Конспект лекций. Менеджмент: принятие решений и риск

15.4. КОНТРОЛЯ РИСКА ЧЕРЕЗ диверсификации производства

Старая пословица «Не кладите все яйца в одну корзину» указывает на то, как еще можно осуществлять менеджмент риска. Диверсификация означает, что два и более направлений деятельности комбинируются и сочетаются в пакете составляет «портфель» рисков. Как правило, изменчивость показателей, характеризующих риск такого портфеля, а значит, и риск скомбинированного «портфеля», будут меньше, чем по каждому отдельному направлению деятельности, входящих в такой «портфеля».
Шаг 1. Определение целей. Цель производственной деятельности фермы остается такой же, как и раньше. Чтобы большую гарантию достичь ее, владелец фермы решил проанализировать вариант, связанный с диверсификацией производства. Диверсификация как метод контроля риска широко применяется инвесторами. Подобно тому, как в инвестиционном портфеле комбинируются различные акции, на ферме можно выращивать различные культуры, благодаря чему диверсифицируется производственная деятельность. Здесь уместна еще одна аналогия: подобно тому, как доходы по одним акциям могут покрывать убытки по другим акциям, так и высокие прибыли по одной культуре (вида деятельности) могут компенсировать убытки по другой культуре (вида деятельности).
Шаг 2. Оценка уязвимости риска. Владелец фермы, стоя перед большим финансовым риском, решил рассмотреть возможность снижения его за счет еще одной культуры. Ранее ферма выращивала зерновые колосовые (обозначим их «культура 1») со средней урожайностью 27 ц / га. Цен 1 ц зерна 16,06 долл. средняя выручка на гектар составила 433,62 долл. Производственные расходы составляли в среднем 232,84 долл., А расходы на погашение основного долга и уплату процентов - еще 142,6 долл. в расчете на эту же площадь. Прибыль на активы в этих условиях равен 200,78 долл / га, а его стандартное отклонение - 168,3 долл. Ферма должна иметь ежегодно в среднем 375,44 долл. (232,84 142,6) выручки на гектар посева лишь для того, чтобы покрыть все расходы и долговые обязательства. Однако вероятность того, что ферма будет иметь меньшую выручку на гектар посева, довольно высока и составляет 36,20% (рис. 15.5).
Кривая распределения вероятностей показывает, что в трети случаев выручка на гектар будет в пределах от 433,62 до 601,65 долл. Так же в трети случаев этот показатель будет в пределах от 265,59 до 433,62 долл., А в 1/6 случаев превышать 601,65 долл., И в 1/6 будет меньше 265,59 дол.
Шаг 3. Определение источников риска. На исследуемой ферме можно выращивать, кроме зерновых колосовых, и гречку (обозначим ее «культура 2»). Ожидаемая урожайность этой культуры - 12,95 ц / га. Цен 34,42 долл. за центнер и указанной урожайности ферма может получить 445,74 долл. выручки на 1 га посева. По культуре 2 средние затраты на 1 га посева такие же, как и по культуре 1, т.е. составляют 232,84 долл. Стандартное отклонение от продажи продукции культуры 2 составляет 178,35. При альтернативном выращивании этих культур ферма достигла бы таких показателей (табл. 15.5).
Влияние диверсификации на предпринимательский и финансовый риск можно определить с помощью сравнения показателя доходности активов и стандартного отклонения этого показателя по диверсифицированного и недиверсифицированного производству. Анализа должны быть подвергнуты различные варианты диверсификации. Один из возможных вариантов может быть такой: в культуре 1 отводится 80% площади, или 369 га, а под культуру 2 - 20% площади, или 92 га.
Консультативной фирмой по заказу исследуемой фермы были определены прибыль на активы и общее стандартное отклонение по различных комбинациях площади посевов двух культур (табл. 15.6).
Общее стандартное отклонение прибыли на активы при различных комбинаций посевов двух культур (

<- 15.3. ПЕРЕДАЧА РИСКА ДРУГИМ