их авансированного капитала, повышенную рискованность сельского хозяйства как объекта инвестирования (через зависимость от природных условий), особенно негативное влияние инфляции из-за задержки платежей за реализованную продукцию и из-за длительности производственно -сбытового цикла, недостаточную развитость фьючерсной торговли на аграрных биржах Украины, нерешенность проблемы собственности на землю и юридические препятствия относительно ее использования как объекта залога становится очевидной вся сложность привлечения в сельскохозяйственное производство частного капитала на традиционной для нашей экономики основе. Эта сложность усугубляется относительно низкой привлекательностью отрасли как объекта инвестирования для финансовых инвесторов, поскольку существует такая экономическая закономерность: уровень предпринимательского риска для инвесторов прямо пропорционален сроку инвестирования. Учитывая, что в сельском хозяйстве период оборота капитала является длительным, то это требует продления срока инвестирования, а следовательно, автоматически повышает уровень предпринимательского ризику.
Нужно также принимать во внимание и то, что в условиях экономического кризиса, которая продолжалась и в 1998 г., ощущается острая нехватка средств для долгосрочных инвестиций. Банки Украины в настоящее время не имели достаточных ресурсов для предоставления долгосрочных кредитов, а также при наличии таких ресурсов в некоторых из банков они не шли на заключение соответствующих соглашений с аграрными предприятиями через непреодоленного экономическую нестабильнисть.
В связи с этим особенно важную роль в привлечении инвестиций в сельскохозяйственное производство (это касается и других отраслей экономики государства) может сыграть такая пока новая для экономики Украины форма инвестирования, как лизинг (от англ. Leasing). Лизинг как своеобразный вид предпринимательской деятельности начал интенсивно развиваться в 50-х годах ХХ века, когда в США, и несколько позже в Западной Европе, начали создаваться специализированные компании, основным видом деятельности которых стал лизинг.
В зарубежной и отечественной литературе нет единого определения лизинга как понятие. Однако существующие разногласия не являются существенными. Они касаются только второстепенных аспектов этой категории, не являются определяющими и не затрагивают его сути - долгосрочной аренды основных средств (машин, сооружений производственного назначения, оборудования, транспортных средств и т.п.). Именно долгосрочная аренда имущества, то есть передача его во временное пользование на условиях платности, срочности и возвратности (или выкупа), является основополагающим, стержневым аспектом лизингу.
В Законе Украины «О лизинге» от 16 декабря 1997 г. дается следующее определение лизинга: «Лизинг - это предпринимательская деятельность, направленная на инвестирование собственных или привлеченных финансовых средств и заключается в предоставлении лизингодателем в исключительное пользование на определенный срок лизингополучателю имущества, являющегося собственностью лизингодателя или приобретается им в собственность по поручению и согласованию с лизингополучателем у соответствующего продавца имущества, при условии уплаты лизингополучателем периодических лизинговых платежей ».
Следовательно, лизинг рассматривается как дополнительное, особое источник финансирования, которое расширяет возможности предприятий по выбору стратегии инвестирования: аренда, собственный капитал, кредит, привлеченный капитал (выпуск акций) и сочетание в различных комбинациях этих источников финансирования. Лизинга присущи все функции банковского кредита. Но он является особой формой кредитных отношений - товарному кредиту в основные средства, при котором право использования имущества отделяется от права владения им. Последнее переходит к лизингополучателю, в то время как лизингодатель сохраняет за собой право владения переданным в аренду майном.
Лизинг как форма инвестирования широко применяется в развитых странах мира. По данным Европейской федерации национальных ассоциаций лизинговых обществ, удельный вес инвестиций через лизинг в оборудование в общей сумме национальных инвестиций составила в 1992 г. в Англии 28,2%, Швеции - 26,3, Австрии - 19,9, Франции - 17,5 , Германии - 16,6 и Нидерландах - 10,5%. Высокого уровня развития приобрел лизинг в США. Удельный вес его здесь в общих капиталовложениях составляет 30%.
Для лизинга в основном присущ трехсторонний характер отношений, при которых в осуществлении лизинговой операции участвуют три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового майна.
Лизингодатель - это субъект предпринимательской деятельности, который является собственником объекта лизинга и передает его во временное пользование другому субъекту хозяйственной деятельности по договору лизинга. Как показывает мировая практика, лизингодателями могут быть разные по форме собственности и правовым статусом субъекты хозяйствования: банки и их филиалы, небанковские финансовые учреждения, уставом которых предусматривается этот вид деятельности, специализированные лизинговые компании, брокерские лизинговые фирми.
Специализированные лизинговые компании различаются по кругу выполняемых функций. Некоторые из них специализируются только на финансировании сделки, другие являются универсальными, т.е., кроме финансовых, выполняют и другие функции, связанные с техническим обслуживанием объекта лизинга, обучением кадров по его эксплуатации, предоставлением различных консультаций и т.д.. Отметим также, что лизингодателем может быть любая другая производственная или торговая фирма, которая не специализируется на предоставлении лизинговых услуг, однако может сдавать в долгосрочную аренду свое имущество в соответствии с законодательством или финансировать лизинговую сделку, если такая деятельность предусмотрена его учредительными документами.
Лизингополучатель - это субъект предпринимательской деятельности, который получает в пользование объект лизинга в соответствии с заключенным лизинговой сделки. Таким субъектом может быть любое юридическое лицо независимо от формы собственности и формы хозяйствования, а также индивидуальные предприниматели, зарегистрированные согласно отечественному законодавства.
Продавец лизингового имущества - субъект предпринимательской деятельности, который является производителем объекта лизинга, или другие юридические лица (например, торговые фирмы), продают собственное имущество как объект лизингу.
Объектом лизинга в соответствии с Законом Украины «О лизинге» может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным средствам в соответствии с законодательством, в том числе продукция, произведенная государственными предприятиями (машины, оборудование, транспортные средства, вычислительная и другая техника, система телекоммуникаций и т.п.), не запрещенное к свободному обращению на рынке и относительно которого нет ограничений о передаче его в лизинг (аренду). Имущество, находящееся в государственной собственности, может быть объектом лизинга только по согласованию с органом, который осуществляет управление этим майном.
Объектом лизинга используется в сельскохозяйственном производстве, могут быть тракторы, комбайны, сеялки, машины для обработки почвы, оборудование для ремонтных мастерских, различные производственные здания и сооружения и т.п.. Однако земельные участки и другие природные ресурсы не могут быть объектом лизингу.
Какие же причины побуждают аграрные предприятия как лизингополучателей принимать решение о заключении лизинговой сделки? Этих причин достаточно много и все они связаны с теми преимуществами, которые имеет лизинг как особая форма инвестирования производства, а именно:
• лизинг позволяет предприятиям получить в пользование необходимые основные средства с возможным последующим их приобретением в собственность, не имея собственных средств для их закупки. Благодаря этому предприятия в состоянии эффективно решать производственные проблемы, которые в противном случае, без использования лизинга, остались бы нерешенными;
• благодаря лизингу предприятия имеют возможность не связывать свой капитал через покупку необходимых основных средств, а использовать его для организации другой деятельности и тем самым расширять возможности получения дополнительного дохода. Кроме того, лизинг позволяет предприятиям заменить старую изношенную технику, для поддержания в рабочем состоянии которой они вынуждены тратить значительные оборотные средства. Освободив эти средства, предприятия могут их использовать для решения других проблем производственного и социального характера;
• лизинг для предприятий нередко экономически выгодным по сравнению с покупкой средств на условиях банковского кредита. Ведь использование последнего порождает два источника потерь, не присущие лизинга: возврата банковского кредита осуществляется за счет прибыли предприятия, облагается налогом (первоисточник потерь). При покупке основного средства предприятие уплачивает налог на добавленную стоимость (второй источник потерь). При применении лизинга лизинговые платежи включаются в себестоимость продукции, следовательно, уменьшается объект налогообложения, а вместе с ним и отчисления от прибыли в бюджет;
• лизинговые платежи могут быть меньше по сравнению с банковским процентом за кредит или процентными выплатами других форм инвестирования благодаря налоговым льготам лизингодателям (такие льготы имеют место в некоторых странах)
• благодаря лизингу происходит обновление производства на качественно новой основе. Он открывает доступ к современной технике, в том числе и дорогой с высокой степенью морального износа, обеспечивая тем самым рост производительности труда, повышение доходности предприятий и их конкурентоспособности. Следовательно, лизинг способен стать для многих предприятий мощным средством решения проблем, связанных с переоснащением производства, приобретением ноу-хау, введением передовых трудо-, энергосберегающих и экологически безопасных технологий;
• лизинг существенно не влияет на возможность получения предприятиями кредитных ресурсов в банках, а значит, позволяет больше привлекать средств, необходимых для активизации производства;
• лизинг позволяет расширить инвестиционные возможности аграрных предприятий благодаря привлечению иностранного капитала через аренду необходимой техники, в то время как привлечение иностранного капитала через банковскую систему является проблематичным;
• характерной чертой лизинга является возможность применения гибких лизинговых платежей по схеме, которая наиболее соответствует сезонности сельскохозяйственного производства, а следовательно, и сезонности поступления средств за реализованную продукцию (например, разрабатываются специальные графики лизинговых платежей для ферм - производителей молочной продукции и для ферм, специализирующихся на производстве продукции рослиництва)
• лизинг при выполнении его условий является стабильным каналом инвестирования в отличие от займов, условия предоставления и возврата которых могут существенно пересматриваться;
• применение лизинга уменьшает риск лизингодателя и лизингополучателя. При ухудшении финансового состояния последнего и его неспособности выплачивать лизинговые платежи объект лизинга возвращается его владельцу;
• как показывает международная практика, развитый рынок лизинга сельскохозяйственной техники может предложить больше ее выбор для аграрных предприятий, поскольку в лизинговые операции привлекается более широкий круг предприятий с большим вариацией их финансового состояния, в то время как прямая закупка таких средств через получение кредитов в банках ставит повышенные требования к их платежеспособности и ликвидности;
• созданы в странах Запада специализированные сельскохозяйственные лизинговые компании хорошо знакомы с потребностями фермеров, а потому быстрее, чем другие кредиторы, реагируют на изменение спроса на сельскохозяйственную технику, оперативно принимают решения об инвестировании потенциальных лизингополучателей;
• лизинг является надежным способом испытания основного средства. Его использование как объекта лизинга позволяет лизингополучателю убедиться в надежности и эффективности указанного способа и благодаря этому принять обоснованное решение относительно будущей закупки его в большем количестве;
• лизинговому соглашению, как уже отмечалось, может быть предусмотрена возможность покупки лизингополучателем объекта лизинга по остаточной стоимости по окончании срока этого соглашения. Это позволяет указанному субъекту хозяйствования создать надежные условия осуществления производственной дияльности.
Лизинг выгоден не только лизингополучателю, но и лизингодателю, поскольку обеспечивает полное возвращение всех капитальных затрат на закупку объекта лизинга и получения прибыли за предоставление этого объекта в долгосрочную аренду. При этом прибыль на единицу вложенного капитала основном является не меньшим, чем от осуществления других инвестиционных операций.
Лизинг также выгоден и для производителей основных средств, поскольку позволяет существенно расширить рынок их сбыта за счет тех субъектов хозяйственной деятельности, которые при обычных условиях финансирования не смогли бы приобрести эти средства. Такими субъектами являются малые и средние предприятия, а также все субъектов хозяйствования с недостаточным оборотным капиталом. Расширения сбыта в условиях конкуренции является важной маркетинговой преимуществом, поэтому производители основных средств заинтересованы в расширении своего участия в осуществлении лизинговых операций.
В лизинге как форме товарного кредита заинтересована и государство, во-первых, потому, что он имеет ряд преимуществ для предприятий, благодаря чему способствует укреплению их экономики, а значит, и экономики государства в целом и, во-вторых, задолженность предприятий иностранным лизингодателя не засчитывается Международным валютным фондом до общей задолженности государства использует импортный лизинг. Это дает возможность такому государству превысить при необходимости фактические лимиты кредитной задолженности, установленные настоящим фондом.
К недостаткам лизинга можно отнести то, что в осуществлении лизинговой операции участвуют более субъектов хозяйствования, чем в обычной сделки купли-продажи. Это затрудняет практическое воплощение лизинговой сделки через возможные противоречия, возникающие между ее участниками. Одновременно требуется и больше времени для подготовки этого соглашения. Как показывает международная практика, лизинговые платежи могут быть конкурентоспособными по размеру с ценой займа при условии принятия государством законодательных актов, предусматривающих определенные налоговые льготы для участников лизинговой сделки. В противном случае лизинг может быть дороже своей цене, несколько сужает возможности его практического застосування.
Однако указанные недостатки лизинга не являются существенными и не идут ни в какое сравнение с теми преимуществами, которые ему органично присущи. Это дает основания надеяться, что лизинг найдет широкое применение в экономике Украины и в ее ведущей отрасли - сельскохозяйственном производстве.

<- Глава 11. МЕНЕДЖМЕНТ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ 11.2. ВИДЫ И ФОРМЫ ЛИЗИНГА ->