Примостка Л.А.. Финансовый менеджмент банка (2004)

Для избежания валютного риска банки, компании и другие участники рынка прибегают

Для избежания валютного риска банки, компании и другие участники рынка прибегают к валютного свопа, который напоминает предоставления параллельных кредитов в разных странах. При этом две стороны соглашаются предоставить равновеликие займа с одинаковым сроком погашения местном заемщику, который указывается другой стороной, но в местной валюти.
Пример 8.7. Межбанковские валютные СВОП-КОНТРАКТ
Английский банк заключает соглашение с американской компанией о предоставлении кредита в сумме 17 млн ​​долл.. США сроком на 2 года. В этом случае банк берет на себя не только кредитный, но и валютный риск, связанный с возможным снижением курса доллара к фунту стерлингов в течение двух лет, что приведет к убыткам банка. Менеджер банка решает хеджировать позицию (длинная валютная позиция в долларах) с помощью операции своп и обращается к своп-дилера. Дилер находит другую сторону свопа - американский банк, который обеспечивает кредит в сумме 10 млн фунтов стерлингов своему клиенту - английской компании на 2 года. Американский банк также подвергается как на кредитный, так и на валютный риск. Стороны договариваются об обмене по кредитованию местных заемщиков в местной валюте, то есть заключают своп-контракт.
Розвьязання
Американский банк выдает 17 млн ​​долл.. США американской компании, а английский банк - 10 млн фунтов стерлингов английской компании. При этом кредитные соглашения заключаются с тем банком, клиентом которого является заемщик, а следовательно, кредитный риск переводится с одного банка на другой. Гарантом выполнения кредитного соглашения является банк клиента. Потери в случае невозврата кредита американским клиентом нести английский банк и наоборот. Но валютного риска при такой операции удалось избежать обоим банкам, поскольку их позиции в иностранных валютах были заменены на позиции в базовых валютах, которые можно профинансировать за счет депозитов в той же валюте. Через 2 года клиенты вернут кредиты, и срок действия соглашения своп закинчиться.
Итак, американский и английский банки заключили соглашение своп о предоставлении обеспеченных (гарантия банка) кредитов на 2 года клиентам, которые указаны другой стороной свопа. При этом в соглашении закрепляются все права собственности в случае невозврата кредита клиентом, согласно которым кредит возвращает банк клиента.
Описанный своп-контракт позволил банкам прохеджуваты свой валютный риск. Операции своп часто являются секретными и конфиденциальными. И поэтому клиенты банков могут не догадываться о существовании свопа, ведь кредитный договор заключается с банком клиента, а не с другой стороной свопу.
Следующий пример демонстрирует операцию своп между банком и его клиентом, проведенная с целью хеджирования валютного и процентного риска компании и относится к клиентских операций банку.
Пример 8.8. Валютный и процентный СВОП-КОНТРАКТ
Немецкая компания продала товар американской компании на суму50 млн дол. США на условиях оплаты через 3 года. За предоставленный коммерческий кредит проценты начисляются по плавающей ставке LIBOR. Если курс доллара за 3 года снизится, то немецкая компания испытывает збиткив.
Немецкой компании необходимо профинансировать предоставленный кредит и руководство решает выпустить трехлетние коммерческие бумаги под фиксированную годовую ставку 9%. Стоимость коммерческих бумаг выражена в марках и общая сумма выпуска составляет 85 млн DM. Разместив коммерческие бумаги на рынке и получив 85 млн DM, немецкая фирма обращается в банк и заключает своп-контракт.
Розвьязання
Суть операции своп сводится к обмену 85 млн DM на 50 млн дол. США. Немецкая компания размещает в банке 85 млн DM под фиксированную ставку 9% годовых на 3 года и одновременно получает от банка сумму 50 млн дол. США по плавающей ставке LIBOR на такой же срок. В соглашении своп предполагается, что через 3 года будет осуществлен обмен 50 млн дол. США на 85 млн Dm независимо от валютного курса, которая сложится к тому времени (обмен суммы на сумму).
Через 3 года американская компания оплатит немецкой 50 млн дол. США, а та, в свою очередь, обменяет эту сумму в банке на 85 млн Dm, то есть «раскрутит своп». 85 млн Dm немецкая компания направит на погашение коммерческих паперив.
В данном случае валютный и процентный своп совмещены в одной операции. Использовав своп-контракт, немецкая компания прохеджувала валютный риск путем обмена определенной суммы одной валюты (85 млн марок) на определенную сумму другой валюты (50 млн долл.). Без учета спот-курсов, которые действовали на моменты прямого и обратного обмена. Процентный своп позволил немецкой компании прохеджуваты риск, связанный с изменением ставки LIBOR в течение трех лет, поскольку плавающая ставка была заменена на фиксовану.
Следовательно, своп-контракт позволил немецкой компании избежать как валютного, так и процентного риска, за что банк получил 1% комиссионного вознаграждения. Кроме того, банк, возможно, смог профинансировать за счет такой операции свои операции в марках (предоставление кредитов, покупка ценных бумаг) на 3 года. Всего банк имеет более широкие финансовые возможности по размещению и привлечению средств. Поэтому сделки своп кроме комиссионных, уплачиваемых на момент заключения договора, могут иметь для банка и другие привлекательные властивости.
Операции своп получают все большее распространение на финансовых рынках, часто сочетая валютный и процентный свопы в одной сделке.

<- Валютный опцион - это контракт, который дает право покупателю (но не обязывает) покупки