Конспект лекций. Менеджмент: принятие решений и риск

11.2. ВИДЫ И ФОРМЫ ЛИЗИНГА

Лизинговые сделки по своему характеру многовариантными и могут отличаться друг от друга существенно или только по какой-либо одной побочной признаку. Для лучшего понимания сути этих соглашений осуществляется их классификация по совокупности признаков. В зарубежной и отечественной литературе выделяют следующие классификационные признаки, как состав участников сделки, объем обслуживания объекта лизинга, сектор рынка, где осуществляются операции, уровень окупаемости объекта лизинга, характер лизинговых платежей, тип имущества, передаваемого в аренду, срок использования этого имущества и ин.
Указанные признаки различны по своей значимости. Часть из них частично модифицирует лизинговую сделку, не касаясь ее принципиальных аспектов. Время существует основополагающая признак, которая предоставляет лизинговым сделкам соответствующего содержательного характера. Таким признаком является особенности осуществления лизинга по степени окупаемости объекта лизинга и перехода права собственности на него. Именно по этому признаку выделяют следующие два вида лизинга могут приобретать определенных модификаций, если к этой основного признака присоединяется какая-то другая (другие) несущественна признак: финансовый лизинг и оперативный лизинг.
Финансовый лизинг (Finance Leasing) отечественным законодательством трактуется как лизинговая сделка, в результате заключения которого лизингополучатель по своему заказу получает в платное пользование от лизингодателя объект лизинга на срок не менее срока, за который амортизируется 60% стоимости объекта лизинга, определенной в день заключения угоди.
По завершении срока договора финансового лизинга объект лизинга переходит в собственность лизингополучателя или выкупается им по остаточной стоимости. То есть эта юридическая норма предполагает, что при условии заключения соглашения финансового лизинга на полный срок амортизации объекта лизинга последний по окончании срока этого соглашения переходит в собственность лизингополучателя. В противном случае, когда срок соглашения меньше срока амортизации объекта лизинга, последний обязательно должен быть выкуплен лизингополучателем по остаточной вартистю.
Такое законодательная трактовка финансового лизинга, максимально приближено к международным нормам, имеет преимущества над трактовкой, что встречается в экономической литературе, когда его осуществления связывается с полной окупаемостью объекта лизинга за срок, по своей продолжительности совпадает со сроком полной амортизации этого об объекта. Привязка понятия финансового лизинга со сроком полной амортизации лизингового имущества существенно ограничивает возможности потенциальных инвесторов. Установление минимального периода финансового лизинга на уровне 60% срока амортизации позволяет сократить реальные сроки осуществления инвестиций через лизинг с 8 - 10 до 4 - 6 лет. Благодаря этому лизинг становится значительно привлекательнее для инвесторов, прежде иноземних.
Вместе с тем такой подход к определению сущности финансового лизинга выгоден и лизингополучателю, поскольку он имеет возможность, не дожидаясь окончания срока амортизации объекта лизинга, выкупить его и получить от этого определенные экономические переваги.
Следует обратить внимание еще на одно обстоятельство, важна для обоих субъектов договора финансового лизинга. Согласно Закону Украины «О налогообложении прибыли предприятий» субъекты хозяйственной деятельности получили право самостоятельно осуществлять индексацию стоимости имущества в зависимости от индекса инфляции за предыдущий период деятельности. Используя это право, лизингополучатель имеет возможность полностью проамортизуваты объект лизинга без потерь его реальной стоимости из-за инфляционных процеси.
Оперативный лизинг (Operative Leasing) - это лизинговая сделка, которой предусматривается, что лизингополучатель по своему заказу получает в платное пользование от лизингодателя объект лизинга на срок менее срока, за который амортизируется 90% стоимости объекта лизинга, определенной в день заключения соглашения. После завершения срока договора оперативного лизинга возможны следующие варианты действий в соответствии с Законом Украины «О лизинге»:
• объект лизинга подлежит возвращению лизингодателю;
• срок договора лизинга может быть продлен;
• объект лизинга может быть повторно передан другому лизингополучателю по договору лизингу.
Общим между финансовым и оперативным лизингом является то, что объект лизинга в течение всего срока договора остается собственностью лизингодателя. При этом лизинговая сделка в обоих случаях сохраняет силу, если право собственности на объект лизинга переходит от лизингодателя к другому лицу. Существенным отличием между этими видами лизинга диаметрально противоположная форма реализации права собственности на объект лизинга: за финансового лизинга объект обязательно переходит в собственность лизингополучателя, а при оперативном - остается в собственности лизингодавця.
Эта принципиальная разница между указанными видами лизинга порождает и существенные различия в обязательствах по покрытию расходов на получение объекта лизинга в процессе выполнения лизинговой сделки. При финансовом лизинге указанные расходы несет лизингополучатель, а поэтому они не включаются в лизинговые платежи, если иное не предусмотрено соглашением. К таким расходам относятся расходы на страхование объекта лизинга, его эксплуатацию, техническое обслуживание и ремонт. В международной практике такой финансовый лизинг называют «чистым» лизингом (Net Leasing). Как правило, чистый лизинг предлагают банки, другие финансовые учреждения, которые не в состоянии обеспечить обслуживание объекта лизингу.
Вместе с тем украинское законодательство не запрещает заключение соглашений финансового лизинга с сервисным обслуживанием объекта лизинга лизингодателем. Такой финансовый лизинг называют «мокрым» лизингом (Wet Leasing).
При оперативном лизинге все расходы на содержание объекта лизинга, кроме расходов на его эксплуатацию и восстановление использованных материалов, несет лизингодатель, если иное не предусмотрено договором лизинга. Итак, оперативный лизинг - это «мокрый» лизинг. В договоре оперативного лизинга может предусматриваться, что отдельные виды расходов берет на себя лизингополучатель. Это обстоятельство учитывается при определении размера лизинговых платежив.
«Чистый» и «мокрый» лизинг - это формы существования финансового и оперативного лизинга. Однако перечень таких форм изложенным не исчерпывается. Это обусловлено многоаспектностью лизинговых сделок. Так, в заключении сделок по финансовому и оперативному лизингу может участвовать неодинаковое количество участников. В связи с этим оба вида лизинга могут принимать форму прямого и косвенного лизинга. На рис. 11.1 показаны названы и другие возможные формы существования финансового и оперативного лизинга. Кратко рассмотрим суть каждого из них.
Прямой лизинг имеет место тогда, когда производитель (поставщик) и лизингодатель является одной и той же юридическим лицом. В отличие от классического лизинга в заключении соглашения при этом участвуют только два участника - лизингодатель и лизингополучатель. Прямой лизинг не получил большого распространения, поскольку характерный для лизингодателей, для которых этот вид деятельности не является основным. Если такой производитель считает целесообразным расширить лизинговую деятельность, то он создает специализированную лизинговую компанию и тогда прямой лизинг трансформируется в косвенный, есть классический, когда в лизинговой сделке участвуют три субъекта предпринимательской деятельности: лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового майна.
Разновидностью прямого лизинга является возвратный лизинг (Sale and Leaseback), который получил распространение в мировой практике и предусмотрен отечественным законодательством. При таком лизинга лизингополучатель одновременно является продавцом и пользователем объекта лизинга. Механизм осуществления этой лизинговой сделки таков: собственник имущества, имея острую потребность в оборотных средствах, продает его лизинговой компании и тут же берет это имущество в аренду на условиях финансового лизинга, то есть с правом его викупу.
Преимуществами этой формы лизинга является не только получение лизингополучателем необходимых ему средств и возможность их использования для инвестирования других видов деятельности, но и то, что объект лизинга работает без перерыва, то есть его купля-продажа осуществляется без перемещения в пространстве, а следовательно, без потери времени на приобретение. Для аграрных предприятий, учитывая их финансовые трудности, эта форма лизинга является очень привлекательной. Поэтому нужны государственные стимулы для ее розвитку.
Зависимости от сектора рынка, где осуществляются лизинговые операции, различают две формы лизинга: внутренний и мижнародний.
Международный лизинг имеет место тогда, когда все участники лизингового договора являются резидентами. Он предусматривает заключения лизинговой сделки субъектами предпринимательской деятельности, которые находятся под юрисдикцией разных государств, или в случае, если имущество или платежи пересекают государственные границы. Международный лизинг может быть экспортным и импортним.
Экспортный лизинг характеризуется тем, что лизингодатель и производитель (посредническая фирма), у которого первый из них покупает объект лизинга, находится в одной стране, а лизингополучатель - в инший.
Импортный лизинг - это лизинговая сделка, по которой отечественный лизингодатель приобретает объект лизинга у иностранной фирмы и передает его в аренду отечественному лизингополучателю. В мировой практике, хотя и редко, но встречается так называемый транзитный лизинг, когда лизингодатель приобретает объект лизинга у иностранной фирмы и затем передает его в аренду на условиях лизинга лизингополучателю, находящемуся в третьей краини.
Международный лизинг имеет большое значение для лизингокористувача, поскольку позволяет получить в пользование из любой страны новейшую высокопроизводительную технику (оборудование) и достичь благодаря этому конкурентных преимуществ на рынке. При этом нужно учитывать положительное влияние фактора времени и экономию финансовых ресурсов. Страна лизингополучателя не тратит их на разработку и освоение такой техники, а следовательно, товаропроизводители имеют возможность работать на опережение относительно других товаровиробникив.
Преимуществами международного лизинга могут воспользоваться и те субъекты лизинговой сделки, которые не имеют валюты. В таком случае заключается договор типа «бай-бэк» (buy back), которым предусматривается выплата компенсационных лизинговых платежей продукцией, производимой на арендованном имуществе или за его допомогою.
Международный лизинг осуществляется согласно Закону Украины «О лизинге», другого законодательства Украины, международных договоров, в которых участвует Украина, и договоров, заключенных субъектами лизинга. Отметим, что в Оттаве принята Конвенция Международного института по унификации частного права по международному финансовому лизингу имущества. Ее цель - унификация правового регулирования лизинговых отношений, уточнение основных терминов по финансовой аренде, разработка норм, регулирующих отношения между субъектами лизинга, а также методологических подходов к определению лизинговых платежей. Значительное место в Конвенции отводится уточнению объема имущественной ответственности лизингодателя, производителя (поставщика) и лизингополучателя, а также определению обязанностей, которые возлагаются на арендатора относительно использования им объекта лизинга. В этом документе зафиксированы юридические последствия, вытекающие в случае неплатежеспособности лизингоодержувача.
Конвенция исходит из классического (трехстороннего) лизинга, а значит, с ее сферы исключаются двусторонние соглашения (прямой лизинг). Как мы уже отмечали, украинское законодательство идет дальше, признавая двусторонние соглашения по аренде имущества как лизинговые. Это, безусловно, оправдано, поскольку значительно расширяет возможности заключения лизинговых сделок, а следовательно, и получение большим количеством лизингополучателей тех преимуществ, которые присущи этому виду предпринимательской дияльности.
Финансовый и оперативный лизинг зависимости от способа финансирования приобретает такие формы, как лизинг за счет собственных средств, за счет привлеченных средств и паевой лизинг.
Лизинг за счет собственных средств означает, что финансирование сделки осуществляется за счет собственного капитала лизингодателя. Эта форма лизинга наиболее присуща банкам, другим крупным финансовым учреждениям и специализированным лизинговым компаниям. Однако большинство лизинговых компаний не имеют достаточного собственного капитала, особенно для финансирования крупных лизинговых сделок. Поэтому они часто используют привлеченные средства - банковский кредит или займы других финансовых учреждений. При этом объект лизинга и лизинговые платежи рассматриваются как форма обеспечения займа (гарантии ее возвращения).
Среди этих трех форм лизинга наиболее сложной является паевой лизинг. В международной практике его называют Leveraged Leasing. Основная особенность этой формы лизинга заключается в том, что для финансирования крупной лизинговой сделки объединяются несколько финансовых учреждений, которые оплачивают 75 - 80% стоимости объекта лизинга, а остальные (20 - 25%) - лизингодатель за счет собственных средств. В ряде зарубежных стран такие лизинговые компании сохраняют за собой налоговые льготы на всю стоимость объекта, а не только на его часть. Кредиты постепенно погашаются по мере поступления лизинговых платежей. Не исключается возможность уступки лизингодателем своих прав позикодавцям.
В Законе Украины «О лизинге» паевой лизинг трактуется как осуществление лизинга при участии субъектов лизинга на основании заключения многостороннего договора для привлечения одного или нескольких кредиторов, участвующих в осуществлении лизинговой операции, инвестируя свои средства. При этом общая сумма инвестированных кредиторами средств не может составлять более 80% стоимости приобретенного для лизинга имущества. Такое определение паевого лизинга несколько не соответствует сути Leveraged Leasing, поскольку здесь речь идет о возможности финансирования сделки только одним кредитором (а это лизинг за счет привлеченных средств) и отсутствует положение о том, что заем погашается за счет лизинових платежей по мере их поступления. Однако одно из ключевых положений Leveraged Leasing сохраняется. Это касается ограничения (80%) относительно доли привлеченных средств в стоимости приобретения объекта лизингу.
По характеру платежей финансовый и оперативный лизинг приобретают такие формы, как лизинг с денежными платежами (выплата осуществляется наличными), с компенсационными платежами (выплата осуществляется готовой продукцией, произведенной с помощью объекта лизинга) и со смешанными платежами, сочетающий в себе первые два способы выплаты платежив.
Сейчас для аграрных предприятий Украины наиболее приемлемым является лизинг с компенсационным платежом.

<- 11.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ЛИЗИНГА , ЕГО ОБЪЕКТЫ И СУБЪЕКТЫ. Причин, предприятиям заключать лизинговые сделки 11.3. ОРГАНИЗАЦИЯ осуществлении лизинговых операций ->